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[backcolor=rgba(0, 0, 0, 0.05)]1. 經濟轉型取得進展,,但周期性壓力更顯著中國經濟轉型從2018年開始擺脫債務驅動模式,,向技術進步與產業(yè)升級邁進,。上市公司數據顯示,,政策支持行業(yè)占比增加,限制類行業(yè)萎縮,反映了經濟轉型的確定性,。但中性行業(yè)的表現顯示,,當前經濟增速下滑更多由周期性壓力引起,而非轉型代價,。2. 疫情后的消費分化與信心不足疫情后,,人口年輕化的省份消費下滑顯著,而老齡化省份消費穩(wěn)定,。年輕人因收入預期下調,、就業(yè)難、消費信心不足,,形成消費萎縮,。而老年人因收入預期穩(wěn)定,生活幸福感較高,。此外,,疫情后消費與房價緊密相關,房價下跌嚴重地區(qū)消費表現更差,。3. 就業(yè)數據異常與結構性問題疫情導致4700萬勞動力從城鎮(zhèn)轉移至鄉(xiāng)村或退出勞動力市場,,表明城鎮(zhèn)就業(yè)能力顯著下降。就業(yè)質量同步惡化,,第三產業(yè)吸收就業(yè)能力降低,,反映就業(yè)與經濟增長間的反常關系,問題根源是周期性壓力而非轉型,。4. 房地產泡沫破滅與總量數據的乖離2020年后房地產泡沫破滅是經濟壓力的主因,。經濟增長與消費、投資的關系顯著偏離,,GDP增速可能被高估約3個百分點,,與就業(yè)數據吻合。國際經驗表明,,泡沫破滅后經濟恢復需要較長時間,,中國仍處于后泡沫調整期。5. 政策展望與后泡沫時期挑戰(zhàn)926會議開始正視經濟問題并采取措施,,未來需要大規(guī)模降息,、金融穩(wěn)定和政府擴張以支持經濟恢復。預計2025年或成為經濟轉折點,,宏觀環(huán)境趨于穩(wěn)定,,股票市場將更具可預期性。后泡沫時代需面對溫和增長的長期挑戰(zhàn),。
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