邁克爾·舒曼(Michael Schuman)

在世界上大多數(shù)人眼中，中國是堅不可摧的。在其他國家都深陷日益嚴(yán)重的危機(jī)之時，中國似乎絲毫不受干擾，甚至有愈戰(zhàn)愈勇之勢,。一些商人和決策者深信,，中國的“國家資本主義”模式將是未來應(yīng)對現(xiàn)代全球經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)的一大法寶,。

對此我的看法是：請君三思,。

“國家資本主義”致價格錯位

在中國住的時間越久，我就越確信其目前的經(jīng)濟(jì)體制是不可持續(xù)的,。很多研究中國的經(jīng)濟(jì)學(xué)家會給出種種理由,，論述這個國家是如何之獨(dú)特，因此很多一般性的經(jīng)濟(jì)學(xué)規(guī)律對它并不適用,。但歸根結(jié)底,，經(jīng)濟(jì)學(xué)問題永遠(yuǎn)逃不出數(shù)學(xué)規(guī)律。而數(shù)字上的問題無關(guān)于這個國家的經(jīng)濟(jì)規(guī)模多大,，發(fā)展速度多快以及國家地位如何強(qiáng)大,。對于中國，是它的數(shù)字出了問題,。這些數(shù)字上的問題多數(shù)可歸咎于所謂“國家資本主義”,。

中國采取的是亞洲傳統(tǒng)發(fā)展模式，這種模式源自日本,，但東亞很多發(fā)展迅猛的國家都不同程度上采用了這種模式,。通常來講，它是這樣運(yùn)行的：1）通過低工資加速資本積累,，再以高投資推動工業(yè)化和高出口,，獲得經(jīng)濟(jì)快速增長,；2）國家的手操控整個經(jīng)濟(jì)過程,；3）產(chǎn)業(yè)政策和政府注資雙管齊下，加速發(fā)展高精尖產(chǎn)業(yè),。這種模式會在短時間內(nèi)獲得巨大的經(jīng)濟(jì)進(jìn)步,，但終有一天它會崩潰。日本經(jīng)濟(jì)在1990年初徹底垮臺（至今仍未恢復(fù)）,；韓國作為日本模式最忠實的復(fù)制者,，也在1997~1998年間遭受了經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

究竟發(fā)生了什么,？事實上,，這種模式的發(fā)展是以犧牲價格為代價的。艾麗絲?阿姆斯丹（Alice Amsden）在其對韓國經(jīng)濟(jì)的研究中將之定義為“價格錯位”,。為促進(jìn)高投資,、保證高增長，國家會對特定行業(yè)或部門直接投資或提供補(bǔ)助,，從而增加其吸引力并減少其投資風(fēng)險,。銀行并非商業(yè)導(dǎo)向，更多是作為政府發(fā)展部門調(diào)控政策的工具。以上這些行為都會聚斂公共和私人的資本,，并將其注入到工業(yè)化中,，創(chuàng)造出一次又一次的亞洲經(jīng)濟(jì)奇跡。

問題是價格不能無限期地錯誤下去,。古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家們一直致力于通過市場找到正確的價格水平,。只有這樣，市場才能向潛在投資者發(fā)出正確的信號,，指引其資金的流向,。一旦價格指標(biāo)被扭曲，那么正確投資方向?qū)⒉粡?fù)存在,。操縱價格的亞洲模式必然會導(dǎo)致資源浪費(fèi)和產(chǎn)能過剩,。有補(bǔ)貼的公司不必像沒有補(bǔ)貼的公司那樣精打細(xì)算，這會導(dǎo)致他們做出錯誤的投資決定,，比如建造不必要或是不實用的工廠和建筑物,。最終，貸款變成壞賬,，銀行破產(chǎn)倒閉,。這正是在日本和韓國所發(fā)生的事情。盡管這兩國的危機(jī)最終以不同的方式暴露出來——日本是資產(chǎn)泡沫破裂,，韓國則受到了外部沖擊——但兩國經(jīng)濟(jì)崩潰的原因是相同的：孱弱的銀行,、負(fù)債累累的企業(yè)以及不明智的投資。

危機(jī)已漸成雛形

中國也正沉湎于日本和韓國的這種發(fā)展模式中,，而且是有過之而無不及,。

中國投資占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比例接近50%，即便是以亞洲標(biāo)準(zhǔn)來衡量,，這也太高了,。對于這種高額的固定資產(chǎn)投資，其支持者通常解釋為,，作為一個龐大的發(fā)展中國家,，中國亟須其所正在建設(shè)的樓宇和公路。我完全同意這種說法,。但問題不在于中國是否需要更多的投資,，而在于中國是否獲得了正確的投資。事實是,，在某些領(lǐng)域,，如鋼鐵和太陽能電池板，這些企業(yè)揮霍著通常是從銀行借來的錢,，瘋狂地建設(shè)了過多的工廠,。此外,，中國斥資建設(shè)了大量的高速鐵路，而其高票價卻讓大多數(shù)國人無法負(fù)擔(dān)得起,。與此相比,，中國的很多主要城市仍沒有地鐵。

大量錯誤投資的另一個去向就是房地產(chǎn)行業(yè),。理論上來說,，房地產(chǎn)開發(fā)是中國快速的城市化進(jìn)程的必經(jīng)之路，但這也要看中國開發(fā)的是什么類型的房地產(chǎn),。在普通商品房依然緊缺的情況下,，無度開發(fā)豪華住宅顯然是過度開發(fā)。而在我北京的公寓的兩邊,，有三個大型商場,，但每日進(jìn)出的顧客卻寥寥無幾。

更糟的是,，中國的大部分投資都依賴于負(fù)債,。盡管這種狀況尚未對中國造成重大的負(fù)面影響，但很多分析者擔(dān)心銀行最終會面臨不良貸款增加的問題,。

以上種種跡象表明,，一次危機(jī)已漸成雛形：過多的錯誤投資，包括由貸款和政府官員推動的龐大的房地產(chǎn)熱潮,。聽起來熟悉嗎,？危機(jī)，當(dāng)然是不可避免的——如果中國領(lǐng)導(dǎo)人不采取行動,，重新定位經(jīng)濟(jì)方向的話,。

無法違背的基本規(guī)律

當(dāng)我向中國觀察家們闡述這一系列觀點(diǎn)時，通常會遭致批評——我被告知,，北京的執(zhí)政者們早已解決了這些問題,。的確,，在近年來如此瞬息萬變的經(jīng)濟(jì)浪潮之中,，中國的決策者們表現(xiàn)得相當(dāng)出色。但是,，任何股票投資者都非常清楚,，過去的業(yè)績并不能保證未來的業(yè)績。在20世紀(jì)70年代和80年代,，西方分析家也認(rèn)為日本的官員們近乎超人,。但現(xiàn)在因循守舊的日本官僚主義已被視為其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要障礙之一。今天,，中國也正面臨著同樣的問題——執(zhí)政者們相信經(jīng)濟(jì)可以由人來操縱,。而古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的工具——矯正價格——則是次要的。既然銀行唯“你”是從，還何必要用那些抽象的措施,，比如說利率來引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)呢,？

正是這種態(tài)度毀掉了日本的經(jīng)濟(jì)奇跡，而且我看到的中國也正走向同樣的命運(yùn),。日本無法逃脫基本的數(shù)學(xué)規(guī)律,。因此無論其決策者是何等有力，中國也不可能違背數(shù)學(xué)規(guī)律,。

如果非要給這場危機(jī)預(yù)測一個時間的話,，我們不妨借鑒一下歷史。日本和韓國都是在啟動亞洲發(fā)展模式的35個年頭后遭遇的危機(jī)——日本是從20世紀(jì)50年代初至1989年,，韓國是從1962年開始到1997年,。這樣算來，中國的危機(jī)大約在2014~2015年左右,。

我無意于預(yù)測某個準(zhǔn)確的日期,。我想說的是，危機(jī)迫在眉睫,，要解決經(jīng)濟(jì)弊病,，中國須快馬加鞭了�,！�

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