機床行業(yè)專題報告：工業(yè)母機國之重器，國產(chǎn)替代勢在必行

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1 地位：工業(yè)母機，國之重器

2021 年 8 月,，國資委擴大會議首次提及工業(yè)母機,。 2021 年 8 月 19 日，國資委召開擴 大會議,，強調(diào)：針對工業(yè)母機,、高端芯片、新材料,、新能源汽車等領(lǐng)域加強關(guān)鍵核心技術(shù)攻 關(guān),，工業(yè)母機位于首位，體現(xiàn)出工業(yè)母機的重要性以及國家層面的重視,。工業(yè)母機即指機床,， 用于固體形狀材料加工，因其是制造機器的機器,，下游應(yīng)用領(lǐng)域非常廣泛,，是傳統(tǒng)機械工業(yè)、 汽車工業(yè),、電力設(shè)備,、鐵路機車、船舶,、國防工業(yè),、航空航天工業(yè),、石油化工、工程機械,、 電子信息技術(shù)等整個工業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)備,，故被稱為“工業(yè)母機”，是一個國家工業(yè)發(fā)達程度的 重要標志,。

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機床類別眾多,，劃分依據(jù)不同，分類不同,；其中,，數(shù)控金屬切削機床是機床行業(yè)中最重 要的細分子行業(yè)。

1） 按照加工材料可劃分為：金屬加工機床和木工機床,，分別適用于金屬工件與木材工 件的加工作業(yè),，其中金屬加工機床又可劃分為：①金屬切削機床：使用切削、特種 加工等方法加工金屬工件,，獲得集合形狀,、尺寸精度和表面等要求的零部件。②金 屬成形機床：即鍛壓設(shè)備,，通過對金屬施加壓力使之成形的機床,，主要包括液壓機、 機械壓力機,、沖壓機,、折彎機、冷鍛機等,。金屬切削機床是機床最重要的細分子行 業(yè),，約占國內(nèi)金屬加工機床消費份額的 2/3。

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2） 按照有無數(shù)控系統(tǒng)可劃分為：①數(shù)控機床：裝有數(shù)控系統(tǒng)的自動化機床,，加工效率,、 加工精度高。②普通機床：沒有數(shù)控系統(tǒng),。③加工中心：是一種集成化的,、具有兩 種或兩種以上加工方式（如銑削、鏜削,、鉆削）的數(shù)控機床,。數(shù)控機床是機床行業(yè) 的發(fā)展方向，截至 2021年,，我國金屬切削機床在生產(chǎn)端的數(shù)控化率已提升至 44.9%,。

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3） 按照機床結(jié)構(gòu)可劃分為：①龍門機床：主軸軸線與工作臺垂直，整體結(jié)構(gòu)是門式框 架，由雙立柱和頂梁構(gòu)成,，中間有橫梁,，主要適用于加工大型工件。②立式機床： 主軸為垂直狀態(tài),，其結(jié)構(gòu)形式多采用固定立柱,。③臥式機床：主軸水平布置，作旋 轉(zhuǎn)主運動,，主軸沿床身作縱向運動,。

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4） 按照產(chǎn)品檔位可劃分為：①高檔機床：四軸及以上的加工中心，具備高精度,、高復 雜性,、高效高動態(tài)等特征，主要服務(wù)于航空航天,、汽車,、軍工等重點領(lǐng)域，部分形 狀復雜,、多線型、異形曲面等特點的零件需要五軸聯(lián)動才能完成加工,，例如飛機起落架,、航空發(fā)動機匣零件等典型零件。②中檔機床：精度未達精密級的 3 軸加工中 心,。③低檔機床：精度較低,，可靠性較差，部分依賴人工操作,。

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金屬切削機床按照加工方式又可劃分為車床,、銑床、鉆床,、鏜床,、磨床、齒輪加工機床,、 螺紋加工機床,、刨床、拉床,、電加工機床,、切斷機床和其他機床等 12 類。其中,，車床,、銑 床、鉆床、鏜床,、磨床使用更加普遍,。①車床：主要用車刀在工件上加工旋轉(zhuǎn)表面的機床， 工件旋轉(zhuǎn)為主運動,，車刀的移動為進給運動,。②銑床：主要用銑刀在工件上加工各種表面的 機床，銑刀旋轉(zhuǎn)為主運動,，工件或（和）銑刀的移動為進給運動,。③鉆床：主要用鉆頭在工 件上加工孔的機床，通常鉆頭旋轉(zhuǎn)為主運動,，鉆頭軸向移動為進給運動,。④鏜床：主要用鏜 刀在工件上加工已有預制孔的機床，通常鏜刀旋轉(zhuǎn)為主運動,，鏜刀或（和）工件的移動為進 給運動,。⑤磨床：利用磨具對工件表面進行磨削加工的機床，大多使用高速旋轉(zhuǎn)的砂輪進行 磨削加工,。

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2 格局：中國機床產(chǎn)業(yè)由大圖強,，近兩年持續(xù)高景氣度

2.1 中國機床產(chǎn)銷世界第一，產(chǎn)業(yè)大而不強,，集中度有待提高

中國制造業(yè)規(guī)模穩(wěn)居世界第一,，機床消費亦排名首位。中國制造業(yè)規(guī)模自 2010 年超越 美國之后,，至 2021 年已蟬聯(lián)世界第一 12 年,，2021 年中國制造業(yè)增加值高達 4.9 萬億美元， 全球占比 26.2%,。根據(jù)德國機床制造商協(xié)會（VDW）統(tǒng)計數(shù)據(jù),，2021 年全球機床消費額為 703 億歐元（約 5076 億人民幣），中國機床消費約 236 億歐元（約 1704 億人民幣）,，全球 占比 33.6%,，其次分別為美國、德國,、意大利,、日本、韓國,，全球占比分別為 12.9%,、6.4%、 5.7%,、4.6%,。

中國擁有最完備的工業(yè)體系,，機床產(chǎn)值亦排名全球第一。在堅持走獨立自主,、自力更生 的工業(yè)化道路過程中,，中國逐漸建立起世界上最完備的工業(yè)體系，按照聯(lián)合國對全球工業(yè)產(chǎn) 業(yè)劃分,，世界產(chǎn)業(yè)可以分為 39 個大類,，19 個中類，525 個小類,，目前中國是全球唯一一個 擁有聯(lián)合國產(chǎn)業(yè)分類中全部工業(yè)門類的國家,。根據(jù)德國機床制造商協(xié)會（VDW）統(tǒng)計數(shù)據(jù)， 2021 年全球機床產(chǎn)值為 709 億歐元（約 5119 億人民幣）,，中國機床產(chǎn)值約 218 億歐元（約 1574 億人民幣）,，全球占比 30.8%，排名世界第一位,；其次為德國,、日本、美國,、意大利,、 韓國，2021 年產(chǎn)值全球占比分別為 12.7%,、12.6%,、9.0%、8.0%,、5.4%。

中國機床產(chǎn)業(yè)大而不強,，高檔產(chǎn)品有待突破,。十八世紀的工業(yè)革命推動了機床行業(yè)的發(fā) 展，先發(fā)優(yōu)勢使得歐美日韓的機床制造業(yè)領(lǐng)先全球,。新中國自成立以來,，工業(yè)發(fā)展迅速，但 底蘊的積累非朝夕之功,，中國機床制造業(yè)雖然規(guī)模龐大,，但大而不強，“不強”主要體現(xiàn)在 國產(chǎn)機床多位于中低檔,，在價值鏈高端的高檔數(shù)控機床領(lǐng)域整體發(fā)展水平較低,、發(fā)展速度較 為滯后、發(fā)展基礎(chǔ)較為薄弱,。國產(chǎn)機床與海外高檔數(shù)控機床的差距,，具體體現(xiàn)在以下幾方面：

1） 機床靜剛性和動態(tài)性能協(xié)調(diào)性不高,，高速加工的同時難以保證高精度； 2） 機床熱誤差控制相關(guān)技術(shù)不成熟,，長時間連續(xù)工作情況下,，難以保證高精度； 3） 可靠性不足,，精度保持年限和無故障運行時間有限,； 4） 聯(lián)動軸數(shù)少，復雜型面及難切削材料加工效率不高,； 5） 智能化成套加工設(shè)備開發(fā)能力不足,，加工設(shè)備難以完美實現(xiàn)一體化復合與集成。

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高檔數(shù)控機床加工效率,、加工精度更高,，在部分領(lǐng)域是必需品。高檔數(shù)控機床是指具有 高速,、精密,、智能、復合,、多軸聯(lián)動,、網(wǎng)絡(luò)通信等功能的數(shù)控機床。艦艇,、飛機,、火箭、衛(wèi) 星,、飛船中許多關(guān)鍵零件的材料,、結(jié)構(gòu)、加工工藝都有一定的特殊性和加工難度,，用傳統(tǒng)加 工方法無法達到要求,，必須采用多軸聯(lián)動、高速,、高精度的數(shù)控機床才能滿足加工要求,。因 此，高檔數(shù)控機床是航空航天,、汽車,、船舶和發(fā)電設(shè)備制造等領(lǐng)域的必需品，五軸聯(lián)動數(shù)控 機床更是解決航空發(fā)動機葉輪,、葉盤,、葉片、船用螺旋槳等關(guān)鍵工業(yè)產(chǎn)品切削加工的唯一手 段,。五軸聯(lián)動是指機床基本的直線軸三軸 X,、Y,、Z及附加的旋轉(zhuǎn)軸 A、B,、C 中的兩軸,，五 個軸同時運動，可任意調(diào)整刀具或工件的姿態(tài),，以實現(xiàn)對空間復雜型面的加工,。 國產(chǎn)機床無法滿足國內(nèi)高端制造業(yè)的需求，高檔數(shù)控金屬切削機床高度依賴進口,。根據(jù) 前瞻研究院統(tǒng)計數(shù)據(jù),，2018 年我國高檔數(shù)控機床國產(chǎn)化率僅約 6%。根據(jù)中國機床工具工業(yè) 協(xié)會數(shù)據(jù),，2020 年中國金屬切削機床進口額為 49 億美元,，進口依賴度為 35.3%，進口數(shù)控 機床基本都為高檔產(chǎn)品,，根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù),，2019 年我國進口數(shù)控機床均價達 28.1 萬美元 （約 197 萬元），遠高于國產(chǎn)機床均價,。

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國內(nèi)機床產(chǎn)業(yè)大而不強,，屬于發(fā)展中的問題，需要發(fā)展來解決,，主要原因包括以下幾點：

1） 基礎(chǔ)材料處理技術(shù)落后,，核心零部件依賴進口：上游零部件是機床的基本組成部分， 其品質(zhì)是數(shù)控機床產(chǎn)品性能和質(zhì)量的重要保障,。國內(nèi)應(yīng)用于機床的多種特種鋼材等 基礎(chǔ)材料尚需進口,，并在熔煉、回火,、退火,、淬火等基礎(chǔ)材料熱處理技術(shù)以及部件 粗加工、精加工以及表面處理等加工技術(shù)仍相對落后,。以數(shù)控金屬切削機床為例， 其上游零部件主要包括結(jié)構(gòu)件,、控制系統(tǒng),、驅(qū)動系統(tǒng)、傳動系統(tǒng),、功能部件等 5 大 板塊,。控制系統(tǒng)作為數(shù)控機床的控制核心,，直接影響機床功能實現(xiàn)和加工效率,，國 內(nèi)尚無成熟廣泛應(yīng)用的國產(chǎn)高檔數(shù)控系統(tǒng),，高檔數(shù)控系統(tǒng)基本被日本發(fā)那科、德國 西門子,、日本三菱,、德國海德漢等日韓企業(yè)壟斷；絲杠,、導軌等傳動系統(tǒng),、電機等 驅(qū)動系統(tǒng)、光柵尺,、刀塔等功能部件等亦大多外采自日本,、韓國、中國臺灣,、歐美 等國家或地區(qū),。

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2） 數(shù)據(jù)、分析設(shè)計和測試調(diào)整能力相對不足,。數(shù)控機床作為一個運行機理復雜,、具備 聯(lián)動功能的機電集成系統(tǒng)，在不同材料,、不同刀具,、不同零件、不同設(shè)備,、不同行 業(yè),、不同環(huán)境等多維度復雜因素的交互作用下，需要大量的時間去實驗測試記錄,， 積累數(shù)據(jù)案例和分析經(jīng)驗,，而非簡單的理論推導或單維數(shù)據(jù)分析。先進國家已形成 了相對完善的數(shù)據(jù)庫和分析體系,，國內(nèi)目前在分析案例和系統(tǒng)數(shù)據(jù)方面仍有待積累,。 此外，德國,、日本,、美國等國企業(yè)積累了針對機床可靠性的快速測評技術(shù)、智能型 計算機仿真概率分析建模技術(shù)等先進的測試調(diào)整技術(shù),，數(shù)控機床組裝完畢后,，研發(fā) 單位大多建立模型模擬客戶加工，由傳感器等工具實時監(jiān)測機床狀態(tài),，收集數(shù)據(jù),， 而后在失效模式與影響分析和實效因果分析等基礎(chǔ)上，結(jié)合自身分析設(shè)計技術(shù),，不 斷開啟新輪次的調(diào)整與優(yōu)化,，以提升可靠性,。相對而言，國內(nèi)廠商缺乏產(chǎn)品測試所 需的方法,、模型和工具,，國產(chǎn)高檔數(shù)控機床在精度保持年限和無故障運行時間方面 短時間內(nèi)難以接近先進國家的同類產(chǎn)品。

3） 技工人才儲備不足,，技術(shù)成果難以落地,。高級技術(shù)工人是機床企業(yè)的寶貴資源，技 術(shù)工人所主導的試制,、試產(chǎn),、檢測等構(gòu)成研發(fā)活動的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，高質(zhì)量技術(shù)工人的 缺乏直接影響高質(zhì)量的研發(fā)活動,；此外,，高級技術(shù)工人緊缺導致車間缺乏骨干力量， 企業(yè)難以貫徹工匠精神,，難以將機床設(shè)計,、工藝等技術(shù)成果最終落實在生產(chǎn)制造環(huán) 節(jié)，難以真正制造出理想的高端裝備,。一位優(yōu)秀的高級技術(shù)工人至少需要 5-10 年 的培養(yǎng)周期,，我國機床行業(yè)起步較晚，技工隊伍在數(shù)量,、質(zhì)量方面均與先進國家存 在較大差距,。 4） 國內(nèi)機床行業(yè)集中度低，企業(yè)規(guī)模小,，研發(fā)創(chuàng)新投入規(guī)模相對較小,。根據(jù)賽迪顧問 發(fā)布的數(shù)據(jù)，2019 年全球前九大機床生產(chǎn)商營收均超過 100 億元,，相對海外龍頭 企業(yè)來說,，國內(nèi)機床生產(chǎn)企業(yè)規(guī)模普遍偏小，2021 年國內(nèi)排名前十的上市公司機床 業(yè)務(wù)收入規(guī)模普遍低于 30 億元（除創(chuàng)世紀約 51 億元）,。以 2020 年中國金屬切削機 床消費額為分母,，上市公司金屬切削機床業(yè)務(wù)收入為分子，我們發(fā)現(xiàn),，即使是國內(nèi) 數(shù)控機床領(lǐng)軍企業(yè),，其國內(nèi)市占率仍然很低，行業(yè) CR5 不足 9%,。機床行業(yè)集中度 低、企業(yè)規(guī)模小,，單個企業(yè)無法大量投入資本進行研發(fā)創(chuàng)新,，導致國產(chǎn)機床在高端 領(lǐng)域差距較大,。

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2.2 更新周期疊加新增需求，機床行業(yè)持續(xù)高景氣度

十年更新周期已開啟,，未來 3-5 年內(nèi),，機床更新需求旺盛。通常情況下,，數(shù)控機床的更 新周期為 10 年,。根據(jù)中國機床工具工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，中國機床消費的上一輪高峰期為 2010-2014 年,，以 10 年為更新周期計算,，中國機床消費應(yīng)大概在 2020 年開始進入更新替換 周期，受新冠疫情大爆發(fā)影響,，國內(nèi)機床消費在 2020 年延續(xù)下降趨勢,，但從 2021 年開始 快速反彈，根據(jù)德國機床制造商協(xié)會（VDW）統(tǒng)計數(shù)據(jù),，2021 年中國機床消費約 1704 億 人民幣,，同比增長 22.6%。隨著新冠疫情影響邊際減弱,，中國經(jīng)濟逐步復蘇,，下游制造業(yè)投 資信心恢復，預計未來 3 年內(nèi),，機床的更新?lián)Q代需求仍較旺盛,。

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中長期來看，我國或?qū)⒂?2023 年下半年進入主動補庫存階段,，拉動機床等生產(chǎn)設(shè)備投 資增長,。我們利用工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入代表市場需求，利用工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨代表庫存情況,， 發(fā)現(xiàn)自 2002 年加入 WTO 以來,，我國已經(jīng)歷五個完整的庫存周期，平均每輪周期耗時 40.2 個月,。

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新能源汽車制造業(yè)快速壯大,，拉動機床新增需求。隨著我國新能源汽車及一體化壓鑄的 滲透率快速提升,，其對數(shù)控機床的新增需求拉動效應(yīng)逐漸顯現(xiàn),。

1） 動力系統(tǒng)：新能源車較傳統(tǒng)燃油車在動力系統(tǒng)上發(fā)生重大變化，傳統(tǒng)汽車的動力系 統(tǒng)為內(nèi)燃機,，需要相應(yīng)機床對發(fā)動機缸體,、缸蓋、曲軸、凸輪軸和連桿等零部件加 工,。新能源汽車的動力系統(tǒng)由電池,、電機、電控構(gòu)成,，需要開發(fā)定制化機床來加工,。

2） 一體化壓鑄：一體化壓鑄成型工藝一次壓鑄即可獲得完整的零部件，取代傳統(tǒng)復雜 的沖壓+焊接工序,，大幅縮短制造時間,，可大大減少零部件使用數(shù)量、減輕車身重量,、 增加車身強度,，是新能源汽車的發(fā)展方向。據(jù)我們估算,，2023-2025 年一體化壓鑄 工藝帶來的機床新增需求將達到 67.2 億元,，年均 22.4 億元。關(guān)鍵假設(shè)如下： ① 假設(shè)到 2025 年,，國內(nèi)汽車產(chǎn)量微增至 2800 萬輛,； ② 新能源汽車滲透率達到 50%； ③ 一體化壓鑄滲透率達到 50%,； ④ 單臺壓鑄機年產(chǎn)能 10 萬件,，需要配套機床 16 臺。

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風電零部件規(guī)模大,、精度要求高,，拉動數(shù)控機床的新增需求。風電機組的齒輪箱,、葉片,、 軸承、主軸,、塔架等零部件均為大型構(gòu)件,，加工難度大，且風電機組設(shè)計壽命需要超過 20 年,，可靠性要求高,，對零部件的精度要求較高，需要設(shè)計開發(fā)專用高精度機床,。隨著風電裝 機需求持續(xù)提升以及風電機組繼續(xù)向大兆瓦方向發(fā)展,，風電行業(yè)對于數(shù)控機床的新增需求亦 將不斷增長。

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3 趨勢：產(chǎn)業(yè)鏈安全不容忽視,，國產(chǎn)替代勢在必行

3.1 高端數(shù)控機床面臨封鎖限制,，產(chǎn)業(yè)鏈安全再提高度

加快實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略,，加快實現(xiàn)高水平科技自立自強，以 國家戰(zhàn)略需求為導向,，集聚力量進行原創(chuàng)性引領(lǐng)性科技攻關(guān),，堅決打贏關(guān)鍵核心技術(shù)攻堅戰(zhàn)， 加快實施一批具有戰(zhàn)略性全局性前瞻性的國家重大科技項目,，增強自主創(chuàng)新能力。

高端數(shù)控機床及數(shù)控系統(tǒng)面臨技術(shù)封鎖,，“卡脖子”問題突出,。高檔數(shù)控機床技術(shù)復雜， 對航空航天,、軍事工業(yè),、科研、精密器械,、高精醫(yī)療設(shè)備等行業(yè)具備重要影響,，達到一定技 術(shù)先進程度的數(shù)控機床始終被西方發(fā)達國家以軍民兩用戰(zhàn)略物資為理由，對我國予以貿(mào)易限 制,。從過去的“巴統(tǒng)清單”到現(xiàn)在的“瓦森納協(xié)定”,，西方發(fā)達國家一直把五軸數(shù)控系統(tǒng)及 五軸聯(lián)動數(shù)控機床作為戰(zhàn)略物資實行出口許可證制度，對包括中國在內(nèi)的諸多國家實行了嚴 格的技術(shù)封鎖,。近年來,，隨著中國綜合國力的快速崛起和全球產(chǎn)業(yè)鏈的價值重配，中國和西方發(fā)達國家之間的競爭愈發(fā)復雜,，高檔數(shù)控機床及數(shù)控系統(tǒng)被各發(fā)達國家嚴格管控,，禁止對 外銷售或完全開放功能，在我國加快建設(shè)制造強國,、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要階段,，高檔數(shù)控 機床“卡脖子”問題突出。

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“04 專項”夯實國產(chǎn)高檔數(shù)控機床發(fā)展基礎(chǔ),，《中國制造 2025》明確數(shù)控機床發(fā)展目標,。 2009 年開始實施的“04 專項”，是《國家中長期科技發(fā)展規(guī)劃綱要 2006-2020》確定的 16 個科技重大專項之一,，支持重點企業(yè)開發(fā)研制航空航天,、船舶、汽車制造,、發(fā)電設(shè)備等需要 的高檔數(shù)控機床,，截至 2019 年專項結(jié)束時，僅中央財政的資金支持就達到百億水平,，十年 間先后立項 600 余項,。《中國制造 2025》將“高檔數(shù)控機床”列為未來十年制造業(yè)重點發(fā)展 領(lǐng)域之一，《<中國制造 2025>重點領(lǐng)域技術(shù)路線圖》明確了高檔數(shù)控機床未來的發(fā)展目標： 到 2020 年,，高檔數(shù)控機床與基礎(chǔ)制造裝備國內(nèi)市場占有率超過 70%,，到 2025 年，高檔數(shù) 控機床與基礎(chǔ)制造裝備國內(nèi)市場占有率超過 80%,。

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3.2 領(lǐng)軍企業(yè)揚長補短,，數(shù)控機床國產(chǎn)替代趨勢加強

民營企業(yè)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展，激發(fā)中國機床產(chǎn)業(yè)活力,，推進中高端數(shù)控機床國產(chǎn)替代,。我國 工業(yè)體系建設(shè)之初，發(fā)展出了十八家知名大型國有機床廠,，國有機床廠商在我國機床產(chǎn)業(yè)中 長期占據(jù)主導地位,。但隨著我國機床市場需求升級，低端機床需求量逐漸下降,，中高檔數(shù)控 機床面臨歐美,、日韓、中國臺灣地區(qū)機床廠商的激烈競爭,，主要國有機床企業(yè)在轉(zhuǎn)型中陷入 經(jīng)營困境,，沈陽機床、大連機床實施破產(chǎn)重整,。以海天精工,、科德數(shù)控等為代表的民營機床 企業(yè)抓住行業(yè)轉(zhuǎn)型升級機遇，產(chǎn)品定位中高檔數(shù)控機床,，持續(xù)加大研發(fā)投入,，積累核心技術(shù)， 圍繞汽車,、消費電子,、模具、高端裝備等下游行業(yè)需求實施產(chǎn)品開發(fā),，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)步提升,， 價格優(yōu)勢突出，逐漸成為我國機床行業(yè)的骨干企業(yè),，推動中高端數(shù)控機床國產(chǎn)替代進程,。

領(lǐng)軍企業(yè)研發(fā)升級數(shù)控系統(tǒng)，逐步推動國產(chǎn)化,。高檔數(shù)控系統(tǒng)是高端數(shù)控機床的控制核 心,，通常由控制單元、驅(qū)動單元,、電機單元,、傳感單元構(gòu)成完整的閉環(huán)控制系統(tǒng),，技術(shù)復雜， 直接影響高端數(shù)控機床的精度,、動態(tài)特性等重要參數(shù),。在國家政策的支持與引導下，國內(nèi)涌 現(xiàn)了一小批研制高檔數(shù)控系統(tǒng)的企業(yè)并實現(xiàn)部分國產(chǎn)化,。華中數(shù)控自主研制的華中 8 型系列 高檔數(shù)控系統(tǒng)已配套數(shù)千臺數(shù)控機床,；科德數(shù)控自主研制的 GNC 系列五軸聯(lián)動數(shù)控系統(tǒng)， 成功突破海外品牌的技術(shù)封鎖,，可媲美德國西門子 840D,、日本發(fā)那科 30i 等高檔數(shù)控系統(tǒng)， 目前主要配套公司的五軸聯(lián)動高端數(shù)控機床,。在領(lǐng)先企業(yè)的持續(xù)創(chuàng)新與國內(nèi)龐大機床市場的 孵育下，國產(chǎn)數(shù)控系統(tǒng)的成長速度值得期待,。

高端數(shù)控機床持續(xù)突破,，奠定國產(chǎn)替代基礎(chǔ)。一方面,，在“04 專項”,、“中國制造 2025” 等各項政策的支持下，國內(nèi)機床產(chǎn)業(yè)不斷突破,，從核心的數(shù)控系統(tǒng),、專業(yè)化的功能部件，到 通用部件,，國產(chǎn)數(shù)控機床零部件品質(zhì)不斷提升,，機床整機商持續(xù)擴大生產(chǎn)規(guī)模，積累裝配設(shè) 計經(jīng)驗,，國內(nèi)數(shù)控機床產(chǎn)品性能與質(zhì)量穩(wěn)步提升,；另一方面，海外的技術(shù)封鎖倒逼國內(nèi)機床 自力更生,、加強自主研發(fā)力度,，下游制造業(yè)為防止基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈“卡脖子”，加大對國內(nèi)機床 廠的培育和支持力度,，與國產(chǎn)數(shù)控機床的進步形成良性循環(huán),。我們認為，國產(chǎn)機床在高端領(lǐng) 域的進步將越來越快,，逐步實現(xiàn)中高端數(shù)控機床的國產(chǎn)替代,。

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4 重點公司分析

4.1 科德數(shù)控：聚焦高檔五軸數(shù)控機床，產(chǎn)能穩(wěn)步提升

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聚焦高檔五軸數(shù)控機床,，具備產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢,�,？频聰�(shù)控成立于 2008 年，總部位于遼寧大 連,，主營業(yè)務(wù)可分為三大產(chǎn)品類別：1）高檔數(shù)控系統(tǒng)產(chǎn)品：包括高檔數(shù)控系統(tǒng)和伺服驅(qū)動 系統(tǒng),，主要用于銷售的機床整機，對外銷售比例小,，公司數(shù)控系統(tǒng)和關(guān)鍵功能部件自主化率 高達 85%,。2）高檔數(shù)控機床：涵蓋四大通用機型及兩大專用機型的高端五軸產(chǎn)品，部分實 現(xiàn)高檔數(shù)控機床產(chǎn)品進口替代,。3）關(guān)鍵功能部件：覆蓋電機,、電主軸、傳感系統(tǒng),、銑頭及 轉(zhuǎn)臺在內(nèi)的多種關(guān)鍵功能部件,。 穩(wěn)步提升高檔數(shù)控機床產(chǎn)能，推進關(guān)鍵功能部件擴產(chǎn)進程,。公司于 2020 年底完成生產(chǎn) 場地擴充,，廠房面積由 1 萬平方米擴充至 4 萬平方米。募投項目“面向航空航天高檔五軸數(shù) 控機床產(chǎn)業(yè)化能力提升工程”穩(wěn)步推進,，2021 年開始以 100 臺/年的目標產(chǎn)能遞增,，2022 年目標產(chǎn)能 250-300 臺，預計 2025 年完成 500 臺產(chǎn)能目標,。2021 年購入 SMT貼片機產(chǎn)線,、 電機自動化產(chǎn)線、多臺精密外圓磨床,、數(shù)控車床,、多類型測量儀等設(shè)備，自建五軸立加,、龍 門加工中心,，用于加強關(guān)鍵功能部件機加能力；同時在銀川建立了電主軸的生產(chǎn)基地,，將量 產(chǎn)的電主軸逐步轉(zhuǎn)入銀川基地,，預計年產(chǎn)可達 400 根。

營收穩(wěn)步提升,，毛利率處于較高水平,。科德數(shù)控 2021 年實現(xiàn)營收 2.5 億元,，同比增長 28.0%,，歸母凈利潤為 0.7 億元，同比增長 106.8%,；其中,，高檔數(shù)控機床業(yè)務(wù)收入 2.3 億元,， 同比增長 35.9%，毛利率為 43.6%,。2022 年前三季度,，公司營收 2.1 億元，同比增長 28.5%,， 歸母凈利潤為 0.3 億元,，同比下降 28.5%。2021 年公司綜合毛利率為 43.1%,，同比增加 1.0 個百分點,，凈利率為 28.7%，同比增加 11.0 個百分點,。2022 年前三季度,，公司綜合毛利率 為 41.7%，同比下降 1.0 個百分點,，凈利率為 16.1%,，同比下降 12.9 個百分點，主要系毛 利率較低的小規(guī)格商品銷售量增加和研發(fā)費用大幅提升所致,。

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4.2 海天精工：中高檔數(shù)控機床領(lǐng)軍企業(yè)，近年來業(yè)績高速增長

聚焦中高檔數(shù)控機床,，國內(nèi)外市場聯(lián)合布局,。海天精工成立于 2002 年，總部位于浙江 寧波,，主營業(yè)務(wù)為中高檔數(shù)控機床,，產(chǎn)品包括數(shù)控龍門加工中心、數(shù)控立式加工中心,、數(shù)控 臥式加工中心等,。2013 年，公司設(shè)立全資子公司精工香港,，主要從事進出口貿(mào)易業(yè)務(wù),，逐 步開拓國外市場，2019-2021 年期間,，公司分別設(shè)立越南,、印度、墨西哥,、土耳其,、馬來西 亞子公司，完善海外市場布局,。 產(chǎn)能利用率較高,，新建高端數(shù)控機床智能化生產(chǎn)基地打造業(yè)績增長點,。公司現(xiàn)有寧波大 港、寧波堰山和大連共三個生產(chǎn)基地,，通過租賃廠房不斷擴大生產(chǎn)能力,，通過提升制造技術(shù)、 改進工裝工序,、擴大自動化工藝應(yīng)用等方式提高加工及裝配效率,，產(chǎn)能利用率穩(wěn)步提升。2022 年公司于寧波北侖投資建設(shè)高端數(shù)控機床智能化生產(chǎn)基地項目,，總投資額 10 億元,，其中固 定資產(chǎn)投資不少于 8.25 億元，建成后將進一步提升公司高檔數(shù)控機床供給能力,。

近年來業(yè)績高速增長,，盈利能力持續(xù)提升。2021 年公司實現(xiàn)營收 27.3 億元,，同比增長 67.3%,；歸母凈利潤為 3.7 億元，同比增長 168.5%,。2019 年起,，機床行業(yè)景氣度回升，公 司作為領(lǐng)軍企業(yè),，充分受益,，2019-2021 年公司營收 CAGR 為 29.0%，歸母凈利潤 CAGR 為 54.0%,。2022 年前三季度實現(xiàn)營收 23.7 億元,，同比增長 19.5%；歸母凈利潤為 3.9 億元,， 同比增長 48.3%,。2021年公司綜合毛利率為 25.7%，同比增加 1.7個百分點,；凈利率為 13.6%,， 同比增加 5.1 個百分點。2022 年前三季度,，公司綜合毛利率為 25.7%,，同比增加 1.0 個百分 點；凈利率為 16.5%,，同比增加 3.4 個百分點,。

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4.3 紐威數(shù)控：數(shù)控機床定位中高端，產(chǎn)能逐步釋放

數(shù)控機床產(chǎn)品系列完整,，應(yīng)用場景豐富,。紐威數(shù)控成立于 1997 年,，總部位于江蘇蘇州， 主營中高端數(shù)控機床,，產(chǎn)品包括大型加工中心,、立式數(shù)控機床、臥式數(shù)控機床等,，其高端產(chǎn) 品已達國際先進水平,。公司主營產(chǎn)品在通用設(shè)備、汽車,、閥門,、工程機械、自動化裝備,、模 具,、航空航天、電子設(shè)備等諸多下游領(lǐng)域均有廣泛應(yīng)用,，應(yīng)用場景豐富多元,。 IPO 募投項目成功投產(chǎn)，產(chǎn)能逐步釋放,，訂單承接交付能力加強,。公司 IPO 募投項目“三 期中高端數(shù)控機床產(chǎn)業(yè)化項目”總投資 5.7 億元，建設(shè)周期為 1 年,，根據(jù)公司公告,，該項目 已于 2022 年 7 月成功投產(chǎn)，產(chǎn)能將陸續(xù)釋放,，預計于 2024 年實現(xiàn)全面達產(chǎn)，屆時每年將 新增數(shù)控機床產(chǎn)能 2000 臺,，主要包括大型加工中心,、立式數(shù)控機床、臥式數(shù)控機床等,。隨 著該項目的投入使用,，公司囿于裝配面積不足而產(chǎn)生的產(chǎn)能瓶頸將被打破，訂單承接交付能 力加強,，業(yè)績增長動能充沛,。

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利潤高速增長，凈利率穩(wěn)步提升,。2021 年公司實現(xiàn)營收 17.1 億元,，同比增長 47.1%， 2019-2021年三年 CAGR為 21.0%,；2021年實現(xiàn)歸母凈利潤 1.7億元,，同比大幅增長 62.1%,， 2019-2021 年三年 CAGR 為 39.4%。2022 年前三季度營收 13.5 億元,，同比增長 5.5%,；歸 母凈利潤為 1.9 億元，同比大幅增長 65.1%,。2021 年公司綜合毛利率為 25.3%,，同比增加 0.2 個百分點；凈利率提升至 9.8%,，同比增加 0.9 個百分點,。2022 年前三季度，公司綜合 毛利率為 27.6%,，同比增加 3.4 個百分點,；凈利率為 14.1%，同比增加 5.1 個百分點,。隨著 “三期中高端數(shù)控機床產(chǎn)業(yè)化項目”產(chǎn)能加快釋放,，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，預計未來公司盈利能力 仍將穩(wěn)步提升,。

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4.4 國盛智科：國產(chǎn)數(shù)控機床領(lǐng)軍企業(yè),，盈利能力穩(wěn)中有升

中高檔數(shù)控機床領(lǐng)軍企業(yè)，逐步轉(zhuǎn)型解決方案提供商,。國盛智科成立于 1999 年,，總部 位于江蘇南通，主營業(yè)務(wù)可分為三大板塊,。1）數(shù)控機床：產(chǎn)品類型包括五軸聯(lián)動,、立式、 龍門,、臥式及鏜銑加工中心等多類型中高檔金屬切削數(shù)控機床,，可滿足機械設(shè)備、精密模具,、 汽車,、工程機械、新能源,、軌道交通,、航空航天、石油化工,、風電等領(lǐng)域客戶大型化,、多軸 化和復合化加工需求。2）智能自動化生產(chǎn)線：基于主導產(chǎn)品數(shù)控機床，為客戶提供發(fā)動機 缸體缸蓋,、鋰電池,、光伏、高鐵傳動部件,、汽車零部件等自動化生產(chǎn)線及數(shù)控機床智能單元,。 同時，子公司自主研發(fā)生產(chǎn)機器人自動化焊接生產(chǎn)線及自動化搬運智能單元,，為工程機械,、 叉車等智能制造領(lǐng)域客戶提供全套自動化解決方案。3）裝備部件：主要為定制化機床本體,、 精密鈑焊件,、鑄件、核心功能部件等,，在滿足公司需求基礎(chǔ)上成功實現(xiàn)外銷,，業(yè)內(nèi)口碑較好， 并有效提升公司機床部件自制率,，打造公司核心競爭力,。 募投項目產(chǎn)能逐步釋放，功能部件自制率進一步提升,。公司 IPO 募投項目“中高 端數(shù)控機床生產(chǎn)項目”總投資 4.7 億元,，建設(shè)周期為 2 年，根據(jù)公司公告,，該項目已于 2021 年成功投產(chǎn),，產(chǎn)能將在兩年內(nèi)陸續(xù)釋放，預計于 2023 年實現(xiàn)全面達產(chǎn),，屆時龍門,、臥加和 臥鏜加工中心產(chǎn)能將大幅增加。2021 年,，公司五面加工的全自動直角頭自制率進一步提升,， 自制能力完全滿足客戶需求；數(shù)控鏜銑床的主軸自制率提升至 80%,。

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營收持續(xù)增長，盈利能力穩(wěn)中有升,。2021 年公司實現(xiàn)營收 11.4 億元,，同比增長 54.5%， 2017-2021年五年 CAGR為 21.0%,；2021年實現(xiàn)歸母凈利潤 2.0億元,，同比大幅增長 66.7%， 2017-2021 年五年 CAGR 為 28.3%。2022 年前三季度營收為 8.8 億元,，同比增長 4.2%,；歸 母凈利潤為 1.5 億元，同比略降 1.3%,。2021 年公司綜合毛利率為 30.6%,，同比下降 2.0 個 百分點，主要受會計準則修改影響,；凈利率提升至 17.7%,，同比增加 0.9 個百分點。2022 年前三季度,，公司綜合毛利率為 26.9%,，同比下降 3.7 個百分點；凈利率為 17.1%,，同比下 降 0.9 個百分點,，盈利能力略有下滑。隨著公司提升核心部件自制比例,、推進募投項目逐步 釋放產(chǎn)能,，數(shù)控機床主打機型和專用機型市場份額將進一步增加，預計未來盈利能力仍將穩(wěn) 中有升,。

4.5 華中數(shù)控：國產(chǎn)數(shù)控系統(tǒng)龍頭,，致力于實現(xiàn)國產(chǎn)替代

數(shù)控系統(tǒng)國產(chǎn)龍頭，推動國產(chǎn)替代,。公司創(chuàng)立于 1994 年,，總部位于湖北武漢，數(shù)控系 統(tǒng)為公司核心業(yè)務(wù),。公司擁有中,、高檔數(shù)控系統(tǒng)（包括數(shù)控裝置和伺服及主軸驅(qū)動裝置）的 成套自主知識產(chǎn)權(quán)，能滿足對國民經(jīng)濟發(fā)展,、裝備制造業(yè)振興至關(guān)重要的大型,、高性能數(shù)控 機床等裝備對數(shù)控系統(tǒng)的需求，是國內(nèi)中高檔數(shù)控系統(tǒng)研發(fā)和生產(chǎn)的龍頭企業(yè),。此外公司的 業(yè)務(wù)還涉及以下領(lǐng)域：工業(yè)機器人及智能產(chǎn)線領(lǐng)域,、教育教學領(lǐng)域、新能源汽車配套及特種 裝備,。隨著公司在技術(shù),、品質(zhì)、服務(wù)等方面的綜合競爭力不斷提升,，逐漸與國外巨頭同臺競 技,，在中高端數(shù)控系統(tǒng)市場領(lǐng)域逐步推動進口替代,。 新建高端智能裝備產(chǎn)業(yè)園，打造業(yè)績增長點,。2021 年 7 月,，華中數(shù)控高端智能裝備產(chǎn) 業(yè)園在華容區(qū)金碧大道開工。項目投產(chǎn)后,，將成為國產(chǎn)中高檔數(shù)控系統(tǒng)研究和產(chǎn)業(yè)化基地,， 以智能化引領(lǐng)市場，以自動化適應(yīng)市場,，以示范應(yīng)用拉動市場,，推進國產(chǎn)自主數(shù)控系列產(chǎn)品 配套應(yīng)用。作為產(chǎn)業(yè)集群化,、高端化,、綠色化發(fā)展的典型項目，華中數(shù)控高端智能裝備產(chǎn)業(yè) 園技改達產(chǎn)后,，預計可實現(xiàn)銷售收入 10 億元,，稅后利潤 1.3 億元。

營收快速增長,，毛利率水平處于高位,。2021 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入 16.3 億元，同比增長 23.6%,，2019-2021 年三年 CAGR 為 25.9%,；2021 年歸母凈利潤為 0.31 億元，同比增長 12.5%,，2019-2021 年三年 CAGR 為 23.3%,。2022 年前三季度實現(xiàn)營收 9.7 億元，歸母凈 利潤虧損 0.5 億元,。公司綜合毛利率處于較高水平,，2021 年綜合毛利率為 31.5%，同比下 降 7.8個百分點,，凈利率為 1.9%,，同比下降 0.2個百分點。2022年前三季度毛利率為 31.7%,， 凈利率為-5.5%,。華中數(shù)控目前盈利能力較差，主要系公司研發(fā)投入較大,，研發(fā)費用率通常 在 20%左右,。

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最后一看是證券的，那就是水貨一大堆,，看看三千點來回折騰,。

棲格瑪

基礎(chǔ)元器件做不好，怎么把機床做好

賣機床的阿云

說的都是有道理的,，這也是我依然決然投入到工業(yè)母機CNC機床生產(chǎn)制造的緣由,， 個人更加覺得直線電機是之后的趨勢。
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五軸機床