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疫情開(kāi)放后，外界原本期望越南能夠延續(xù)此前的增長(zhǎng)奇跡然而越南經(jīng)濟(jì)卻走出了截然相反的趨勢(shì),。
越南統(tǒng)計(jì)總局發(fā)布數(shù)據(jù),，2023年第一季度GDP增速?gòu)娜ツ晖诘?.05%大幅放緩至3.32%,，這是越南十二年以來(lái)第二低的一季度數(shù)據(jù),，上一次是2020年一季度的3.21%,。
曾引以為傲的國(guó)際貿(mào)易大幅萎縮,，1-4月,，越南出口同比下降11.8%；進(jìn)口同比下降15.4%,。4月份的貿(mào)易順差已經(jīng)大幅縮窄,。
與此相對(duì)應(yīng)的是,，越南樓市從烈火烹油到急轉(zhuǎn)直下。一年前還力邀李嘉誠(chéng)赴越南投資的“華人女富豪” 張美蘭被捕入獄,，房地產(chǎn)市場(chǎng)一時(shí)風(fēng)聲鶴唳,。
樓市震蕩，引發(fā)金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng),。不僅導(dǎo)致銀行擠兌風(fēng)波,，去年4月之后，越南股市也連遭打擊,，原本領(lǐng)漲全球的投資圣地變成了夢(mèng)幻泡影,，胡志明指數(shù)至今重挫超30%。原本堅(jiān)挺的越南盾也開(kāi)始大幅貶值,。
在美國(guó)加息,、通脹高企、全球需求萎縮的大背景下,，越南股市、樓市,、匯率“三路通殺”,。
但仔細(xì)分析，越南再度陷入危機(jī),，也是“意料之外,，情理之中”。越南畢竟還是一個(gè)人均GDP剛剛超過(guò)4000美元的發(fā)展中國(guó)家,，尤其是缺乏經(jīng)濟(jì)縱深,，尚無(wú)完善的民族工業(yè)體系，經(jīng)濟(jì)過(guò)于依賴(lài)出口,，且以勞動(dòng)密集型的代加工業(yè)為主,。 而過(guò)度“開(kāi)放”的外商投資政策，過(guò)度放松的金融管制,，導(dǎo)致全球資本涌入越南,。被熱錢(qián)圍獵的越南，金融體系十分脆弱,，歷史上就栽過(guò)不少大跟頭,。
這種外貿(mào)主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)，貨幣政策的制定也頗為被動(dòng),，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息的背景下,，越南央行只能亦步亦趨。而收緊的經(jīng)濟(jì)政策,，又反過(guò)來(lái)打壓了金融市場(chǎng),。
曾幾何時(shí),，越南取代中國(guó)“世界工廠”地位的輿論甚囂塵上。成為“下一個(gè)中國(guó)”,，也是許多越南人的美好夢(mèng)想,。但眼下，這一切只能淪為奢望,。
01 崩盤(pán),，如此之快2022年10月，有“越南華人女首富”之稱(chēng)的萬(wàn)盛發(fā)集團(tuán)創(chuàng)始人張美蘭被捕入獄,。
越南警方給出的理由是,，張美蘭涉嫌金融欺詐，其在2018年至2019年期間,，非法發(fā)行債券,，并私吞民眾數(shù)萬(wàn)億越南盾；
張美蘭是越南地產(chǎn)界數(shù)一數(shù)二的人物,，一年前還力邀李嘉誠(chéng)赴越南投資,。但這位女富豪東窗事發(fā)，一下子打亂了李嘉誠(chéng)的投資計(jì)劃,，讓其在越南的投資事業(yè)蒙上了一層陰影——更諷刺的是,，如今看起來(lái)這對(duì)于李來(lái)說(shuō)似乎并非壞事。
該事件如同扔下了一顆重磅炸彈,，直接引發(fā)越南第五大銀行——西貢商業(yè)銀行發(fā)生擠兌潮,，還帶崩了越南股市。
其實(shí),，張美蘭事件是越南本輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)的一個(gè)縮影,。
刺破房地產(chǎn)泡沫，稽查地產(chǎn)界的金融犯罪,，才是越南樓市轉(zhuǎn)冷的根源所在,。2022年上半年，胡志明市房?jī)r(jià)漲幅超過(guò)20%,，躋身亞洲前十,，均價(jià)超3.5萬(wàn)元，接近我國(guó)杭州,、成都等新一線城市,。但顯然，高懸的房?jī)r(jià)和其經(jīng)濟(jì)水平,、居民收入嚴(yán)重倒掛,。
2022年，越南人均月收入僅467萬(wàn)越南盾（1400元人民幣）,，人均GDP接近4110美元還不到北非的平均水平,。因此,，越南的房?jī)r(jià)充斥著巨大的泡沫，破滅實(shí)屬必然,。
樓市大震蕩的同時(shí),，越南股市也上演著相同的戲碼。經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期,，外貿(mào)萎縮,，外資迅速逃離，胡志明指數(shù)自去年4月的高點(diǎn)已經(jīng)重挫超30%,。越南股市已成為今年全球回報(bào)最差的市場(chǎng)之一,。
而要知道，兩年前,，越南股市還是令人心馳神往羨慕不已的投資圣地,。河內(nèi)指數(shù)2021年飆升133.35%，笑傲全球,。而今年卻一度抹掉了去年的全部漲幅,。
從領(lǐng)漲全球到世界墊底。越南股市這輪大起大落的過(guò)山車(chē)太過(guò)血腥,。
而在美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息的背景下,，越南盾也劇烈波動(dòng)。去年9月中旬,，越南盾兌美元跌至紀(jì)錄低點(diǎn)，一度創(chuàng)下至少1993年6月以來(lái)的最低水平,。越南央行被迫在一個(gè)月內(nèi)連續(xù)兩次加息共200個(gè)基點(diǎn),，匯率下跌的趨勢(shì)才止跌回升。
可以看出,，缺乏自主產(chǎn)業(yè)支撐的越南金融市場(chǎng)十分脆弱,，經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重依賴(lài)外需，金融政策又牢牢被美元牽制,。在全球經(jīng)濟(jì)航向轉(zhuǎn)舵,、美聯(lián)儲(chǔ)加息的大背景下，越南樓市,、股市,、匯市的三殺其實(shí)不可避免，這也是在歷史上多個(gè)國(guó)家,、多次發(fā)生過(guò)的,。
02 重演1997？
自1997年,，索羅斯狙擊泰銖,，引發(fā)亞洲金融危機(jī)后,，國(guó)際資本就如同一個(gè)揮之不去的幽靈籠罩在東南亞上空。如今,，極為相似的一幕又再度上演,。
當(dāng)年的泰國(guó)被稱(chēng)作“亞洲第五龍”，經(jīng)過(guò)多年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),，泰國(guó)創(chuàng)造了自從二戰(zhàn)以來(lái)最長(zhǎng)的繁榮,，泰國(guó)總理曾經(jīng)天真地認(rèn)為“人人開(kāi)豪車(chē)，去夏威夷度假”的日子已經(jīng)不遠(yuǎn)了,。
由于選擇疫情放開(kāi)政策,，及取消外資持股比例上限，越南最近三年的經(jīng)濟(jì)增速引領(lǐng)整個(gè)亞洲,。股市暴漲,，樓市狂飆，外貿(mào)繁榮,，“超越中國(guó)”的口號(hào)在越南國(guó)內(nèi)盛行,。
一輪危機(jī)降臨之前，必讓其瘋狂,。國(guó)際資本“制造泡沫,，收割韭菜”的套路故技重施。
近代史上,，越南先被法國(guó)殖民,，后又在美國(guó)的干涉下，經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)20年的內(nèi)戰(zhàn),。越南獨(dú)立后,，卻倒戈蘇聯(lián)牽制中國(guó)。后期中越關(guān)系緩和,， 到1986年,，越南啟動(dòng)“革新開(kāi)放”發(fā)展經(jīng)濟(jì)。
但越南政界一直彌漫著“大干快上”的風(fēng)氣,。他們更愿意打開(kāi)國(guó)門(mén)引進(jìn)外資,，而非發(fā)展民族支柱產(chǎn)業(yè)，并且樂(lè)于陶醉在“股市漲幅全球第一”的虛假繁榮中,。
1987年12月,，越南國(guó)會(huì)通過(guò)了被稱(chēng)作“最開(kāi)放”的《外國(guó)在越投資法》；1989年9月頒行實(shí)施細(xì)則,，外資持股比例從不超過(guò)30%提升到49%,，銀行等個(gè)別行業(yè)外資持股比例上限為30%。越南還不時(shí)放寬匯率浮動(dòng)范圍,。
金融監(jiān)管的口子一開(kāi),，熱錢(qián)就如洪水猛獸一般涌入這個(gè)東南亞國(guó)家,。
目前，越南股市的外資持股比例高達(dá)驚人的20%,，相比之下,，A股外資持股僅5%左右。趁著越南在疫情期間出口的繁榮之勢(shì),，國(guó)際資本順勢(shì)涌入越南,，帶動(dòng)股市、樓市,、匯率大幅上漲,，催肥越南經(jīng)濟(jì)泡沫。
資產(chǎn)價(jià)格快速暴漲后,，通貨膨脹隨之而來(lái),。這時(shí)，外需不振卻導(dǎo)致外貿(mào)增速急速下降,。此時(shí),，投機(jī)熱錢(qián)已經(jīng)賺得盆滿缽滿，金融大鱷們舉起鐮刀,，反手做空,，收割財(cái)富。
房地產(chǎn)是金融炒家熱愛(ài)的方向,，因?yàn)樗梢跃奂罅康慕鹑谫Y產(chǎn),。當(dāng)下的越南房?jī)r(jià)大幅偏離居民收入，但即便如此仍有炒房客認(rèn)為房?jī)r(jià)會(huì)繼續(xù)飆升,，不斷貸款買(mǎi)房,。
越南房企除了找銀行貸款外，還發(fā)債籌資,。當(dāng)行業(yè)火爆乃至于失控后，越南政府不得不出手干預(yù)——張美蘭被捕就是最為標(biāo)志性的事件,。而和她合作的西貢商業(yè)銀行發(fā)生擠兌風(fēng)波,，最后央行出面才將風(fēng)波平息。
張美蘭被捕成為越南經(jīng)濟(jì)發(fā)展的轉(zhuǎn)折點(diǎn)事件
當(dāng)下的國(guó)際環(huán)境對(duì)越南也不友好,。由于美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息,，外資回流高利率市場(chǎng)，越南盾持續(xù)貶值,，越南央行連續(xù)加息,，并在2022年拋售了20%的美國(guó)國(guó)債，外匯儲(chǔ)備也一度降至864億美元,。但即便如此,，外資仍在大幅撤離,。
1997年，泰銖危機(jī)的一幕似乎要在越南再度上演,。美元加息,，而本國(guó)外匯儲(chǔ)備的彈藥不足，匯率被國(guó)際金融大鱷們做空,，最終導(dǎo)致本幣大幅貶值,，本國(guó)資產(chǎn)被美元收割一輪。
被熱錢(qián)“圍獵”的越南,，正從“遍地是黃金”淪為投資的高風(fēng)險(xiǎn)之地,。過(guò)度開(kāi)放的投資政策，過(guò)度放松的金融監(jiān)管制度,，難辭其咎,。
03 畸形的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)
2022年全年，越南出口總額為3847.5億美元,，當(dāng)年的GDP剛剛突破4000億美元關(guān)口,。也就是說(shuō)，出口占其經(jīng)濟(jì)總量的比例高達(dá)令人震驚的95%,。 這種極為畸形的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)90年代情況類(lèi)似的中國(guó)。這注定其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)必然缺乏穩(wěn)定性：一旦國(guó)際需求萎縮,，本國(guó)經(jīng)濟(jì)立刻傷筋動(dòng)骨,。
越南經(jīng)濟(jì)的對(duì)外依存度遠(yuǎn)超當(dāng)年中國(guó)的情況
例如，有“鞋業(yè)三星”之稱(chēng)的越南寶元鞋,，一直是耐克,、阿迪的御用代工廠，但因“生產(chǎn)訂單驟降”,，無(wú)奈裁員6000人,。據(jù)越南官方公布的數(shù)據(jù)，今年一季度紡織品和鞋類(lèi)訂單再降70%-80%,。目前,，已有7500多家企業(yè)登記停業(yè)解散。
越南統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)Nguyen Bich Lam說(shuō)：“這是我們有史以來(lái)遇到的最嚴(yán)重的出口危機(jī),，我們的制造業(yè)幾乎陷入了停滯狀態(tài),。”
更嚴(yán)峻的是,，越南外貿(mào)以勞動(dòng)加工為主,，在國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈中毫無(wú)話語(yǔ)權(quán)。于全球經(jīng)濟(jì)分工體系中，越南仍是一個(gè)廉價(jià)的血汗工廠,，利潤(rùn)的大頭都在國(guó)際企業(yè)手里,。
三星在越南進(jìn)行了海量投資
拿越南最大的外商投資者三星為例，2022年三星在越南的產(chǎn)值高達(dá)710億美元,，約占越南GDP總值的18%,，一家外資企業(yè)接近占一國(guó)經(jīng)濟(jì)總量的近兩成，這是多么可怕的事情,。三星在越南共賺走46億美元的巨額利潤(rùn),，但只給當(dāng)?shù)貑T工1100萬(wàn)越南盾（3300元左右）的月工資。
既無(wú)經(jīng)濟(jì)底蘊(yùn),，又無(wú)自主產(chǎn)業(yè)支柱,，再加上落后于實(shí)際情況的金融監(jiān)管制度，讓越南經(jīng)濟(jì)顯得非常脆弱被動(dòng),。
波動(dòng)劇烈是越南經(jīng)濟(jì)重要的特征之一
這就是越南經(jīng)濟(jì)經(jīng)常顯露出“冰火兩重天”的根本原因,，從1997年亞洲金融危機(jī)，到2008年全球次貸風(fēng)暴,，再到如今金融動(dòng)蕩,，國(guó)際炒家只需在足夠便宜的時(shí)候回過(guò)頭來(lái)抄底買(mǎi)入，炒高資產(chǎn)泡沫,，再賺一筆,。
而且，這些資本瞄準(zhǔn)的都是其金融,、地產(chǎn),、股市、匯率等核心命脈,。幾個(gè)回合下來(lái),，整個(gè)國(guó)家還能剩下什么，外人已經(jīng)難以推測(cè)了,。
04 寫(xiě)在最后
同樣走著社會(huì)主義道路,，且位于富有潛力的東南亞，越南一度被稱(chēng)作“下一個(gè)中國(guó)”,。
越南國(guó)內(nèi)甚至有“超越中國(guó)”的輿論,，但其實(shí)，越南還是一個(gè)較為落后的發(fā)展中國(guó)家,。即便在東南亞，他的經(jīng)濟(jì)實(shí)力也僅僅排在第6位,，GDP只有第一名印尼的30%,。 這個(gè)國(guó)家雖然不大，但從不缺乏雄心壯志，根據(jù)其計(jì)劃,，越南將在獨(dú)立100周年（2045年）之際,，進(jìn)入高收入發(fā)達(dá)國(guó)家之列。
一年前,，國(guó)際市場(chǎng)把越南比作90年代的中國(guó),，幻想著入手越南的資產(chǎn)“等同于在上世紀(jì)90年代在中國(guó)買(mǎi)房一樣”。但過(guò)去幾輪的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題決定了,，如果一個(gè)國(guó)家沒(méi)有堅(jiān)實(shí)的民族工業(yè)基礎(chǔ),，沒(méi)有更加科學(xué)謹(jǐn)慎的金融政策，不論是國(guó)家層面的宏偉目標(biāo),，還是資本的殷切期待,，恐怕都只能是鏡花水月。
以中國(guó)為鑒,，2008年金融危機(jī)之前,，我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持著高速增長(zhǎng)，而經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后,，我國(guó)經(jīng)濟(jì)亦能夠保持堅(jiān)韌成長(zhǎng),，根本原因還是在于多方面的合力，而非僅靠外向型經(jīng)濟(jì),。
沒(méi)有無(wú)緣無(wú)故的下跌,，也沒(méi)有無(wú)緣無(wú)故的上漲，資金推動(dòng)要有,，業(yè)績(jī)支持要有,，未來(lái)更大的發(fā)展空間也要有。小到一個(gè)公司,，大到一個(gè)股市,、一個(gè)國(guó)家的基本盤(pán)，也同樣如此,。
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發(fā)表于 2023-5-23 15:39:55
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