關(guān)于經(jīng)濟(jì)危機(jī)最淺顯易懂的科普好文�,。,。,。ㄞD(zhuǎn)載）

默笑滄海 · 發(fā)表于 2019-1-11 08:28:54

為什么都說現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)不景氣,，但市場還是很繁榮？
來源/人神共奮（ID：tongyipaocha）
作者/人神共奮

1/ 買買買才是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的王道

前幾天吃飯,，席間有長輩問我：“為什么都說現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)不景氣,，但市場還是很繁榮？”

我試圖用很多宏觀數(shù)據(jù)證明經(jīng)濟(jì)有多么不好,，但結(jié)果是他們更糊涂了,。宏觀經(jīng)濟(jì)的各種復(fù)雜的、自相矛盾的數(shù)據(jù)指標(biāo),，常常會把人帶到溝里去,。所以這篇講宏觀經(jīng)濟(jì)的文章，我給自己立了個(gè)規(guī)矩：從微觀可感知的東西講宏觀,，不用任何經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),，也盡量不用經(jīng)濟(jì)術(shù)語。

經(jīng)濟(jì)增長和經(jīng)濟(jì)衰退，合起來叫一個(gè)“經(jīng)濟(jì)周期”,。普通人想要理解經(jīng)濟(jì)周期,，可以從產(chǎn)業(yè)這個(gè)接觸比較多的角度入手。

首先我們把產(chǎn)業(yè)分成三大類,，不是農(nóng)業(yè),、工業(yè)、服務(wù)業(yè)的分法,，而是下游產(chǎn)業(yè),、中游產(chǎn)業(yè)和上游產(chǎn)業(yè),，這才是造成經(jīng)濟(jì)周期的微觀原因,。

下游產(chǎn)業(yè)都是大家最熟悉的消費(fèi)品行業(yè)，你去買衣服,，做衣服的服裝廠,、賣衣服的店都是下游產(chǎn)業(yè)。包括衣（服裝）食（食品飲料）�,。ǚ康禺a(chǎn)）行（汽車）,，還有消費(fèi)電子、家電家居,、餐飲零售,、娛樂教育、賓館旅游等等,。

這些衣服是哪兒來的呢,？中游行業(yè)。產(chǎn)生面料的紡織廠,，批發(fā)市場,、產(chǎn)生縫紉機(jī)的紡織設(shè)備廠都是中游產(chǎn)業(yè)，中游的產(chǎn)業(yè)是指為下游產(chǎn)業(yè)提供原材料,、機(jī)器設(shè)備的行業(yè),。

中游的產(chǎn)業(yè)又需要上游產(chǎn)業(yè)提供原料，像面料的上游就是化纖,，還包括石油石化,、鋼鐵建材、礦業(yè)農(nóng)業(yè),、電力煤炭等等行業(yè),。

這就是一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)完整的產(chǎn)業(yè)鏈：消費(fèi)需求是由下游向上游傳遞，產(chǎn)品供給從上游向下游傳遞,。

所以說,，消費(fèi)需求是最大的經(jīng)濟(jì)增長動力，買買買才是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的王道。2008年以前,，中國經(jīng)濟(jì)的高增長是健康正常的,，一個(gè)很重要的原因，它是由真實(shí)的下游消費(fèi)需求推動的,。

當(dāng)時(shí)的下游需求有三大塊：第一個(gè)是國民收入的提升,，改革開放這么多年，隨著收入提高,，整個(gè)消費(fèi)規(guī)模不斷擴(kuò)大,，層次也越來越豐富；第二個(gè)是出口,，也就是國外的消費(fèi)需求,，中國加入WTO后，進(jìn)入了全球產(chǎn)業(yè)鏈,，成為產(chǎn)業(yè)門類最豐富的國家,，沒有之一。第三塊是國家在教育醫(yī)療文化交通基建方面的投入,，可以看成是國家替老百姓“消費(fèi)”,。此外還有一個(gè)變量：科技發(fā)展。網(wǎng)絡(luò)新經(jīng)濟(jì),，創(chuàng)造出的新需求,。

大家可能要問：“需求的增長”從下游傳遞到上游，看上去是一個(gè)有序的過程,，為什么會產(chǎn)生“有時(shí)增長,、有時(shí)衰退”的經(jīng)濟(jì)周期呢？因?yàn)檫€有一樣?xùn)|西影響著“需求信息的傳遞”：人的預(yù)期——從好的角度講,，叫“高瞻遠(yuǎn)矚未雨綢繆”,，從壞的角度講，那就是“人心不足蛇吞象”,。

2/ 吃了我的給我吐出來

前面我們都是就事論事,，但漏掉一個(gè)重要的因素：人的主觀能動性——人不光會總結(jié)事實(shí)，還會據(jù)此推測未來,。

王總是一家文具用品公司的CEO,，大家知道，文具用品這個(gè)東西,，消費(fèi)量很穩(wěn)定,，按理不太會波動。事實(shí)也是如此,，下游的消費(fèi)品行業(yè)的特點(diǎn)是需求比較穩(wěn)定,，特別是其中的生活必選消費(fèi)品,，其增長速度只跟人口有關(guān)。

但這個(gè)穩(wěn)定性,，到了中游就被打破了,。

大家回想一下，我們到店里去買文具時(shí),，是不是每次貨源都很充足,，很少出現(xiàn)買不到的情況？為什么呢,？因?yàn)橥蹩倳崆吧a(chǎn),，并要求批發(fā)商、經(jīng)銷商備足幾個(gè)月的貨,。

那到底要準(zhǔn)備多少貨呢,？這就是預(yù)測了，因?yàn)橄掠蔚男枨笫遣粩嘣鲩L的,，廠商的經(jīng)驗(yàn)是按往年的增長速度,，比如8%，那今年的產(chǎn)能就要擴(kuò)大10%,，留有一定的余地。

王總回廠里一看,，現(xiàn)有的機(jī)器設(shè)備廠房支持不了這個(gè)新增產(chǎn)能,，還要擴(kuò)大固定資產(chǎn)投資。但固定資產(chǎn)不可能年年投資,，此時(shí)就要提前預(yù)測未來三五年的產(chǎn)能,，假如需求每年增長8%，那這次投資的產(chǎn)能擴(kuò)張可能要放大到50%,。

大家可能會想,，按需生產(chǎn)就行了，為什么產(chǎn)能總要比需求“放大一點(diǎn)”呢,？因?yàn)橛懈偁帯?br />
文具的需求雖然平穩(wěn),，但時(shí)間分布上卻不平衡，開學(xué)集中采購文具的時(shí)候,，如果供貨不及時(shí),，就會被競爭對手搶占市場份額。所以寧可多生產(chǎn)變成庫存,，也不能斷貨,。

文具公司把下游的需求“放大”傳遞到中游的文具制造設(shè)備商處，中游廠商也以通常的理由再“放大”到上游的鋼鐵行業(yè),。

上游行業(yè)有一個(gè)共同的特點(diǎn),，因?yàn)橥顿Y巨大，工期也長，產(chǎn)能的增長比較慢,，常常來不及生產(chǎn),，結(jié)果就是“原材料漲價(jià)”。而且,，這個(gè)漲價(jià)又受到預(yù)期影響,，而被進(jìn)一步放大。比如文具設(shè)備制造商明明只需要5000噸鋼材,，可發(fā)現(xiàn)價(jià)格一直在漲,，那就進(jìn)一萬噸，多的囤起來,。

每個(gè)中游廠商都這么干,，上游材料的價(jià)格就漲得更厲害了。如果下游是汽車,、電子,、家電等等本身需求就有變化的可選消費(fèi)品，那波動就更大了,。

上中下游開足馬力生產(chǎn),，整個(gè)經(jīng)濟(jì)一片繁榮。但實(shí)際上,，我們知道,，下游文具的需求并沒有超速增長，那么這些多生產(chǎn)出來的設(shè)備,、產(chǎn)品去哪兒了呢,？全變成上中下游的固定資產(chǎn)和存貨。

存貨到了一定時(shí)候,，有敏感的商家發(fā)現(xiàn)賣不動了,，就開始低價(jià)“清庫存”，那么生產(chǎn)就會停止增長,。越來越多的人發(fā)現(xiàn)問題不對,，都不敢生產(chǎn)，更不會擴(kuò)大產(chǎn)能,，這時(shí),，就會出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。

這就是一個(gè)“經(jīng)濟(jì)增長—經(jīng)濟(jì)過熱—經(jīng)濟(jì)衰退”的周期,。

衰退時(shí)人人好像末日將至,，但實(shí)際上，下游消費(fèi)能力依舊,，放在倉庫里的文具再過一年也會被賣掉,，產(chǎn)能過剩的機(jī)器設(shè)備早晚都會產(chǎn)能不足,，到時(shí)候，所有的增長故事都會再來一次,，這就是周期,。

所以，高于人口增長速度的“經(jīng)濟(jì)高速增長”,，其本質(zhì)只不過是“寅吃卯糧”,，把未來的增長提前到現(xiàn)在實(shí)現(xiàn)；而經(jīng)濟(jì)衰退也不真的衰退,，而是“吃了我的給我吐出來,，拿了我的給我還回來”，為此前的“經(jīng)濟(jì)增長”還債,。

周期的罪魁禍?zhǔn)资恰叭说姆抢硇灶A(yù)期”,，但話說回來，經(jīng)濟(jì)沒有周期,，說明人沒有夢想,；人沒有夢想，那跟咸魚有什么區(qū)別,？

由預(yù)期推動的“經(jīng)濟(jì)周期”,，幅度也不會太大，本質(zhì)上還是健康的周期,，就像潮水一樣,，增長是一種“勵志”，衰退是一次“洗澡”,，而且每一次試錯的過程，每一次周期,，都有新的產(chǎn)業(yè)出現(xiàn),，新的明星企業(yè)誕生。

所以光有預(yù)期,，問題不大,，因?yàn)槿说哪芰κ怯邢薜摹５辛肆硪粯訓(xùn)|西之后,，一切都不一樣了,，人會變成“魔鬼”，經(jīng)濟(jì)衰退就有可能從“退潮”變成“海嘯”,。

這個(gè)東西叫做“金融”,。

3/ 銀行是如何“變錢”的

一般人對銀行的理解都是這樣的：把儲戶手里的錢吸收進(jìn)來，再把這些錢借給企業(yè),。不光是老百姓這么認(rèn)為,，就連很多銀行的人都這么理解,。

這就大錯特錯了。最簡單的證據(jù)：如果銀行把你存進(jìn)來的錢,，轉(zhuǎn)手借給企業(yè),，那么你存在銀行的錢是不是應(yīng)該減少了？但你去查查銀行卡里的余額,，一分錢都不會少,。真相是，銀行放貸款的錢,，根本不是你存進(jìn)來的錢,。如果不是金融法規(guī)的硬性約束，銀行根本不需要你的存款也能放貸款,。

那么銀行到底哪兒來的錢放貸款呢,？答案很魔幻，但卻是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)高增長的根本原因：錢是銀行憑空“變”出來的,。

放1千萬貸款的過程是這樣的：銀行會計(jì)先在借款賬戶上增加1千萬,，再在企業(yè)存款賬戶增加1千萬，Bingo,！就這么簡單,，整個(gè)國家的錢就憑空多出1千萬，企業(yè)把這1千萬用于進(jìn)原料買設(shè)備,，GDP就增長了1千萬,。

事出反常必有鬼，錢當(dāng)然不可能憑空變出來的,，到底是哪里來的呢,？答案很簡單，貸款都是要還的,，這一“還”,，一筆存款和一筆貸款變同時(shí)消失，財(cái)富也就煙消云散了,。

金融變出來的錢不是魔術(shù),，仍然是“未來的錢”，仍然是“寅吃卯糧”,。

你很可能會想,，那銀行收回貸款的同時(shí)再放出來，不就可以一直保留了這筆財(cái)富了嗎,？只要銀行不停放貸款,，企業(yè)就能不停地?cái)U(kuò)大生產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)不就能不停增長了嗎,？

但別忘了,，前面說過,，下游的需求是相對穩(wěn)定，信貸擴(kuò)張導(dǎo)致的生產(chǎn)過剩,，賣不掉就變成了庫存砸在手里,，企業(yè)不是傻子，才不會亂貸款呢,。

正是因?yàn)橄掠蜗M(fèi)需求的制約,，銀行這個(gè)魔術(shù)師大部分時(shí)間都在玩“變兔子”的小把戲，不會輕易“大變活人”,。

事實(shí)上,，在預(yù)期這一件事上，銀行比企業(yè)還要理性,，銀行家都是這個(gè)世界上最保守,，最悲觀的人，甚至老是做“晴天借傘,，雨天收傘”的事——沒辦法,，銀行的收益也就是存貸差，風(fēng)險(xiǎn)卻是無限的,。

所以歷次經(jīng)濟(jì)衰退,，都是銀行率先反應(yīng)過來的。

2008年,，由次級債引發(fā)的金融危機(jī)導(dǎo)致美國的銀行不再向企業(yè)“借傘”,，反而紛紛“在暴雨中收傘”，美國企業(yè)沒錢,，就砍中國出口企業(yè)的訂單,。前面說過，企業(yè)的產(chǎn)能都是幾年前就投資下去的,，原材料也是提前備好的,，這訂單說沒就沒了。支持增長的三大需求中的“出口”突然消失,，美國的金融危機(jī)就這么傳導(dǎo)到了中國。

2018的經(jīng)濟(jì)不景氣,，是鈍刀子割肉,，2008年卻是“斷崖式的下跌”，今年是困難,，十年前是危險(xiǎn),。而“危險(xiǎn)”歷來都會比“困難”更容易讓人反應(yīng)過度。

中國銀行家的第一反應(yīng)當(dāng)然也是“收傘”,，不管你效益好不好,，先把貸款收回來再說,。因?yàn)槲也皇眨瑒e家也要收,，這叫“囚徒困境”——哪家銀行收得早,，就可以減少損失。

但這么一來,，引發(fā)了債務(wù)鏈,，誰都活不了。因?yàn)榻鹑谠诂F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中占的比重太大了,，完全靠市場自身的調(diào)節(jié),，幾乎不可能，政府就不得不出手了,，全球各國金融主管部門都在干一件事,，把銀行家拉來，逼他們放貸款,。

別以為只有我們這么干,，美聯(lián)儲把各大金融大佬叫來開會，商量政府投資各大金融機(jī)構(gòu),，實(shí)際上是“做人質(zhì)”,，不答應(yīng)不讓走，哪有什么“商量”啊,。

中國的銀行平時(shí)吃的都是“存貸差”這種政策飯,，到了國家有危難的時(shí)候，自然不能在一旁干看,。這就是2008年底,，國家撒錢的背景。我們俗稱的“四萬億”,。今天很多人對這件事不以為然,，但當(dāng)時(shí)每個(gè)國家都在拼命向市場撒錢，任何反對的經(jīng)濟(jì)學(xué)家如果自己去做總理,，也都會這么干,。

銀行放錢，就是整個(gè)經(jīng)濟(jì)“加杠桿”的過程,，但銀行肯放,，不代表企業(yè)肯要，企業(yè)要看到需求,，至少也要有預(yù)期的需求,，出口已經(jīng)廢了，就只剩下居民消費(fèi)和國家投資了,。

既然是國家要求刺激經(jīng)濟(jì),，那自然是“你行你先上”,，國家投資率先啟動。這就是加杠桿的第一步,，政府加杠桿,。

4/ 錢的唯一出路就是房地產(chǎn)

在一般老百姓的心里，國家投資就是國家出錢,�,？蓢夷膬河绣X投資啊，財(cái)政收入都是有明確用途的,。所謂國家投資,，一般而言是“國家請客，銀行出錢,，基建買單”,。當(dāng)時(shí)的設(shè)想是很好的，這些錢主要投向基礎(chǔ)建設(shè),。

借來的錢也是錢,，也可以用來買東西，銀行憑空創(chuàng)造了“消費(fèi)需求”從基建項(xiàng)目流向上游產(chǎn)業(yè)鏈,，而錢的一部分也變成工資收入,，創(chuàng)造更多消費(fèi)需求。

整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的上中下游馬力又全開了,，開工就要投資,，企業(yè)投資就要貸款，別忘了,，國家的刀還架在銀行的脖子上呢,。

這就是加杠桿的第二步，企業(yè)加杠桿,。

看上去沒毛病,，從2009年，經(jīng)濟(jì)增速又開始往上,，好像走出了危機(jī),，但真正的麻煩才剛剛開始。

“四萬億”是政府創(chuàng)造“需求”刺激經(jīng)濟(jì),，但問題在于,，政府的基建是一個(gè)特殊的產(chǎn)業(yè)，既是下游,，又是上游。

基建有一定的下游消費(fèi)產(chǎn)業(yè)的屬性,，比如政府造一個(gè)公園,，免費(fèi)向市民開放,，本質(zhì)上是政府替市民消費(fèi)。但基建又有上游原材料行業(yè)的屬性,，為什么呢,？因?yàn)樗幸粋€(gè)副產(chǎn)品——土地。

基建的結(jié)果之一是城市化,，城市化的結(jié)果是增加土地的價(jià)值,，一塊荒地，征收價(jià)格很便宜,，可是“四通一平”,，規(guī)劃了商業(yè)、醫(yī)院,、學(xué)校,、公園等市政項(xiàng)目后，立刻翻十倍,、百倍,。而土地正是房地產(chǎn)最主要的“原材料”。

所以國家投資并沒有真正解決需求的問題,，就算房地產(chǎn)開發(fā)商把房子造好了,，在沒有賣出去之前，都是“庫存”,，問題繞來繞去,，又回到了原點(diǎn)——消費(fèi)需求在哪兒？

所以我前面反復(fù)強(qiáng)調(diào)一個(gè)觀點(diǎn)：只有需求增長支持的經(jīng)濟(jì)增長才是健康的,，否則不過是空中樓閣,。

消費(fèi)行業(yè)是穩(wěn)健的，撒不進(jìn)錢怎么辦,？可有一個(gè)行業(yè)除外,，正是兼具了消費(fèi)和投資雙重職能的房地產(chǎn)。

而且,，2008年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)并沒有像經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)料得那么長期,，反而是走了個(gè)V字底，從全球到中國,，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)比想像的快多了,。這么一來，就造成了一個(gè)嚴(yán)重的問題——錢太多了,！

還記得“姜你軍”,、“蒜你狠”、“豆你玩”嗎？任何一個(gè)行業(yè)稍有機(jī)會,，熱錢就蜂擁而至,，又呼嘯而去，只留下一地雞毛,。這些錢,，任何一個(gè)行業(yè)的需求都無法承接，最后歸屬只有一個(gè)可能——買房,。

2008年以前的房地產(chǎn),，基本上是正常的，增長的動力來自城市化,、居民收入增長,，以及房改釋放的需求。但2008年以后,，為了啟動這個(gè)最大的消費(fèi)市場,，銀行魔術(shù)師要開始表演“大變活人”了。

5/ “三大杠桿”完美會師

二十年前,，曾經(jīng)流行過一個(gè)“美國老太太和中國老太太”的故事：美國老太太年輕時(shí)貸款買房,，終于在臨終前還光了最后一筆貸款；中國老太太存錢買房,，終于在臨終前存夠了錢,，拿到了鑰匙。

故事的力量是無窮的,，比書里的故事更有力量的,，是“發(fā)生在您身邊的故事”。一套100萬的房子,，首付三成,，貸款70萬，你此時(shí)的凈資產(chǎn)是30萬,。五年后房價(jià)漲一倍到200萬,，加上還掉的10萬，凈資產(chǎn)從30萬增加到140萬,。

有人說是房價(jià)漲得太快,，但你要知道五年漲100%，年化收益15%,，并不離譜,，但加了杠桿就是366%的收益。

房價(jià)漲得再快,，發(fā)財(cái)也還是要依靠銀行杠桿來帶,。哪怕房價(jià)漲幅每年只跑平通脹的3-4%,，加了杠桿就是10%以上，也足以讓這個(gè)財(cái)富游戲繼續(xù)玩下去,。

財(cái)富效應(yīng)可提升消費(fèi)信心,，以前給孩子買一個(gè)文具盒就行了，現(xiàn)在要升級,，豪華別墅裝文具盒，家里放一個(gè),，學(xué)校放一個(gè),，這就解決了王總和產(chǎn)業(yè)鏈上游的廠家擴(kuò)大的“產(chǎn)能問題”。

雖然它只是“紙上財(cái)富”,，但也足以吸引后來者效仿,。這就樣，最后一個(gè)杠桿——居民消費(fèi)杠桿也加上去了,，“三大杠桿”完美會師,，中國經(jīng)濟(jì)終于穩(wěn)住了。

可凡事要回歸常識,，房子最終還是消費(fèi)品,，而消費(fèi)的長期增長永遠(yuǎn)是受人口增長制約的。杠桿是“寅吃卯糧”,，房貸也是把未來的房地產(chǎn)消費(fèi)需求提升實(shí)現(xiàn),。

出來混的，總是要還的,。這么簡單的道理,，國家不會不懂，所以經(jīng)濟(jì)前腳啟穩(wěn),，后腳就開始“去杠桿”,，不去不行了，尤其是地方政府債務(wù),，已經(jīng)到了不敢看的地步了,。

去杠桿產(chǎn)生的波動，疊加了經(jīng)濟(jì)本身的周期性波動,，這才是2018年衰退的主因,。

“去杠桿”就是逼債，可問題在于,，銀行變錢時(shí),，個(gè)個(gè)踴躍報(bào)名，要收回時(shí),，咦,，楊白勞呢,？

6/ 誰都不是“楊白勞”

誰是楊白勞？這是去杠桿的首要問題,。

首先,，欠了房貸的人不是楊白勞，房貸是銀行真正的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),，要真的收回,，銀行壞賬率就要蹭噌噌地往上竄了。而且下手狠了,，又傷及人民群眾正常的居住需求,，只能控制住，慢慢來,。

其次,，政府更不可能是楊白勞。因?yàn)橘J款已經(jīng)轉(zhuǎn)給投資公司,，連法人代表都換成基層員工,。然后手一攤，我哪有什么杠桿,。

當(dāng)然,，賬是不可能賴掉的，只是大部分“流動的活錢”都積淀為土地價(jià)值,，變成了寬闊的道路,、便利的市政，空蕩蕩的園區(qū),、空置的商品房這些“暫時(shí)的死錢”,，等待未來的經(jīng)濟(jì)增長去消化后，才能重新變成“流動的活錢”,。

當(dāng)然,，還有一部分土地，確實(shí)從房子變成了真正的財(cái)富,，但問題是它不在“欠錢的人”的手里,，欠錢的沒錢，有錢的不欠錢,，有錢又欠錢的都是銀行的財(cái)神,，你怎么“去杠桿”？

能夠收回來的,，就只有企業(yè)的杠桿了,，但2018年的問題也正是出在這兒。當(dāng)初放貸款的對象大多是國有企業(yè),，但后來不知怎么,，降杠桿的光榮使命卻落到了民企頭上,。

看上去是大家一直在討論的“國進(jìn)民退”，但實(shí)際情況沒這么簡單,。

2008年之前,，經(jīng)濟(jì)是超常增長的，之后回歸常態(tài),，但請注意,，宏觀經(jīng)濟(jì)速度的變化的背后，隱藏著微觀企業(yè)競爭力的改變,。

經(jīng)濟(jì)高速增長期,，新需求大多來自新的細(xì)分市場的增量，龍頭企業(yè)很難顧及這些小的細(xì)分市場,，中小企業(yè)的增長率常常高于大企業(yè)，行業(yè)趨向分散,。而經(jīng)濟(jì)常態(tài)增長或者衰退期,，各行業(yè)都進(jìn)入“你死我活”的存量競爭，龍頭企業(yè)憑借規(guī)模優(yōu)勢,，一步步收割中小企業(yè)的市場份額,，行業(yè)趨向集中。

國企經(jīng)過“抓大放小”的改革,，“勝”下的都是“行業(yè)巨無霸”,，而中小企業(yè)絕大多數(shù)是民企，“大魚吃小魚”的存量競爭,，反應(yīng)在中國經(jīng)濟(jì)上,，就給人以“國進(jìn)民退”的感覺。再加上近幾年有一些對民企不太友好言論,，讓民營企業(yè)家不敢投資實(shí)業(yè),，紛紛在熱錢上打轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，也進(jìn)一步削弱了民企的競爭力,。

但問題在于,，民企是貢獻(xiàn)就業(yè)的主力，就業(yè)決定消費(fèi),，消費(fèi)決定增長,。民企也不是楊白勞，地位絕無可能削弱,，所以,，企業(yè)“去杠桿”也成了不可能的任務(wù)。

而且,，此時(shí)的經(jīng)濟(jì)周期已經(jīng)不是2008年以前的周期了,，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)被房地產(chǎn)深度綁架了,，而房地產(chǎn)又具有極強(qiáng)的金融投資屬性，集齊了“貪婪,、憤怒,、嫉妒、懶惰……”的人性七宗罪,，不是大起就是大落,，幾乎不可能平穩(wěn)小步增長。

更糟糕的是,，被房地產(chǎn)綁架的消費(fèi)者也是有預(yù)期的：房價(jià)走高,，影響到無房者的消費(fèi)信心；房價(jià)走低,，又影響到有房者的消費(fèi)預(yù)期,，這等于把消費(fèi)的波動也加大了。消費(fèi)波動一大,，上中游的產(chǎn)業(yè)就更大了,。

從2010年到現(xiàn)在，熱錢在不停的流動,，但只要你一收,，立刻傷及無（民）辜（企），經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)立刻“死給你看”,，嚇得不但收回來的錢又重新放出去,，還要再賠上一筆“精神損失費(fèi)”。

看上去是個(gè)死結(jié),，難道中國經(jīng)濟(jì)就沒救了,？回答這個(gè)問題，必須回到前面說的“經(jīng)濟(jì)周期”和“信用財(cái)富”的本質(zhì)上來,。

7/ 2019年會更糟嗎,？

前面說了，不管是由非理性預(yù)期帶來的經(jīng)濟(jì)增長,，還是由銀行創(chuàng)造的財(cái)富幻覺,，只要超過人口增長的速度，其本質(zhì)一定是“寅吃卯糧”,，用未來的經(jīng)濟(jì)潛力,，來現(xiàn)實(shí)現(xiàn)在的GDP。

相應(yīng)的,，所以“經(jīng)濟(jì)衰退”常常并非是消費(fèi)需求衰退,，而是“卯還寅賬”，還過去過度增長的舊帳,。

所以,，根本不存在什么“去杠桿”,，或者說，經(jīng)濟(jì)常態(tài)增長本身就是在“去杠桿”,。以房價(jià)為例,，只要穩(wěn)住五年不漲也不跌（其實(shí)相當(dāng)于跌了15-20%），回歸居住的本質(zhì),，不管是居民杠桿,，還是政府杠桿，都會明顯下降,，而對GDP的影響,，頂多就是每年一個(gè)點(diǎn)，對就業(yè)的影響就更小了,。

現(xiàn)在所謂的“去杠桿”,，其實(shí)一個(gè)是控制新的杠桿，二是部分杠桿過高的行業(yè)的結(jié)構(gòu)性的“去杠桿”,，只是今年剛好疊加了一個(gè)經(jīng)濟(jì)衰退的小周期,。

長期而言，要回歸常識,，回歸本質(zhì)，本質(zhì)就是消費(fèi),，只要穩(wěn)住就業(yè),，消費(fèi)就不會出大問題。

插一句嘴,，中國經(jīng)濟(jì)真正的大麻煩是人口增長放緩,，但真正的影響可能還要十幾年后才出現(xiàn)。因?yàn)槿丝谠鲩L指的是“出生人口”減去“死亡人口”,，后者目前大多出生于上個(gè)世紀(jì)三四十年代,，屬于消費(fèi)能力比較弱的一群人，目前前者對消費(fèi)的拉動遠(yuǎn)高于后者的消失,。

而且,，前面還提到經(jīng)濟(jì)增長的一個(gè)重要（有時(shí)是決定性的）外生變量——科技發(fā)展，像5G,、新能源產(chǎn)業(yè),，本質(zhì)上都在創(chuàng)造人口增長之外的新消費(fèi)需求。

所以說,，我個(gè)人還是比較有信心的,，這次始于2018年的衰退，只是一次比較大的波動而已,。

之所以樂觀,，因?yàn)檎嬲龂樔说闹挥小昂暧^經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)”,，你完全沒必要關(guān)心這些被預(yù)期“污染”的數(shù)據(jù)——人總是在蕭條時(shí)謹(jǐn)慎，在過熱時(shí)狂熱,，再加上政府為了逆轉(zhuǎn)大家“漲時(shí)看漲,，跌時(shí)看跌”的預(yù)期而進(jìn)行的“平衡調(diào)節(jié)”，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)沒有多大意義了,。

我的樂觀來源于身邊的微觀信息：一部分人在甩賣房子,，但更多的人也準(zhǔn)備入手；雖然手機(jī),、汽車沒以前賣得好,，但網(wǎng)紅食品排的隊(duì)還是那么長；酒店少了一些商旅客戶,，但出國旅游熱情一浪高過一浪,；虛高的藥價(jià)、騙人的保健品,、K12過度教育等 “久治不愈的消費(fèi)毒瘤”正在被一波波“清算”,，其中釋放的消費(fèi)力也將成為新的經(jīng)濟(jì)增長動力。

但也別小看周期,，畢竟,，年年歲歲花相似，歲歲年年人不同,。

有一個(gè)笑話,，兩個(gè)人坐電梯到了二十樓，記者問他們是怎么上來的,，一個(gè)說要不停地跑步,，一個(gè)說是不停地做俯臥撐就行了。現(xiàn)在這部電梯又下降到起點(diǎn),，那兩個(gè)人終于認(rèn)清電梯的本質(zhì),，罵罵咧咧地準(zhǔn)備離開。

這就是經(jīng)濟(jì)周期,，就像電梯來來回回,，只是每一次的乘客都不太一樣，唯有認(rèn)清這個(gè)事實(shí)的人,，才能避開下降的電梯,，等到上升的電梯。

,。END ,。

wryp · 發(fā)表于 2019-1-11 09:03:06

看了一遍,，沒懂。做個(gè)記號,，有空再來,，
謝謝樓主！

麥田守望者bj · 發(fā)表于 2019-1-11 09:25:30

電梯很有意思,，就跟風(fēng)口來了,，豬都能飛上天一樣

caohuan6856 · 發(fā)表于 2019-1-11 09:42:18

學(xué)習(xí)

foxlord · 發(fā)表于 2019-1-11 09:49:52

我竟然全看完啦。

文刀ala · 發(fā)表于 2019-1-11 10:25:34

謝謝分享

莫非空 · 發(fā)表于 2019-1-11 10:37:12

說的不錯,，但國家具體怎么規(guī)劃的就不得而知了,，看來是要犧牲一波人，成全大部分人了,，就看誰倒霉了

七十二星 · 發(fā)表于 2019-1-11 11:00:30

非常好,，簡單易懂，謝謝

非常 · 發(fā)表于 2019-1-11 11:32:37

看懂一點(diǎn)：要買房,！

初涉池中 · 發(fā)表于 2019-1-11 11:36:16

厲害,，通俗易懂，有說服力,，最好的就是讓房地產(chǎn)5年內(nèi)不跌不漲,，或者低于通貨膨脹，個(gè)人覺得最好8年這樣,，氣球慢慢泄氣是最好的狀態(tài),，經(jīng)濟(jì)高速增長有什么用，關(guān)鍵是幸福指數(shù)

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