油氣巨無霸 中國海油
2022年前三季度,，中國海油油氣銷售收入達(dá)2659億元，同比上升67.6%,。前三季度的凈利潤1087.7億元,，遠(yuǎn)超其去年全年的703.1億元,，而去年的業(yè)績(jī)是其過往的最好業(yè)績(jī)
2022年前三季度，歸母凈利潤大于1000億元的A股上市公司僅有七家,，而這七家中，只有中國海油 （600938.SH） 實(shí)現(xiàn)了歸母凈利潤同比翻倍增長(zhǎng),。
中國海油屬于能源行業(yè),。在能源產(chǎn)業(yè)，投資新能源已成為潮流,，但今年開發(fā)石油天然氣的公司卻非常幸福,。
在這個(gè)國際油氣價(jià)格史無前例的上升周期里，世界各大石油公司都斬獲頗豐,。2021年,，國際原油市場(chǎng)標(biāo)桿產(chǎn)品布倫特原油均價(jià)為70.9美元/桶，同比大幅上漲64.2%,。2022年前三季度,，布倫特均價(jià)繼續(xù)上漲至102.5美元/桶。
在中國,，石油公司增儲(chǔ)上產(chǎn) （增加油氣儲(chǔ)量?jī)?chǔ)備,，提高產(chǎn)量） 的初衷是保障國家能源供應(yīng),；如今，政治任務(wù)成為了增收增利的法寶,。
中國石油 （601857.SH） ,、中國石化 （600028.SH） 既有上游的油氣業(yè)務(wù)，又有中下游業(yè)務(wù),。油氣價(jià)格上漲利好上游生產(chǎn)商,，對(duì)行業(yè)中下游來說并不利。中國石油前三季度歸母凈利潤同比增長(zhǎng)60%,，而中下游占比更高的中國石化同比下降5.4%,。
與中國石油、中國石化的上中下游一體化經(jīng)營不同,，中國海油則是一家純上游公司,。故中國海油成了石油行業(yè)巨無霸中最幸福的公司。
2022年前三季度,，中國海油油氣銷售收入達(dá)2659億元,，同比上升67.6%，歸屬于母公司股東的凈利潤達(dá)1087.7億元,，同比上升105.9%,。 前三季度的凈利潤，已遠(yuǎn)超其去年全年的703.1億元,。而去年的業(yè)績(jī)已是中國海油的史上最好業(yè)績(jī),。 在這一輪高價(jià)周期里，中國海油的油氣產(chǎn)量節(jié)節(jié)攀升,。2021年,、2020年和2019年中國海油凈產(chǎn)量分別為573、528,、507百萬桶油當(dāng)量,。2022年前三季度，中國海油凈產(chǎn)量已達(dá)461.5百萬桶油當(dāng)量,，同比上升9.3%,，創(chuàng)歷史同期新高。
助推中國海油獲得幸福業(yè)績(jī)的原因除了產(chǎn)量提升,，還有其較低的成本,。在過去五年，中國海油的桶油作業(yè)費(fèi) （即開采每一桶石油所需的工程費(fèi)用等直接成本） 穩(wěn)定在行業(yè)最低水平,，約6—8美元/桶,，而中石油和中石化的作業(yè)費(fèi)在11—15美元/桶之間，全球油氣行業(yè)的平均水平在10美元/桶左右,。
展望未來,，中國海油的增產(chǎn)空間仍較大,。中國海油在中國和海外的產(chǎn)量比重大約為7：3。中國陸上油氣開發(fā)已達(dá)到瓶頸,，而中國海油擁有專營權(quán)的海上油氣資源還較大的增產(chǎn)潛力,。2022年，中國海油的產(chǎn)量目標(biāo)是600-610百萬桶油當(dāng)量,。該司2023年和2024年的產(chǎn)量目標(biāo)進(jìn)一步提高到640—650百萬桶油當(dāng)量和680—690百萬桶油當(dāng)量,。
在能源轉(zhuǎn)型路程越來越曲折的預(yù)期下，油氣價(jià)格短期內(nèi)難以大幅下降,，這對(duì)中國海油來說也是可以繼續(xù)幸福下去的理由,。
未來中國海油較大的擔(dān)憂是如何處理北美和英國等地的油氣資產(chǎn)，比如其2012年斥資151億美元收購的加拿大尼克森公司,。這些地區(qū)的項(xiàng)目資源不佳,，且面臨著越來越復(fù)雜的監(jiān)管問題。
一出生就對(duì)標(biāo)國際公司的中國海油一直是央企里的“海歸派”,。經(jīng)過40年的磨煉,，中國海油的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)已逐漸成熟。在新的形勢(shì)下,，中國海油既要回歸本土,，又要在海外重新開拓疆域，其新的考驗(yàn)將是綜合的管理水平和軟實(shí)力,。
光伏新王通威股份
通威取代隆基綠能成為最賺錢光伏企業(yè),。此前，隆基與通威未有過正面交鋒,，雙方即將在組件環(huán)節(jié)展開較量
2022年的短短9個(gè)月時(shí)間,，通威股份（600438.SH 下稱“通威”）賺到了其上市以來共18年的年度凈利總和。 今年以來,，盡管光伏產(chǎn)品價(jià)格維持高位運(yùn)行，海內(nèi)外市場(chǎng)需求依舊旺盛,。前三季度國內(nèi)光伏新增裝機(jī)5260萬千瓦,，中國光伏產(chǎn)品出口額首超400億美元，均實(shí)現(xiàn)同比翻番,。
最大贏家當(dāng)屬通威,。前三季度，通威營收首度突破千億大關(guān),，歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)217億元,，分別同比增長(zhǎng)1.2倍和2.7倍。通威取代隆基綠能 （601012.SH,，下稱“隆基”） 成為最賺錢光伏企業(yè),。
光伏產(chǎn)業(yè)鏈可分為硅料,、硅片、電池片,、組件四個(gè)制造環(huán)節(jié),。目前隆基在硅片、組件兩端登頂,，通威則在電池和硅料兩端登頂,。 過去幾年內(nèi)，隆基作為全球最賺錢且市值最高的光伏企業(yè),，幾乎霸占了行業(yè)內(nèi)所有的關(guān)注,。對(duì)比之下，通威則顯得低調(diào)許多,。
形勢(shì)在2022年發(fā)生變化,。如果細(xì)化到季度來看，通威2021年三季度的凈利就超越了隆基,，并于此后每個(gè)季度拉大差距,。從2021年第三季度開始的五個(gè)季度里，通威與隆基的凈利差依次為4億元,、8億元,、25億元、32億元,、50億元,。
2004年上市的通威漁業(yè)起家，是一家“農(nóng)牧+光伏”的雙龍頭企業(yè),。在成為光伏制造端王者之前,，通威已經(jīng)當(dāng)了很久的全球水產(chǎn)飼料老大。2010年前后,，水產(chǎn)飼料行業(yè)增速放緩,、市場(chǎng)趨于飽和，通威確立新能源為第二主業(yè),，通過收購硅料公司切入光伏賽道,，后續(xù)向電站、電池片環(huán)節(jié)擴(kuò)展,，完成光伏上,、中、下游全產(chǎn)業(yè)鏈布局,。
多晶硅是光伏產(chǎn)品的制造原料,，也是近兩年內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)鏈中供給最稀缺、價(jià)格漲幅最大的環(huán)節(jié)。2022年10月底的價(jià)格是2021年初的3.5倍,。在這輪硅料價(jià)高量缺的歷史性周期中,，老大通威無疑是最幸福的光伏公司。
通威并未披露最新的毛利率數(shù)據(jù),，作為參照,，2021年通威多晶硅產(chǎn)品毛利率66.7%，同比增長(zhǎng)32個(gè)百分點(diǎn),。
除了硅料的暴利,，通威的電池片業(yè)務(wù)也為業(yè)績(jī)?cè)錾簧佟２煌?021年電池片環(huán)節(jié)兩頭受壓的窘境,，得益于下游需求拉動(dòng),，2022年大尺寸產(chǎn)品供不應(yīng)求，產(chǎn)能利用率迅速抬升,。作為硅料,、電池片的老大，通威吃盡兩端紅利,。
考慮到龐大的新產(chǎn)能投放在即,，硅料企業(yè)的好日子很可能不會(huì)太久。一般來講,，硅料項(xiàng)目的投產(chǎn)周期約18個(gè)月,，產(chǎn)能釋放速度慢、產(chǎn)能彈性小,，開停車成本高昂,。一旦終端開始調(diào)整，硅料環(huán)節(jié)將陷入被動(dòng),。 硅業(yè)分會(huì)已就投資過熱做出警示,，硅料短期供應(yīng)持續(xù)緊張，未來2-3年產(chǎn)能將持續(xù)釋放,，中長(zhǎng)期或出現(xiàn)供大于求局面,。
暴利的幸福不可持續(xù)，眼下硅料高價(jià)已經(jīng)開始松動(dòng),。11月24日,，咨詢機(jī)構(gòu)PV Infolink報(bào)價(jià)顯示，多晶硅致密料均價(jià)30.2萬元/噸,，環(huán)比下跌0.3%，為年內(nèi)首降,。盡管如此,，考慮到通威絕對(duì)的體量和市占率優(yōu)勢(shì)，短期內(nèi)其在降價(jià)潮中的受創(chuàng)面積非常有限。
更為重要的是,，通威正試圖借力這輪硅料高利潤周期,，進(jìn)軍組件、強(qiáng)化下游,。歷史上,，隆基曾憑借單晶硅片的高利潤順利向下開拓組件，只用了五年時(shí)間就登頂全球,，這一邏輯在當(dāng)下的通威身上同樣成立,，甚至阻力更小。
組件是光伏制造環(huán)節(jié)的終端產(chǎn)品,，進(jìn)入的技術(shù),、資金門檻最低，擴(kuò)產(chǎn)周期也最短,，核心競(jìng)爭(zhēng)力在于需要時(shí)間搭建的銷售渠道和品牌認(rèn)知度,，這也是通威正在重點(diǎn)發(fā)力的方向。
由于所涉環(huán)節(jié)不同,，此前隆基與通威并未有過正面交鋒,，雙方即將在組件環(huán)節(jié)展開的較量引入矚目。
醫(yī)療器械大鱷 九安醫(yī)療
2010年上市以來,，九安醫(yī)療的業(yè)績(jī)很普通,，而在2022年一季度，上演了“一頓吃飽十年不餓”的奇跡
尼羅河鱷,，飽餐一頓后可忍饑蟄伏一年,，耐心等待未來的角馬群。這種未來食物供給的確定性,，是維系尼羅河鱷生存模式的關(guān)鍵,。
一般來講，公司運(yùn)營應(yīng)該具有持續(xù)的營收和現(xiàn)金流,。但九安醫(yī)療 （002432.SZ） ,，卻在2022年一季度，上演了“一頓吃飽十年不餓”的奇跡,。
A股103家“醫(yī)療保健設(shè)備”公司 （按中信證券行業(yè)分類,，下同） 的業(yè)績(jī)卻連年普漲。板塊公司年收入中位值,，從2019年的5.75億元,，增至2020年的9.19億元、2021年的10.98億元,。2022前三季度103家公司總營收同比增長(zhǎng)25.8%,，歸母凈利潤同比增長(zhǎng)25.9%,。
該板塊龍頭企業(yè)邁瑞醫(yī)療 （300760.SZ） 2019年?duì)I收163.4億元，2021年增長(zhǎng)為249.9億元,，而2022年前三季度為230.4億元,。
但論2022年業(yè)績(jī)，無論營收還是凈利潤,，邁瑞醫(yī)療都只能屈居第二,。 前三季度，九安醫(yī)療營收245.9億元,，歸母凈利潤160.5億元,，同比分別增長(zhǎng)30倍和320倍。 九安醫(yī)療的逆天業(yè)績(jī),，主要來自今年一季度,，其營收和扣非凈利潤分別為217. 4和143.5億元。其實(shí),，它二三季度的業(yè)績(jī),，已經(jīng)泯然眾人，回歸常態(tài),。
2010年上市以來,，九安醫(yī)療的業(yè)績(jī)可謂很普通。2010-2019年的十年扣非凈利潤總和,，竟為-9.08億元,。 公司的兩條核心戰(zhàn)略中，以糖尿病管理領(lǐng)域作為切入點(diǎn)來實(shí)施的互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療的核心戰(zhàn)略,，一直處于前期積累用戶的燒錢階段,。公司在2019年年報(bào)中稱，“目前,，全世界范圍內(nèi)都沒有探索出互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療的創(chuàng)新醫(yī)療服務(wù)模式,，眾多互聯(lián)網(wǎng)巨頭企業(yè)，也在從不同角度,、不同方向嘗試進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域”,。
另一核心戰(zhàn)略，是在新零售平臺(tái)持續(xù)推出極致性價(jià)比的“爆款產(chǎn)品”,，如額溫計(jì),、血壓計(jì)、血糖儀等等——這才是其核心競(jìng)爭(zhēng)力,。
九安醫(yī)療的幸福來自海外銷售,。一直以來，該公司就是出口大戶,。上市前,，其營收60%來自海外,；2021年，這一比例已升至90%以上,。今年一季度的逆天業(yè)績(jī),，主要來自美國的新冠病毒自我檢測(cè)試劑盒訂單,。
這并不容易。美國FDA資質(zhì)的高門檻,，令許多中國醫(yī)藥公司望而興嘆,。九安醫(yī)療的iHealth試劑盒產(chǎn)品,，在2021年11月6日獲得FDA EUA授權(quán)，這應(yīng)該歸功于公司多年來海外銷售的經(jīng)驗(yàn)積累,。
另外,，中國的供應(yīng)鏈資源和強(qiáng)大國際物流運(yùn)輸保障能力，對(duì)九安醫(yī)療的成功提供了最有力的支持,。僅在3個(gè)月內(nèi),，九安醫(yī)療就把日產(chǎn)能從100萬人份提升至1000萬人份，隨后又提升至2000萬人份,。這些產(chǎn)品通過空運(yùn),，源源不斷發(fā)往美國，日發(fā)運(yùn)量高峰時(shí)達(dá)到3000萬人份,。
九安醫(yī)療像一條蟄伏多年的尼羅鱷,，終于迎來了滾滾而來的角馬群，十年不鳴,，一鳴驚人,。當(dāng)然，這種橫財(cái)如刀口舔血,，不可恒久,。畢竟，疫情不可能始終持續(xù),，試劑盒產(chǎn)品也沒有過高的護(hù)城河,，其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手已經(jīng)蜂擁而至。
但對(duì)九安醫(yī)療而言,，這一季度的幸福,，就已經(jīng)足夠。忽然有了這從美國賺來的百億橫財(cái),，九安醫(yī)療的實(shí)際控制人劉毅,，終于可以安心燒錢，繼續(xù)探索推進(jìn)其一直賠錢的互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療的核心戰(zhàn)略,。
鋰礦王者 贛鋒鋰業(yè)
贛鋒鋰業(yè)和天齊鋰業(yè)的營收,、利潤等財(cái)務(wù)表現(xiàn)非常相近,，但在這兩家公司中，我們毫不猶豫將贛鋒鋰業(yè)選為2022年的幸福公司
在疫情暴發(fā),，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力不足的幾年間,，新能源行業(yè)的景氣度一直十分堅(jiān)挺。其中鋰電池?zé)o疑是最火熱的題材,。整個(gè)鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈,，從最上游的鋰資源到最下游的新能源車，討論熱度居高不下,。
在這一輪的高速發(fā)展中,，公認(rèn)受益最大的是鋰資源行業(yè)，其中最具代表性的企業(yè)是贛鋒鋰業(yè) （002460.SZ） 和天齊鋰業(yè) （002466.SZ） ,。
截至今年三季度,，贛鋒鋰業(yè)和天齊鋰業(yè)的營收、利潤等財(cái)務(wù)表現(xiàn)非常相近,。但在這兩家公司中,，我們毫不猶豫將贛鋒鋰業(yè)選為2022年的幸福公司。 原因無他,，贛鋒的經(jīng)營更穩(wěn)健且技術(shù)投入更大,，這兩點(diǎn)在下行周期中都是難能可貴的特質(zhì)。 贛鋒鋰業(yè)的盈利穩(wěn)定性在鋰礦企業(yè)中出類拔萃,，從2007年上市至今持續(xù)盈利,。即便在鋰價(jià)最低谷的2019年，它也維持了3.6億元的歸母凈利潤,。債務(wù)方面,，上市以來資產(chǎn)負(fù)債率總體低于40%，流動(dòng)與非流動(dòng)的資產(chǎn),、負(fù)債從未出現(xiàn)大幅波動(dòng),。在礦業(yè)這樣一個(gè)重資產(chǎn)、高負(fù)債的行業(yè)中,，持續(xù)穩(wěn)定的財(cái)務(wù)表現(xiàn)證明公司運(yùn)營的健康度較高,。
雖然在擴(kuò)張方面保持謹(jǐn)慎，但贛鋒對(duì)鋰資源的全球布局并未放緩,，不論是當(dāng)前產(chǎn)能還是權(quán)益儲(chǔ)量,，贛鋒都位居世界第一。而且其權(quán)益礦產(chǎn)所處地區(qū)普遍社會(huì)穩(wěn)定,，礦業(yè)政策開放,，開采成本和礦場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)都處于低位。
2022年,，贛鋒鋰業(yè)提出未來十年公司發(fā)展的定位是技術(shù)贛鋒,。2022年前三季度,，贛鋒 鋰業(yè)扣非凈利潤138.8億元，同比增速872%,。前三季度,， 研發(fā)費(fèi)用9.5億元，2021年全年3.4億元,。 作 為對(duì)比,，天齊鋰業(yè)同期的研發(fā)費(fèi)用分別為1836萬元和1883萬元，差距明顯,。 而研發(fā)投入帶來的是成本上的顯著優(yōu)勢(shì)。
贛鋒馬洪項(xiàng)目產(chǎn)能5萬噸,，投資7.7億元,。SQM公司 （智利礦業(yè)化工） 澳大利亞項(xiàng)目產(chǎn)能5萬噸，投入14億美元,；雅寶澳大利亞工廠產(chǎn)能5萬噸,，投入12億美元；天齊鋰業(yè)澳大利亞工廠產(chǎn)能4.8萬噸,，投入7.7億澳元,。這其中雖然有土地、建設(shè)成本的差異,，但與這些鋰業(yè)巨頭相比,，贛鋒的建設(shè)投入僅約為它們的0.1-0.2倍。這足以體現(xiàn)贛鋒在氫氧化鋰生產(chǎn)技術(shù)方面的優(yōu)勢(shì),。
贛鋒的鋰電池業(yè)務(wù)也從2021年開始步入快車道,。11月23日，贛鋒鋰業(yè)發(fā)布公告,，啟動(dòng)贛鋒鋰電分拆上市,。據(jù)該公告，2021年,，贛鋒鋰電營收20.8億元,，凈利潤4044萬元；2022年上半年,，營收19.33億元,，凈利潤1.69億元。目前贛鋒鋰電已簽約確定的項(xiàng)目有廣東惠州,、江西新余,、重慶兩江新區(qū)三個(gè)區(qū)域，五個(gè)項(xiàng)目,，規(guī)劃總產(chǎn)能超30GWh,，總投資超百億元,。
與傳統(tǒng)能源相比，新能源的資源屬性在減弱,，技術(shù)屬性在增強(qiáng),。特別是隨著鋰電池技術(shù)的發(fā)展，氫氧化鋰,、金屬鋰等高技術(shù)含量的鋰鹽需求會(huì)持續(xù)增長(zhǎng),。比如高品質(zhì)的三元鋰電池必須使用氫氧化鋰，無法使用碳酸鋰,。隨著市場(chǎng)的持續(xù)擴(kuò)大,，以及贛鋒在氫氧化鋰、金屬鋰領(lǐng)域技術(shù)優(yōu)勢(shì)的積累,，還有下游電池領(lǐng)域的進(jìn)一步拓展,，相信2022年只是贛鋒鋰業(yè)作為幸福公司的開始。
鉀肥至尊 鹽湖股份
鹽湖股份曾是一個(gè)含著金湯勺出生的敗家子,，而未來,，只要穩(wěn)健經(jīng)營，不敗家,，吃老本也可以繼續(xù)幸福下去
鹽湖股份 （000792.SZ） 曾是一個(gè)含著金湯勺出生的敗家子,。 鹽湖股份家里有礦，而且不是一般的礦,，是2022年最熱的鉀和鋰,。 由于多年以來的盲目多元化，2019年鹽湖股份資產(chǎn)減值210億元,，信用減值397億元,，歸母凈利潤虧損459億元。
經(jīng)歷破產(chǎn)重整,，2020年鹽湖股份完成虧損資產(chǎn)剝離,。鹽湖股份家大業(yè)大，風(fēng)波過后又過上了幸福生活,。2022年得益于鉀肥和鋰金屬大幅漲價(jià),，前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤120.8億元，同比增長(zhǎng)226%,。
全球鉀資源主要分布在加拿大,、俄羅斯和白俄羅斯。美國地質(zhì)調(diào)查局 （USGS） 2021年發(fā)布的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，截至2020年全球鉀鹽可開采儲(chǔ)量大于37億噸,，主要分布在北美和東歐地區(qū)，其中加拿大、俄羅斯和白俄羅斯的儲(chǔ)量分別為11億噸,、7.5 億噸和6億噸,，分別占全球總量的30%、20%,、16%,，合計(jì)占比66%。中國鉀鹽儲(chǔ)量3.5億噸,，占世界鉀鹽儲(chǔ)量的9%,，排名第四。
中國作為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)大國,，是全球最主要鉀肥消費(fèi)國之一,。但國內(nèi)鉀鹽資源匱乏，鉀肥自給率近年來維持在50%左右,。
鹽湖股份具有得天獨(dú)厚的戰(zhàn)略資源優(yōu)勢(shì),。察爾汗鹽湖總面積5856平方公里，是中國最大的可溶鉀鎂鹽礦床,，也是世界最大鹽湖之一。鹽湖內(nèi)富含大量氯化鉀,、氯化鎂,、氯化鋰、氯化鈉等無機(jī)鹽礦物資源,。其中氯化鉀儲(chǔ)量 5.4 億噸,，占全國已探明儲(chǔ)量的97%。公司擁有察爾汗鹽湖約3700平方公里的采礦權(quán),，氯化鉀儲(chǔ)量?jī)?yōu)勢(shì)明顯,。
2020年以來，疫情減產(chǎn),、開工率下降等因素也導(dǎo)致鉀肥供給出現(xiàn)缺口,，加之海運(yùn)費(fèi)不斷上漲等影響，推動(dòng)鉀肥價(jià)格逐步走高,。疊加歐盟,、美國對(duì)白俄羅斯鉀肥制裁、全球鉀肥價(jià)格達(dá)到了十年的歷史高位,。國內(nèi)氯化鉀價(jià)格2021年大幅上漲,，而截至2022年上半年國產(chǎn)氯化鉀價(jià)格較去年同期又上漲約50%。2022年上半年,，氯化鉀收入107億元,，毛利率81%。
再看鹽湖股份的鋰資源,。2020年以來,，碳酸鋰價(jià)格持續(xù)快速上漲,。從5萬元/噸漲了十倍左右。2022年上半年,，鹽湖鉀肥的碳酸鋰業(yè)務(wù)收入52億元,，毛利率高達(dá)92.6%。
鉀和鋰兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的毛利率分別為81%和92.6%,。如此高的毛利率,，可以有效抵御價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。
未來,，只要鹽湖股份穩(wěn)健經(jīng)營,，不敗家，吃老本也可以繼續(xù)幸福下去,。 新能源車王 比亞迪
比亞迪之所以能在2022年如此幸福,，一方面是時(shí)代造就；另一方面,，則受益于在技術(shù)方面的長(zhǎng)時(shí)間堅(jiān)持和積累
追求夢(mèng)想的話語,，誰都可以說。但是在極其不確定的環(huán)境中,，近20年堅(jiān)持不懈的努力和付出,，能做到的鳳毛麟角。
比亞迪 （002594.SZ） 2003年開始追逐新能源車之夢(mèng),，并持續(xù)砸錢,，逐步將新能源車的核心技術(shù)和零部件供應(yīng)掌控在手中。
終于在2022年,，比亞迪迎來了幸福,。比亞迪2022年前三季度扣非凈利潤達(dá)到83.7億元的歷史高點(diǎn)，同比增長(zhǎng)281%,，并有望登頂中國車企銷量第一名,。
比亞迪在此前近20年，都算不上一流車企,。即便是2020年和2021年,，比亞迪也只能排在中國車企銷量排名榜的第16名和14名。比亞迪也有過挫折,。由于汽車市場(chǎng)疲軟,，產(chǎn)品銷量下滑，2019年比亞迪的扣非凈利潤從此前的30億元縮減到2億元,。
比亞迪之所以能在2022年如此幸福,，一方面是時(shí)代造就：新能源車的浪潮，推動(dòng)了汽車產(chǎn)業(yè)格局在2022年加速變化，將比亞迪從谷底推到了高處,。另一方面,，則是由于比亞迪在技術(shù)方面的長(zhǎng)時(shí)間堅(jiān)持和積累。 新形勢(shì)下,，車企銷量座次大調(diào)整,，比亞迪排名大幅提升。一汽大眾雖然仍是第一名,，但2022年前十個(gè)月,，其銷量?jī)H比比亞迪多10萬輛左右�,？紤]到比亞迪月銷量增速顯著高于一汽大眾,，2022全年銷量，一汽大眾的冠軍寶座很有可能被比亞迪搶去,。
比亞迪在2022年趁勢(shì)而上,，其銷量則從2020年的41.6萬輛攀升到2021年的73萬輛，2022年前十月累計(jì)達(dá)到140萬輛,。其緊湊型SUV車型宋PLUS DM在2022年前十個(gè)月賣了29萬輛,，位列細(xì)分市場(chǎng)銷量冠軍，打敗了此前曾連續(xù)九年位列銷量冠軍的長(zhǎng)城哈弗H6車型,；比亞迪小型轎車車型海豚銷量達(dá)到15萬輛,，比此前的明星燃油車型廣汽本田飛度、廣汽豐田致炫加到一起還多,。
在中國新能源車市場(chǎng)井噴的2021年，比亞迪的技術(shù)準(zhǔn)備已經(jīng)完成,。
比亞迪創(chuàng)始人王傳福早年研究電池材料,，對(duì)磷酸鐵鋰電池情有獨(dú)鐘，經(jīng)歷多年研發(fā)和技術(shù)迭代之后,，推出刀片電池,，并于2021年開始在其全系車型搭載。
再比如其DM-i超級(jí)混動(dòng)技術(shù),，也是經(jīng)歷了自2008年以來的多次迭代升級(jí),，最終實(shí)現(xiàn)低成本和高可靠性。
另外,，比亞迪也儲(chǔ)備了足夠的供應(yīng)能力,。造車之初，比亞迪規(guī)模小,、品牌弱,，難以找到供應(yīng)商合作，于是，比亞迪選擇自建供應(yīng)體系,，幾乎所有零部件都自己生產(chǎn),。因此，當(dāng)市場(chǎng)爆發(fā)的時(shí)候,，比亞迪能更快的擴(kuò)大生產(chǎn),，及時(shí)抓住市場(chǎng)先機(jī)，而不會(huì)像其他新能源車企業(yè)受到供應(yīng)鏈牽制,。
展望未來,，比亞迪的幸福還可以持續(xù)。
首先,，中國新能源車市場(chǎng)還將持續(xù)增長(zhǎng),，新能源車對(duì)燃油車的替代還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束，因此還有較大提升空間,。2022年前十個(gè)月,，中國新能源車的滲透率為24%，而王傳福預(yù)計(jì),，到2030年,，此數(shù)字可達(dá)到70%左右。
其次,，比亞迪在新能源車市場(chǎng)的市場(chǎng)份額已經(jīng)搶到手,，獲得了領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。其在新能源車市場(chǎng)的市占率,，從2021年的17%提升到了2022年前十個(gè)月的26%,。比亞迪近20年積累獲得的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手短期內(nèi)很難全面超越,。
煤電巨擎 國電電力
更高比例的市場(chǎng)化電量,，和更高的市場(chǎng)化電價(jià)，是發(fā)電上市公司今年扭虧為盈最重要的動(dòng)力
在電力市場(chǎng)改革提速和煤炭保供穩(wěn)價(jià)的驅(qū)使下,，煤電資產(chǎn)為主的發(fā)電企業(yè)正在扭轉(zhuǎn)去年大面積虧損的業(yè)績(jī),。
2022年前三季度，國家能源集團(tuán)旗下的上市公司國電電力 （600795.SH） 凈利潤達(dá)到104.27億元,，同比增長(zhǎng)200.2%,。其中歸母凈利潤為50.15億元，同比增長(zhǎng)182.5%,。
國電電力的裝機(jī)以火電為主,。截至2022年三季度，其控股裝機(jī)9850.45萬千瓦,，其中火電7639.2萬千瓦,。
2021年下半年開始,，煤炭?jī)r(jià)格上漲，而市場(chǎng)電價(jià)尚未放開上漲空間,。煤,、電價(jià)格頂牛矛盾在四季度保供的環(huán)境下凸顯。發(fā)電集團(tuán)上市公司從三季度開始業(yè)績(jī)下滑,，在四季度出現(xiàn)大面積虧損,。相比同期三季度的業(yè)績(jī)，與2021年終的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)比更有典型性,。
2021年,，國電電力最終虧損34.2億元，其中三季度單季虧損9.1億元,，四季度單季虧損67.6億元,。另一大發(fā)電上市公司龍頭華能國際 （600011.SH） 虧損幅度更大，三季度和四季度分別虧損43.4億元和135.1億元,。據(jù)中電聯(lián)發(fā)布的《2021年中國電力行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行報(bào)告》,，8月至11月部分發(fā)電集團(tuán)煤電板塊虧損面達(dá)到100%，全年累計(jì)虧損面達(dá)80%,。
發(fā)電集團(tuán)虧損的背后,，主因是煤炭燃料價(jià)格上漲，以煤電資產(chǎn)為主的上市公司受影響最大,。2021年10月,，秦皇島動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)一度漲至2600元每噸。2021年,，國電電力入爐標(biāo)煤?jiǎn)蝺r(jià)900.42元/噸,，同比增長(zhǎng)291.49元/噸，漲幅47.87%,。
此后主管部門發(fā)力煤炭保供穩(wěn)價(jià),，并推進(jìn)電力市場(chǎng)改革。2021年10月,，國家發(fā)改委發(fā)布被業(yè)內(nèi)稱作“1439號(hào)文”的《關(guān)于進(jìn)一步深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革的通知》，允許市場(chǎng)化煤電價(jià)格上浮最高20%,，并推進(jìn)工商業(yè)用戶全部進(jìn)入市場(chǎng),。以市場(chǎng)化的手段化解價(jià)格矛盾。
在此政策推動(dòng)下,，發(fā)電集團(tuán)的市場(chǎng)化電量比例提高,，電價(jià)上浮。此因素幫助今年煤電資產(chǎn)為主的發(fā)電上市公司減虧或盈利,。
據(jù)2022年各季財(cái)報(bào),，國電電力連續(xù)三季度實(shí)現(xiàn)盈利,。盈利的背后，其發(fā)電量增速并不大,，前三季度上網(wǎng)電量3373.17億千瓦時(shí),，同比增長(zhǎng)2.93%。但市場(chǎng)化交易電量占比和電價(jià)增長(zhǎng)明顯,。其市場(chǎng)化交易電量占比達(dá)到92.04%,，較2021年同期增長(zhǎng)30.73%。更重要的是電價(jià)顯著上漲,。2022年前三季度平均上網(wǎng)電價(jià)435.39元/兆瓦時(shí),，較2021年同期的347.01元/兆瓦時(shí)同比增長(zhǎng)25.5%。
更高比例的市場(chǎng)化電量,，和更高的市場(chǎng)化電價(jià),，是發(fā)電上市公司今年扭虧為盈最重要的動(dòng)力。 大的行業(yè)利好背景下,，國電電力的盈利修復(fù)速度在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位,，尤其是三季度單季盈利50.57億元。這其實(shí)還有其他因素的助力,。
其一是資產(chǎn)處置,。2022年9月，國電電力向控股股東國家能源集團(tuán)的全資子公司國家能源集團(tuán)寧夏電力公司非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓其持有的寧夏區(qū)域相關(guān)資產(chǎn),，主要是上年虧損的火電資產(chǎn),。三季度非流動(dòng)性資產(chǎn)處置損益為14.8億元。
其二是國電電力背靠國家能源集團(tuán)的一體化運(yùn)作優(yōu)勢(shì),。國電電力由母公司國家能源集團(tuán)持股50.68%,。國家能源集團(tuán)由原煤炭巨頭神華集團(tuán)和發(fā)電巨頭國電集團(tuán)合并重組而來，有著全球最大的煤炭產(chǎn)能,。在過去一年多煤炭供應(yīng)偏緊,、價(jià)格高企的背景下，長(zhǎng)協(xié)煤的供應(yīng)會(huì)影響發(fā)電集團(tuán)的盈利水平,。
國電電力在2022年半年報(bào)中總結(jié)其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)時(shí)提到,，公司有燃料成本管控優(yōu)勢(shì)，控股股東國家能源集團(tuán)是全球規(guī)模最大的煤炭生產(chǎn)企業(yè),。公司可充分利用國家能源集團(tuán)“煤電路港航”一體化產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢(shì),，加強(qiáng)燃料一體化管控。上半年,，公司煤炭采購量超過9000萬噸,，長(zhǎng)協(xié)煤合同覆蓋率達(dá)到100%。
快遞之王 順豐控股
一年前,，順豐控股還處于轉(zhuǎn)型的陣痛期,，今年有了業(yè)績(jī)新引擎
在快遞行業(yè),，順豐控股 （002352.SZ） 一直都穩(wěn)坐龍頭老大的位子。不過,，凈利潤時(shí)有波動(dòng),，甚至出現(xiàn)虧損。而今年的報(bào)表出奇漂亮,，得益于旗下嘉里物流的“神助攻”,。
按照中信行業(yè)分類，A股快遞板塊共有五家公司：順豐控股,、韻達(dá)股份 （002120.SZ ） ,、圓通速遞 （600233.SH ） 、申通快遞 （002468.SZ） ,、德邦股份 （603056.SH ） ,。
2022年前三季度，A股快遞板塊營業(yè)總收入總和為3200億元,，同比增長(zhǎng)36%,；營業(yè)總收入中位數(shù)為352億元，同比增長(zhǎng)23%,。
2022年前三季度,，A股快遞板塊凈利潤總和為96億元，高于2019年的87億元,；而板塊的凈利潤中位數(shù)近四年逐年下降,。2019年前三季度的凈利潤中位數(shù)是13.8億元，2022年是7.7億元,，四年幾乎跌去一半,。也就是說，雖然行業(yè)整體收入在增長(zhǎng),，但是中等公司賺的錢卻變少了,。
2022年前三季度，順豐控股的凈利潤為55.1億元,，同比增長(zhǎng)336%,；扣非歸母凈利潤38.6億元，增幅超過1060%,。 順豐控股股份有限公司創(chuàng)立于1993年,，是中國最大、全球第四的綜合快遞物流集團(tuán),，直接或間接控股四家上市公司：嘉里物流 （00636.HK） 、順豐同城 （09699.HK） ,、順豐房托 （02191.HK） ,、Kerry Express Thailand （KEX） ,。
截至2022年上半年，順豐在國內(nèi)有175萬家月結(jié)客戶和5.37億個(gè)人用戶,，覆蓋99.4%城市和2867個(gè)縣區(qū),，業(yè)務(wù)涵蓋快遞、快運(yùn),、冷鏈,、同城、供應(yīng)鏈等板塊,。此外,，順豐和政府共建的鄂州花湖機(jī)場(chǎng)在2022年7正式投入運(yùn)營，是亞洲第一個(gè)貨運(yùn)樞紐機(jī)場(chǎng),。在國際市場(chǎng),，順豐的業(yè)務(wù)覆蓋了84個(gè)國家及地區(qū)。
一年前,，順豐控股還處于轉(zhuǎn)型的陣痛期,。2021年前三季度，順豐控股凈利潤同比下滑76.3%至12.7億元,，扣非歸母凈利潤同比下滑93.5%至3.3億元,。當(dāng)時(shí)，順豐欲將快遞業(yè)務(wù)從勞動(dòng)密集型升級(jí)為技術(shù)密集型,，一方面投入高,，另一方面低價(jià)產(chǎn)品占比不斷擴(kuò)大，使得凈利潤下滑,。
然而,，今年順豐的財(cái)報(bào)就出現(xiàn)了業(yè)績(jī)新引擎——嘉里物流。
嘉里物流是香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市公司,，主要從事綜合物流,、國際貨運(yùn)。嘉里物流在泰國,、越南,、馬來西亞、印度尼西亞等東南亞國家擁有海外本地快遞網(wǎng)絡(luò),。收購嘉里物流,，是順豐走向全球的重要一步。
這筆收購起始于2021年2月,，順豐控股擬以175.6億港元要約收購嘉里物流 51.5%股權(quán),；7個(gè)月后，順豐宣布完成收購,。
今年前三季度順豐控股業(yè)績(jī)大幅提升,，主要因?yàn)樾略龊喜⒓卫镂锪鳂I(yè)績(jī),。 三季報(bào)沒有具體披露每個(gè)板塊的情況，半年報(bào)解釋得較為詳細(xì),。
2022年上半年,，供應(yīng)鏈及國際板塊占總營業(yè)收入的比例達(dá)到 35.8%，成為第二大板塊,，僅次于占比37.88%的時(shí)效快遞板塊,。報(bào)告期內(nèi)，時(shí)效快遞的增速僅為5%,，供應(yīng)鏈及國際板塊則增長(zhǎng)了442.7%,。這一板塊增長(zhǎng)較快的主要原因是順豐控股自2021年四季度起合并嘉里物流，同時(shí)嘉里物流上半年亦并購整合一些國際貨運(yùn)領(lǐng)域的企業(yè),，進(jìn)一步擴(kuò)大國際業(yè)務(wù)規(guī)模,。
順豐與嘉里物流的融通有兩方面，其一,，充分利用嘉里物流現(xiàn)有海外網(wǎng)絡(luò),、國際貨代、客戶資源等方面優(yōu)勢(shì)來加強(qiáng),、加深國際業(yè)務(wù),。其二，圍繞東南亞跨境產(chǎn)品與國際快遞進(jìn)行產(chǎn)品升級(jí),。
不過,，國際業(yè)務(wù)能否幫助順豐業(yè)績(jī)持續(xù)高歌猛進(jìn)，還需觀察,。國際業(yè)務(wù)本身就有一定風(fēng)險(xiǎn),。國際物流服務(wù)依托于國際貿(mào)易，受制于新冠疫情,、貿(mào)易關(guān)系,、地緣政治、稅收政策等不確定因素,，包括國際運(yùn)力價(jià)格大幅波動(dòng),，均對(duì)順豐運(yùn)營形成挑戰(zhàn)。
消費(fèi)下沉強(qiáng)者拼多多
互聯(lián)網(wǎng)公司一片寒氣之下,，拼多多逆勢(shì)增長(zhǎng),。前三季度，扣非后歸母凈利潤同比增長(zhǎng)1873.4%
2022年,，互聯(lián)網(wǎng)公司大都難熬,。受經(jīng)濟(jì)疲軟等大環(huán)境影響，曾經(jīng)財(cái)大氣粗的大廠們不得不勒緊褲腰帶，調(diào)整業(yè)務(wù),、裁撤人員,、降本增效。
高速擴(kuò)張的時(shí)代終結(jié),，行業(yè)龍頭增速放緩�,；ヂ�(lián)網(wǎng)零售巨頭阿里巴巴 （BABA.N） ,，2022年4月至9月，包括淘寶,、天貓及1688等業(yè)務(wù)的“中國商業(yè)”板塊經(jīng)營利潤同比下降3.5%,；同賽道的京東 （9618.HK） ，2022年前三季度零售業(yè)務(wù)經(jīng)營利潤同比增加26.9%,，但持續(xù)燒錢的下沉市場(chǎng)電商品牌“京喜”未計(jì)算在內(nèi),。
一片“寒氣”之中，脫胎自下沉市場(chǎng)的電商平臺(tái)拼多多（PDD.O）逆勢(shì)增長(zhǎng),。2022年前三季度,，拼多多營收907.38億元，扣非后歸母凈利潤222.10億元,，同比增長(zhǎng)1873.4%,。 拼多多上一波的高速增長(zhǎng)，集中在上市之初,。2018年,，拼多多總營收131.2億元，同比增長(zhǎng)652.3%,，但虧損嚴(yán)重,。它將吸引與留住用戶作為重點(diǎn)，當(dāng)年的銷售與市場(chǎng)費(fèi)用高達(dá)134.4億元,，這帶來108億元的虧損,，以及4.19億活躍買家、360萬活躍商家,。
燒錢之后,，買家、商家形成規(guī)模,，品牌認(rèn)知得以建立,，拼多多開始扭虧為盈。2021年,，其營業(yè)利潤首次為正,，達(dá)68.97億元；銷售與市場(chǎng)費(fèi)用在總營收的占比，由2018年的102.5%降至47.7%,。
拼多多的營收來源于線上營銷服務(wù) （商家可通過付費(fèi),，獲得在平臺(tái)搜索結(jié)果、廣告展示位中出現(xiàn)的資格） ,、交易服務(wù) （商家繳納交易服務(wù)費(fèi)） ,、商品銷售 （拼多多官方直接銷售部分商品，此為拼多多2020年開啟的新業(yè)務(wù)） 三項(xiàng),。其中,，線上營銷服務(wù)于總收入的占比最高，在80%上下浮動(dòng),。
如此的營收結(jié)構(gòu),，導(dǎo)致拼多多的收入隨用戶量上升，天花板也因用戶量見頂?shù)絹�,。�?021年底,，拼多多已經(jīng)擁有8.69億活躍買家、1150萬活躍商家,。再加上京東“京喜”,、阿里“淘特”對(duì)下沉市場(chǎng)的爭(zhēng)奪，拼多多的增速趨緩,，2021年總營收同比僅增57.9%,。
2022年，是拼多多突破“天花板”的一年：疫情反復(fù),，消費(fèi)者涌向主打“低價(jià)”的拼多多,；京東、阿里等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手紛紛“降本”,，對(duì)下沉市場(chǎng)的爭(zhēng)奪力減弱,，而拼多多進(jìn)一步增加銷售與市場(chǎng)費(fèi)用（2022年前三季度費(fèi)用366.11億元，同比增加9.5%）,，吸引買家與商家,。
品牌商家的入駐也給拼多多帶來活力與收入。董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官陳磊在二,、三季度業(yè)績(jī)電話會(huì)上都提及,，越來越多的品牌正與拼多多合作。財(cái)報(bào)顯示,，2022年前三季度,，拼多多線上營銷服務(wù)收入同比增長(zhǎng)43.1%，交易服務(wù)收入幾乎翻倍,。收入大幅增長(zhǎng)的同時(shí),，銷售,、行政、研發(fā)等支出小幅增加,，利潤空間擴(kuò)大,。
另一個(gè)新變化在于，拼多多開始向海外發(fā)展,。其跨境電商平臺(tái)Temu已于今年9月上線,，首站美國。據(jù)第三方數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)Sensor Tower,，當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月17日,，Temu下載量在iPhone應(yīng)用商店“購物”類別中排名第一。
Temu定位與國內(nèi)主站類似,，主打“低價(jià)”與“社交裂變”。上線以來,，Temu推出各類優(yōu)惠活動(dòng),，包括免配送費(fèi)、首單20%折扣等,，并在Facebook,、Google等平臺(tái)投放廣告，與海外KOL合作,。目前的拼多多,，有足夠?qū)嵙χС中聵I(yè)務(wù)的開展——截至9月30日，拼多多擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物256億元,，短期投資1122億元,。
與外界的矚目相反，拼多多管理層對(duì)Temu,，乃至整個(gè)公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn),，都展示出低調(diào)、保守的姿態(tài),。至今,，Temu的成績(jī)未在財(cái)報(bào)公開，管理層回應(yīng)稱,，該業(yè)務(wù)仍處于起步階段,；公司業(yè)績(jī)超預(yù)期的二、三季度財(cái)報(bào)會(huì)上,，管理層則稱此利潤表現(xiàn)為偶發(fā)情況,，建議外界勿將其作為未來參考。
不幸中的“萬”幸 萬科
每家房地產(chǎn)公司都有一千個(gè)傷心的理由,，萬科憑什么是不幸中的“萬”幸,？
2022年，房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷融資收緊、銷售腰斬,、斷貸風(fēng)波,，元?dú)獯髠５杂行┕揪S持了利潤增長(zhǎng),。
2022年前三季度,，萬科（000002.SZ）歸母凈利潤同比增長(zhǎng)2.17%，達(dá)到170.5億元,，位列A股135家房企之首,。 萬科能夠保持利潤增長(zhǎng)，主要原因在于,，改變營銷思路,，穩(wěn)持主業(yè)銷量穩(wěn)定；貨值地段較好,，房?jī)r(jià)相對(duì)有競(jìng)爭(zhēng)力,；轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)如物流、物業(yè)逐步到了收獲期,；以及組織架構(gòu)調(diào)整,，效率提高，運(yùn)營和決策成本降低,。
房地產(chǎn)行業(yè)有特殊性,，因?yàn)轭A(yù)售制的存在，從出售房屋到正式交房,、結(jié)算利潤,，一般會(huì)經(jīng)過兩到三年。因此,，萬科今年前三季度的利潤不僅來自本期銷售收入,，也來自前兩年。
據(jù)克而瑞研究中心數(shù)據(jù),，2020年和2021年,，萬科權(quán)益銷售額均位列行業(yè)第三位，分別為4557.3億元,、4032億元,。2022年1月-9月，萬科權(quán)益銷售額2034.1億元,，保持第三位,，同時(shí)期TOP100房企累計(jì)銷售業(yè)績(jī)同比降幅45.4%，萬科同比下降34.9%,，情況好于行業(yè)平均,。
一年來,，面對(duì)行業(yè)下行，萬科在營銷方法和渠道上都做出了調(diào)整,。
如珠海分公司的雁南飛計(jì)劃,，坐銷變行銷，到北方找客戶,；惠州分公司與深圳泊寓聯(lián)動(dòng),，在深圳城中村挖掘了一批潛在購房客戶。同時(shí),，歷來重視自有銷售渠道的萬科也開始加大外部銷售渠道合作,，力保銷售。
銷量穩(wěn)定+土地儲(chǔ)備質(zhì)量決定了萬科房子售價(jià)的競(jìng)爭(zhēng)力,，保證了公司的利潤,。
根據(jù)萬科近兩年年報(bào)，銷售金額占比最高的上海區(qū)域 （包括上海,、杭州,、南京、溫州等） 貢獻(xiàn)了三分之一的銷售額,，這些地區(qū)房?jī)r(jià)相對(duì)堅(jiān)挺。
截至2021年底,，萬科已售未結(jié)合同金額累計(jì)超過7100 億元,，是2021年結(jié)算收入的1.6倍。這些已售未結(jié)資源將陸續(xù)轉(zhuǎn)化為結(jié)算收入,，對(duì)萬科業(yè)績(jī)形成支撐,。今年上半年，萬科銷售回款率超過100%,。
燒錢的多元化業(yè)務(wù)終于進(jìn)入收獲期,，也是萬科保持利潤增長(zhǎng)的重要原因。
萬科2022年上半年財(cái)報(bào)顯示,，包括物業(yè)服務(wù),、物流倉儲(chǔ)、租賃住宅等在內(nèi)的經(jīng)營服務(wù)業(yè)務(wù)收入241.1億元,，同比增長(zhǎng)30.6%,。雖然萬科并未公示多元化業(yè)務(wù)利潤，但掌門人郁亮曾公開表示,，“探索這些業(yè)務(wù)的學(xué)費(fèi)大部分已經(jīng)交完,。今年，非開發(fā)業(yè)務(wù)總體將開始形成正向貢獻(xiàn),�,！�
組織架構(gòu)上,，萬科還以開發(fā)經(jīng)營本部為主導(dǎo)，推進(jìn)集團(tuán)協(xié)同,，解決能力分散,、操盤表現(xiàn)不穩(wěn)定的問題。
過去,，萬科采用分布式管理機(jī)制,，分公司自主權(quán)較大，以便于靈活把握市場(chǎng)機(jī)會(huì),。然而,，復(fù)雜項(xiàng)目越來越多、拿地需更謹(jǐn)慎的市場(chǎng)環(huán)境下,，這種模式不再適用,。今年，萬科開始收縮一線權(quán)限,，將開發(fā)業(yè)務(wù)統(tǒng)籌到開發(fā)經(jīng)營本部下,，實(shí)現(xiàn)投資拿地整體協(xié)同，也讓運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)可以跨地區(qū)交流,，提高了整體操盤能力,。
2022年，和全行業(yè)一樣,，萬科拿地更為謹(jǐn)慎,。據(jù)中信證券測(cè)算，今年前10月,，萬科拿地/銷售面積為24.3%,，拿地/銷售金額為18.3%，低于2020年及2021年30%左右的水平,。另外,，萬科拿地參考的幾個(gè)維度是政策放松空間大、需求穩(wěn)定,、新房銷售確定性強(qiáng)的高能級(jí)城市,。
“萬科的戰(zhàn)略定力在于‘不貪婪不恐懼’，市場(chǎng)好的時(shí)候留一份清醒,，市場(chǎng)不好時(shí)也有信心找到機(jī)會(huì),、穿越周期�,！庇袅猎�6月28日的股東大會(huì)上說道,。
2022年十大幸福公司，本文的選擇標(biāo)準(zhǔn)是當(dāng)年利潤,。
好公司的壽命都很長(zhǎng),，一年不過是司生一站,，不足為據(jù)。利潤好,，無非也是天時(shí)地利人和三要素,。純靠天時(shí)，例如資源價(jià)格漲跌,，那就是運(yùn)氣,，注定只能好一時(shí)。即便借到了勢(shì),，例如趕上了新能源這個(gè)超級(jí)大風(fēng)口,，若只憑地利之便，那隨著行業(yè)進(jìn)入成熟期,，好日子也必定逐漸變壞,。
三要素中，人和是最關(guān)鍵的,，對(duì)應(yīng)到企業(yè)經(jīng)營中,，人和就是戰(zhàn)略定位、精益管理,、技術(shù)創(chuàng)新加企業(yè)文化,。
沒有永遠(yuǎn)的風(fēng)口，也沒有永遠(yuǎn)的繁榮期和蕭條期,，我們更欣賞那些處變不亂,、榮辱不驚、行穩(wěn)致遠(yuǎn)的公司,。
最后,，有錢的人未必是幸福的人,，公司亦然,。
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發(fā)表于 2022-12-12 13:16:46
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