今年,，中國鋁業(yè)的中報業(yè)績出現(xiàn)大幅滑落的跡象,。據(jù)統(tǒng)計,，公司2014年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入701億元,，歸屬母公司股東的凈利潤為-41.23億元,，同比下降561.02%,，成為了中報的“虧損王”。
實際上,，對市場而言,，中國鋁業(yè)的巨虧并沒有讓市場感到震驚。
早在2012年,，中國鋁業(yè)就錄得82.34億元的虧損,。究其原因，企業(yè)表示因氧化鋁和電解鋁產能的大幅增加,，從而導致價格的持續(xù)走低,。同時，其原材料,、電力等成本的持續(xù)上升,，最終引發(fā)中鋁的巨額虧損。
然而,，就在當時,，中國鋁業(yè)更是犯下了嚴重的錯誤。即在行業(yè)去產能化的大背景下,，企業(yè)卻不斷借助定向增發(fā)等手段完成增產的目的,。最終，即使當時鋁價格出現(xiàn)了大幅下滑的走勢,，但也無礙中國鋁業(yè)擴大產能的進程,，此舉也為企業(yè)陷入虧損的危機埋下了隱患。
按照A股市場的規(guī)定,，上市企業(yè)連續(xù)兩年虧損,，將會對公司股票進行ST的處理,。換言之，中國鋁業(yè)經歷2012年的巨額虧損后,，若2013年無法完成扭虧的任務,，將會面臨戴“ST”帽子的風險。
2013年,，對中國鋁業(yè)來說,，盈利并非輕松的事情。然而,，在經濟發(fā)展形勢不明朗的大環(huán)境下,，結合全球大宗商品期貨價格的持續(xù)低迷，也為中國鋁業(yè)的扭虧任務增添了不少挑戰(zhàn),。
于是,，在此背景下，中國鋁業(yè)為實現(xiàn)扭虧可謂煞費心機,。其中,，2013年中國鋁業(yè)頻繁進行出售資產,，擬改善持續(xù)惡化的經營環(huán)境,。而在2013年前三季度內，企業(yè)已經進行了5次以上的變賣資產活動,，且接盤者均為中國鋁業(yè)母公司中鋁公司,，合計變賣資產的價格高達200多億元。
“功夫不負有心人”,，2013年中國鋁業(yè)終以9.48億元的微利成功扭虧,。
其實，中國鋁業(yè)的扭虧并非因企業(yè)盈利能力的有效提升而實現(xiàn)的,。顯然,，這種扭虧方式并不會對企業(yè)的基本面構成實質性的影響。因此,，進入2014年,，中國鋁業(yè)的業(yè)績再度陷入巨虧的局面也屬于情理之中。
那么,，中國鋁業(yè)接連虧損的病因,，確實是如企業(yè)對外公布的信息相符嗎？中國鋁業(yè)的接連虧損主要存在如下幾大原因,。
其一,、鋁價長期低迷，成本飆升屬于企業(yè)虧損的一個原因,。
今年上半年,，由于產能嚴重過剩等因素的影響,，鋁價創(chuàng)出25年來的新低。此外,，據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計,，上海三月期鋁一度下探至12635元/噸，倒退回25年前的價格水平,。
至此,，鋁價格跌回原點，而以人工,、電價及煤價等主要成本的大幅飆升,，直接影響到中國鋁業(yè)的盈利水平。
以電價成本為例,，因中國鋁業(yè)自備電等優(yōu)勢并未能有效發(fā)揮,，而電費成本卻占據(jù)了企業(yè)運營整體成本的一定比值。由此一來,，為企業(yè)的盈利帶來了沉重的負擔,。
其二、產能過剩問題嚴重,，但新增產能不降反升,。
前一段時期，國務院發(fā)布了《指導意見》,，并強調進一步推動淘汰落后產能的進程,。再者，在今年2月18日,，工信部也曾公開表態(tài)在2017年以前包括電解鋁在內的五大行業(yè)不再新增產能,。
遺憾的是，在實際運作中,，中央政策卻時常與地方政策相互“打架”,。
一方面，中央要求嚴格控制產能過剩等問題,；另一方面,，地方因強烈的政績需求，同時要求地方重點企業(yè)大幅擴張產能,。除此以外,，因地方對企業(yè)的擴產實行政策、稅收等優(yōu)惠,，結合地方的背書保障,，為企業(yè)的大幅擴產提供了充分的保障。
顯然,，站在企業(yè)一方來說,，因擁有各項政策的支持,，也大膽落實擴張的舉措。但是,，當企業(yè)落實相關措施后,，卻一發(fā)不可收拾。而在市場需求遠不達標的大背景下,，大幅擴張產能卻對企業(yè)形成致命性的傷害,。
其三、企業(yè)高管缺乏嚴格的問責,，盲目擴張致企業(yè)盈利難度增大,。
過去幾年，中國鋁業(yè)過度的投資行為,，無疑進一步加大企業(yè)的財務壓力,。與此同時，企業(yè)無規(guī)律地偏離主業(yè)謀求新的發(fā)展渠道,，進一步加大了中國鋁業(yè)的盈利壓力,。
以前一段時期為例，中國鋁業(yè)為了打破原來單一的業(yè)務結構,，以分散投資的方式來提升企業(yè)的盈利能力,。鑒于此，中國鋁業(yè)逐步進軍煤炭,、稀土等領域,。
然而,，事與愿違,，隨著國內產能過剩問題的持續(xù)惡化，中國鋁業(yè)的財務費用也出現(xiàn)大幅增長的格局,。
值得一提的是,，面對經營業(yè)績的不斷下滑，中國鋁業(yè)的高管們卻繼續(xù)享受高額的薪酬待遇,。
以中國鋁業(yè)董事長為例,，2012年因企業(yè)發(fā)生巨額虧損，他主動削減自身的薪酬,，但全年所領取的薪酬仍然高達57.78萬元,。2013年，中國鋁業(yè)憑借出售資產等手段實現(xiàn)微利,，中國鋁業(yè)董事長卻借此大幅提升自身的薪酬水平,。據(jù)資料顯示，中國鋁業(yè)董事長熊維平2013年的年薪為77.03萬元,，位列2013年央企上市企業(yè)董事長薪酬排行的34位,。
此外,，中國鋁業(yè)其他高管的薪酬水平并不低。以2012年的數(shù)據(jù)為例,，其中總裁羅建川全年薪酬為52.87萬元,，而另外4位副總裁的全年平均薪酬也達到47.29萬元的水平。
由此可見,，因企業(yè)缺乏嚴格的問責機制,，當央企高管對行業(yè)前景做出了錯誤的判斷，企業(yè)高管們卻“安然無事”,。至此,，在這種發(fā)展模式下，如同判了企業(yè)的“死刑”,。
中鋁公司是央企中直接參與市場競爭的企業(yè),，所處的是一個產能過剩、競爭慘烈,、優(yōu)勝劣汰的行業(yè),。有專家認為，中鋁公司的“大央企病”幾乎在這場激烈的競爭中將其拖垮,。
“在這種激烈競爭的市場環(huán)境下,，國企的反應太慢。一個決策做下來,，經過各種評估,、走完各種程序，最好的時機已經沒有了,。民企就不一樣,，老板一個人拍板就能定下來，但在國企,，誰愿意拍板去做一件事情呢,？因為誰也不愿意為它負責任。有時候不是你不想做這件事,，而是體制上的一些缺陷讓你做不成事兒,。”中鋁內部人士對《中國經濟周刊》說,，而且,，同樣一個項目，民營企業(yè)運營起來比國企省錢多了,，周期比它短,，用人比它少，占地也比它少。
國務院國資委研究中心主任助理 王志剛前不久剛從民營鋁企東方希望集團旗下的三門峽鋁業(yè)調研氧化鋁項目回來,，他的調研證實了這一點,。“東方希望的人告訴我說,，這樣一個項目,，他們投資約70億，如果讓中鋁來就得160個億,；他們占地1500畝,，讓中鋁來就得15000畝；他們現(xiàn)在是1500人,，讓中鋁來就得15000人,；他們上這個項目花了3年多一點的時間，如果中鋁上起碼得8年,。起跑線就不一樣了,。”
一個200萬噸的氧化鋁廠,，民企1000人,，中鋁是12000人，其中科級以上干部就有1000人,。即使在惡劣的行業(yè)形勢下,，中鋁接連虧損，而像東方希望,、山東信發(fā)及魏橋這些國內較大的民營鋁制品生產商,也能保持一定的盈利能力,。
“無論行業(yè)有多差，都有人在賺錢,。因為它的成本會比你低很多,，你在虧錢的時候它在賺錢，你在賺錢的時候它在賺更多的錢,。這就是差距,。”
深陷A股市場“虧損王”的中國鋁業(yè),，在脫貧解困上又想到新辦法。
12月18日晚,，中國鋁業(yè)對外公告稱,，擬將山東分公司轉制為子公司，即將山東分公司截至2014年9月30日經評估的全部資產扣除負債后的凈值作為出資設立山東全資子公司,，山東子公司注冊資本擬為25億元人民幣,。子公司名稱暫定為“中國鋁業(yè)山東有限公司”。同時，該公司還將對旗下中鋁寧夏能源集團有限公司（下稱“中鋁寧能”）所屬的四家硅產業(yè)子公司在產權交易所公開掛牌出售,，這四家公司分別是寧夏寧電硅業(yè)有限公司,、寧夏寧電光伏材料有限公司、寧夏寧電硅材料有限公司及寧夏銀星多晶硅有限責任公司,。目前,，中鋁寧能持有這四家子公司股權所對應的凈資產值為負數(shù)，達到-9.3億元,。此時,，距離中國鋁業(yè)宣布收購中鋁寧能僅過去兩年時間。此次掛牌交易的四家子公司,，主要業(yè)務均圍繞硅材料或硅產品的研發(fā),、生產和銷售，所出產品包含了高純硅,、多晶硅,、單晶硅等。自2006年后我國光伏行業(yè)快速發(fā)展,多企業(yè)項目紛紛上馬,，最終引發(fā)2012至2013年的行業(yè)寒潮,，過去幾年里，光伏產業(yè)的不景氣,，使得虧損,、倒閉成了那些早年大舉進入光伏行業(yè)的企業(yè)的宿命。
中鋁在1月5日晚間發(fā)布公告,，擬出售持有的焦作萬方鋁業(yè)股份有限公司（下稱焦作萬方)約2.07億股無限售流通股,，占焦作萬方總股本的17.25%。具體交易方案尚在籌劃過程中,。焦作萬方實際虧損嚴重,，已經成為了中鋁的包袱�,！爸袖X去年已經把能賣的值錢的資產都賣了,，現(xiàn)在就剩下焦作萬方了�,！�
預計,，中鋁在2015年有望小幅減虧，預計全年虧損29.35億元,。
點評：
美國鋁業(yè)巨頭---美鋁公布業(yè)績年增率為59%,，表明雖市場供應稍緊張但高效就有收獲。
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發(fā)表于 2015-1-10 19:46:10
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