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疫情開放后,，外界原本期望越南能夠延續(xù)此前的增長奇跡然而越南經(jīng)濟卻走出了截然相反的趨勢,。
越南統(tǒng)計總局發(fā)布數(shù)據(jù),，2023年第一季度GDP增速從去年同期的5.05%大幅放緩至3.32%,，這是越南十二年以來第二低的一季度數(shù)據(jù),，上一次是2020年一季度的3.21%,。
曾引以為傲的國際貿(mào)易大幅萎縮，1-4月,，越南出口同比下降11.8%,；進口同比下降15.4%,。4月份的貿(mào)易順差已經(jīng)大幅縮窄,。
與此相對應(yīng)的是，越南樓市從烈火烹油到急轉(zhuǎn)直下,。一年前還力邀李嘉誠赴越南投資的“華人女富豪” 張美蘭被捕入獄,，房地產(chǎn)市場一時風聲鶴唳。
樓市震蕩,，引發(fā)金融市場劇烈波動,。不僅導(dǎo)致銀行擠兌風波，去年4月之后,，越南股市也連遭打擊,，原本領(lǐng)漲全球的投資圣地變成了夢幻泡影,，胡志明指數(shù)至今重挫超30%。原本堅挺的越南盾也開始大幅貶值,。
在美國加息,、通脹高企、全球需求萎縮的大背景下,，越南股市,、樓市、匯率“三路通殺”,。
但仔細分析,，越南再度陷入危機，也是“意料之外,，情理之中”,。越南畢竟還是一個人均GDP剛剛超過4000美元的發(fā)展中國家，尤其是缺乏經(jīng)濟縱深,，尚無完善的民族工業(yè)體系,，經(jīng)濟過于依賴出口，且以勞動密集型的代加工業(yè)為主,。 而過度“開放”的外商投資政策,，過度放松的金融管制，導(dǎo)致全球資本涌入越南,。被熱錢圍獵的越南,，金融體系十分脆弱，歷史上就栽過不少大跟頭,。
這種外貿(mào)主導(dǎo)的經(jīng)濟,，貨幣政策的制定也頗為被動，美聯(lián)儲連續(xù)加息的背景下,，越南央行只能亦步亦趨,。而收緊的經(jīng)濟政策，又反過來打壓了金融市場,。
曾幾何時,，越南取代中國“世界工廠”地位的輿論甚囂塵上。成為“下一個中國”,，也是許多越南人的美好夢想,。但眼下，這一切只能淪為奢望,。
01 崩盤,，如此之快2022年10月，有“越南華人女首富”之稱的萬盛發(fā)集團創(chuàng)始人張美蘭被捕入獄。
越南警方給出的理由是,，張美蘭涉嫌金融欺詐,，其在2018年至2019年期間，非法發(fā)行債券,，并私吞民眾數(shù)萬億越南盾,；
張美蘭是越南地產(chǎn)界數(shù)一數(shù)二的人物，一年前還力邀李嘉誠赴越南投資,。但這位女富豪東窗事發(fā),，一下子打亂了李嘉誠的投資計劃，讓其在越南的投資事業(yè)蒙上了一層陰影——更諷刺的是,，如今看起來這對于李來說似乎并非壞事,。
該事件如同扔下了一顆重磅炸彈，直接引發(fā)越南第五大銀行——西貢商業(yè)銀行發(fā)生擠兌潮,，還帶崩了越南股市,。
其實，張美蘭事件是越南本輪經(jīng)濟危機的一個縮影,。
刺破房地產(chǎn)泡沫,，稽查地產(chǎn)界的金融犯罪，才是越南樓市轉(zhuǎn)冷的根源所在,。2022年上半年,，胡志明市房價漲幅超過20%，躋身亞洲前十,，均價超3.5萬元,，接近我國杭州、成都等新一線城市,。但顯然,，高懸的房價和其經(jīng)濟水平、居民收入嚴重倒掛,。
2022年,，越南人均月收入僅467萬越南盾（1400元人民幣），人均GDP接近4110美元還不到北非的平均水平,。因此,，越南的房價充斥著巨大的泡沫，破滅實屬必然,。
樓市大震蕩的同時,，越南股市也上演著相同的戲碼。經(jīng)濟不及預(yù)期,，外貿(mào)萎縮，外資迅速逃離,，胡志明指數(shù)自去年4月的高點已經(jīng)重挫超30%,。越南股市已成為今年全球回報最差的市場之一,。
而要知道，兩年前,，越南股市還是令人心馳神往羨慕不已的投資圣地,。河內(nèi)指數(shù)2021年飆升133.35%，笑傲全球,。而今年卻一度抹掉了去年的全部漲幅,。
從領(lǐng)漲全球到世界墊底。越南股市這輪大起大落的過山車太過血腥,。
而在美聯(lián)儲連續(xù)加息的背景下,，越南盾也劇烈波動。去年9月中旬,，越南盾兌美元跌至紀錄低點,，一度創(chuàng)下至少1993年6月以來的最低水平。越南央行被迫在一個月內(nèi)連續(xù)兩次加息共200個基點,，匯率下跌的趨勢才止跌回升,。
可以看出，缺乏自主產(chǎn)業(yè)支撐的越南金融市場十分脆弱,，經(jīng)濟嚴重依賴外需,，金融政策又牢牢被美元牽制。在全球經(jīng)濟航向轉(zhuǎn)舵,、美聯(lián)儲加息的大背景下,，越南樓市、股市,、匯市的三殺其實不可避免,，這也是在歷史上多個國家、多次發(fā)生過的,。
02 重演1997,？
自1997年，索羅斯狙擊泰銖,，引發(fā)亞洲金融危機后,，國際資本就如同一個揮之不去的幽靈籠罩在東南亞上空。如今,，極為相似的一幕又再度上演,。
當年的泰國被稱作“亞洲第五龍”，經(jīng)過多年的經(jīng)濟增長,，泰國創(chuàng)造了自從二戰(zhàn)以來最長的繁榮,，泰國總理曾經(jīng)天真地認為“人人開豪車，去夏威夷度假”的日子已經(jīng)不遠了。
由于選擇疫情放開政策,，及取消外資持股比例上限,，越南最近三年的經(jīng)濟增速引領(lǐng)整個亞洲。股市暴漲,，樓市狂飆,，外貿(mào)繁榮，“超越中國”的口號在越南國內(nèi)盛行,。
一輪危機降臨之前,，必讓其瘋狂。國際資本“制造泡沫,，收割韭菜”的套路故技重施,。
近代史上，越南先被法國殖民,，后又在美國的干涉下,，經(jīng)歷了長達20年的內(nèi)戰(zhàn)。越南獨立后,，卻倒戈蘇聯(lián)牽制中國,。后期中越關(guān)系緩和， 到1986年,，越南啟動“革新開放”發(fā)展經(jīng)濟,。
但越南政界一直彌漫著“大干快上”的風氣。他們更愿意打開國門引進外資,，而非發(fā)展民族支柱產(chǎn)業(yè),，并且樂于陶醉在“股市漲幅全球第一”的虛假繁榮中。
1987年12月,，越南國會通過了被稱作“最開放”的《外國在越投資法》,；1989年9月頒行實施細則，外資持股比例從不超過30%提升到49%,，銀行等個別行業(yè)外資持股比例上限為30%,。越南還不時放寬匯率浮動范圍。
金融監(jiān)管的口子一開,，熱錢就如洪水猛獸一般涌入這個東南亞國家,。
目前，越南股市的外資持股比例高達驚人的20%,，相比之下,，A股外資持股僅5%左右。趁著越南在疫情期間出口的繁榮之勢,，國際資本順勢涌入越南,，帶動股市,、樓市、匯率大幅上漲,，催肥越南經(jīng)濟泡沫,。
資產(chǎn)價格快速暴漲后,，通貨膨脹隨之而來,。這時，外需不振卻導(dǎo)致外貿(mào)增速急速下降,。此時,，投機熱錢已經(jīng)賺得盆滿缽滿，金融大鱷們舉起鐮刀,，反手做空,，收割財富。
房地產(chǎn)是金融炒家熱愛的方向,，因為它可以聚集大量的金融資產(chǎn),。當下的越南房價大幅偏離居民收入，但即便如此仍有炒房客認為房價會繼續(xù)飆升,，不斷貸款買房,。
越南房企除了找銀行貸款外，還發(fā)債籌資,。當行業(yè)火爆乃至于失控后,，越南政府不得不出手干預(yù)——張美蘭被捕就是最為標志性的事件。而和她合作的西貢商業(yè)銀行發(fā)生擠兌風波,，最后央行出面才將風波平息,。
張美蘭被捕成為越南經(jīng)濟發(fā)展的轉(zhuǎn)折點事件
當下的國際環(huán)境對越南也不友好。由于美聯(lián)儲持續(xù)加息,，外資回流高利率市場,，越南盾持續(xù)貶值，越南央行連續(xù)加息,，并在2022年拋售了20%的美國國債,，外匯儲備也一度降至864億美元。但即便如此,，外資仍在大幅撤離,。
1997年，泰銖危機的一幕似乎要在越南再度上演,。美元加息,，而本國外匯儲備的彈藥不足，匯率被國際金融大鱷們做空,，最終導(dǎo)致本幣大幅貶值,，本國資產(chǎn)被美元收割一輪,。
被熱錢“圍獵”的越南，正從“遍地是黃金”淪為投資的高風險之地,。過度開放的投資政策,，過度放松的金融監(jiān)管制度，難辭其咎,。
03 畸形的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)
2022年全年,，越南出口總額為3847.5億美元，當年的GDP剛剛突破4000億美元關(guān)口,。也就是說,，出口占其經(jīng)濟總量的比例高達令人震驚的95%。 這種極為畸形的經(jīng)濟結(jié)構(gòu),，遠遠超過90年代情況類似的中國,。這注定其經(jīng)濟增長必然缺乏穩(wěn)定性：一旦國際需求萎縮，本國經(jīng)濟立刻傷筋動骨,。
越南經(jīng)濟的對外依存度遠超當年中國的情況
例如,，有“鞋業(yè)三星”之稱的越南寶元鞋，一直是耐克,、阿迪的御用代工廠,，但因“生產(chǎn)訂單驟降”，無奈裁員6000人,。據(jù)越南官方公布的數(shù)據(jù),，今年一季度紡織品和鞋類訂單再降70%-80%。目前,，已有7500多家企業(yè)登記停業(yè)解散,。
越南統(tǒng)計局局長Nguyen Bich Lam說：“這是我們有史以來遇到的最嚴重的出口危機，我們的制造業(yè)幾乎陷入了停滯狀態(tài),�,！�
更嚴峻的是，越南外貿(mào)以勞動加工為主,，在國際產(chǎn)業(yè)鏈中毫無話語權(quán),。于全球經(jīng)濟分工體系中，越南仍是一個廉價的血汗工廠,，利潤的大頭都在國際企業(yè)手里,。
三星在越南進行了海量投資
拿越南最大的外商投資者三星為例，2022年三星在越南的產(chǎn)值高達710億美元,，約占越南GDP總值的18%,，一家外資企業(yè)接近占一國經(jīng)濟總量的近兩成，這是多么可怕的事情,。三星在越南共賺走46億美元的巨額利潤,，但只給當?shù)貑T工1100萬越南盾（3300元左右）的月工資,。
既無經(jīng)濟底蘊，又無自主產(chǎn)業(yè)支柱,，再加上落后于實際情況的金融監(jiān)管制度,，讓越南經(jīng)濟顯得非常脆弱被動。
波動劇烈是越南經(jīng)濟重要的特征之一
這就是越南經(jīng)濟經(jīng)常顯露出“冰火兩重天”的根本原因,，從1997年亞洲金融危機,，到2008年全球次貸風暴，再到如今金融動蕩,，國際炒家只需在足夠便宜的時候回過頭來抄底買入,，炒高資產(chǎn)泡沫,，再賺一筆,。
而且，這些資本瞄準的都是其金融,、地產(chǎn),、股市、匯率等核心命脈,。幾個回合下來,，整個國家還能剩下什么，外人已經(jīng)難以推測了,。
04 寫在最后
同樣走著社會主義道路,，且位于富有潛力的東南亞，越南一度被稱作“下一個中國”,。
越南國內(nèi)甚至有“超越中國”的輿論,，但其實，越南還是一個較為落后的發(fā)展中國家,。即便在東南亞,，他的經(jīng)濟實力也僅僅排在第6位，GDP只有第一名印尼的30%,。 這個國家雖然不大,，但從不缺乏雄心壯志，根據(jù)其計劃,，越南將在獨立100周年（2045年）之際,，進入高收入發(fā)達國家之列。
一年前,，國際市場把越南比作90年代的中國,，幻想著入手越南的資產(chǎn)“等同于在上世紀90年代在中國買房一樣”。但過去幾輪的經(jīng)濟問題決定了,，如果一個國家沒有堅實的民族工業(yè)基礎(chǔ),，沒有更加科學(xué)謹慎的金融政策,，不論是國家層面的宏偉目標，還是資本的殷切期待,，恐怕都只能是鏡花水月,。
以中國為鑒，2008年金融危機之前,，我國經(jīng)濟保持著高速增長,，而經(jīng)濟危機之后，我國經(jīng)濟亦能夠保持堅韌成長,，根本原因還是在于多方面的合力,，而非僅靠外向型經(jīng)濟。
沒有無緣無故的下跌,，也沒有無緣無故的上漲,，資金推動要有，業(yè)績支持要有,，未來更大的發(fā)展空間也要有,。小到一個公司，大到一個股市,、一個國家的基本盤,，也同樣如此。
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發(fā)表于 2023-5-23 15:39:55
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