機(jī)械行業(yè)增速放緩產(chǎn)能過剩 競爭將加劇

倒角刀具

一,、行業(yè)增速放緩,，景氣度下降
　　2008年1-7月,，機(jī)械工業(yè)全行業(yè)完成工業(yè)總產(chǎn)值51426.52億元,，同比增長28.83%,，增速比上月下降了0.78個百分點(diǎn),。1-7月全行業(yè)完成銷售產(chǎn)值50118.94億元,，同比增長29.46%，增速比上月下降了0.58個百分點(diǎn),。1-7月機(jī)械工業(yè)總產(chǎn)值和銷售產(chǎn)值比07年同期分別下降了3.63和3.02個百分點(diǎn),，行業(yè)增速放緩。08年我國實(shí)行了從緊的貨幣政策,，雖然近期央行下調(diào)了基準(zhǔn)的貸款利率和商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率,，我們認(rèn)為緊縮的政策方向不會有大的改變，但會有一些調(diào)整,，未來國內(nèi)機(jī)械設(shè)備需求增速將繼續(xù)下降,。08年1-8月國內(nèi)機(jī)械行業(yè)新訂單同比大幅下降，降幅在20%以上,，行業(yè)景氣度下滑,。

　　08年1-7月我國機(jī)械行業(yè)出口同比增長了34.27%，其中重型裝備和專用設(shè)備出口增速高于行業(yè)平均水平,，顯示我國裝備制造能力不斷提升,。行業(yè)整體出口增速有所下滑，從07年底的40%下降到34%左右，人民幣的升值對于競爭力較弱的機(jī)械制造業(yè)影響較大,，出口下降比較明顯,，同時全球金融動蕩，未來全球經(jīng)濟(jì)增長將有所放緩,，我國出口產(chǎn)品需求將會下降,，我們預(yù)計(jì)未來我國機(jī)械產(chǎn)品出口增速將會進(jìn)一步下滑。

　　08年1-7月我國機(jī)械行業(yè)進(jìn)口同比增長了24.55%,，其中機(jī)床工具行業(yè)進(jìn)口同比只增長了13.31%,，而工程機(jī)械以及重型礦山等等也都低于行業(yè)出口增速。08年機(jī)械行業(yè)進(jìn)口有加速跡象,，我們認(rèn)為進(jìn)口加速一方面由于人民幣的升值,，另一方面因?yàn)槌隹诘目焖僭鲩L(出口產(chǎn)品相關(guān)零部件進(jìn)口)，還有工程機(jī)械等等產(chǎn)品核心零部件進(jìn)口,�,？傮w來看，我國機(jī)械產(chǎn)品國際競爭力不斷增強(qiáng),，工程機(jī)械,、機(jī)床以及重型礦山等裝備不斷替代進(jìn)口，全球市場上具有較強(qiáng)的競爭力,。

　　二,、成本壓力將趨于緩和

　　機(jī)械行業(yè)景氣度下降帶來企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營效率下降，同時,，08年上半年國家上調(diào)了電價(jià)和成品油價(jià)格,，鋼材、燃料等等原材料價(jià)格的上升,，企業(yè)成本壓力不斷增大,，機(jī)械行業(yè)盈利能力下降。7月份開始隨著原油,、鋼材等等價(jià)格的大幅回落,，未來我國機(jī)械行業(yè)成本壓力將會有所緩和。

　　三,、行業(yè)產(chǎn)能趨于過剩,，競爭將加劇

　　從各行業(yè)城鎮(zhèn)投資情況可以看到，通用設(shè)備和專用設(shè)備增速呈下降趨勢,，而電氣機(jī)械及器材和交運(yùn)設(shè)備繼續(xù)維持快速增長,。通用設(shè)備和專用設(shè)備行業(yè)由于前兩年的快速擴(kuò)張，未來將進(jìn)入產(chǎn)能釋放期,，投資增速也會有所放緩,，同時,，由于機(jī)械行業(yè)景氣度下降，需求下滑,，行業(yè)產(chǎn)能會趨于過剩,，而我國機(jī)械產(chǎn)品多數(shù)同質(zhì)化程度較高，產(chǎn)品進(jìn)入門檻較低,，行業(yè)競爭將進(jìn)一步加劇,。

　　四、子行業(yè)投資策略

　　1,、工程機(jī)械行業(yè)：成本壓力有所緩解,，但需求增速將下降

　　(1)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)決定公司成長性08年1-8月混凝土機(jī)械累計(jì)產(chǎn)量和鏟運(yùn)機(jī)械累計(jì)產(chǎn)量同比分別增長了54.9%和25%，叉車產(chǎn)量同比增速8月份大幅下滑,，從1-7月份的34.28%下降到1-8月份的18.9%,，壓實(shí)機(jī)械產(chǎn)量同比繼續(xù)萎縮，從1-7月份的下降2.44%到1-8月份下降5.6%,。未來我們繼續(xù)看好混凝土機(jī)械和鏟運(yùn)機(jī)械的增長情景,，但增速將有所回落，對壓實(shí)機(jī)械和叉車未來前景我們保持謹(jǐn)慎,。

　　經(jīng)過03年新建和擴(kuò)建投資的大幅增長，目前我國改建項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資增長較快,，而隨著宏觀緊縮政策的持續(xù),，我們認(rèn)為未來我國固定資產(chǎn)投資增速將保持穩(wěn)中趨降的態(tài)勢，工程機(jī)械行業(yè)國內(nèi)需求增速也將有所下滑,，同時不同工程機(jī)械產(chǎn)品的增長也將出現(xiàn)分化,。

　　1-7月份裝載機(jī)和推土機(jī)的銷量同比保持了20%以上的增長，這與鏟運(yùn)機(jī)械產(chǎn)量增速基本保持一致,。叉車的銷量增速7月份同比大幅下降,，而經(jīng)過前兩年的爆發(fā)式增長，我國挖掘機(jī)銷量同比增速逐漸回歸合理,，小型挖掘機(jī)銷量同比增速要高于挖掘機(jī)整體銷量增速,。我們預(yù)計(jì)未來我國挖掘機(jī)銷量將保持20%左右的增長，而小型挖掘機(jī)將保持30%左右的增長,。

　　(2)出口增速有所放緩

　　08年1-7月份我們看到挖掘機(jī),、裝載機(jī)、推土機(jī)出口增速都不斷下降,，由于全球經(jīng)濟(jì)放緩,，海外工程機(jī)械需求將出現(xiàn)下降，我國工程機(jī)械產(chǎn)品出口增速也將進(jìn)一步下滑,。

　　(3)行業(yè)成本壓力有所緩解

　　08年上半年隨著原材料價(jià)格的持續(xù)上漲,，以及燃料、人工成本的不斷上升，企業(yè)成本控制以及向下游企業(yè)轉(zhuǎn)嫁能力下降,，盈利能力出現(xiàn)下降,。而隨著鋼材、國際油價(jià)的大幅回落,，未來企業(yè)的成本壓力將會有所緩解,，同時由于企業(yè)原材料、零部件一般有半年到一年的采購周期以及現(xiàn)有原材料,、零部件存貨的影響,，成本下降將提升行業(yè)上市公司09年業(yè)績。

　　在上次策略中我們給予行業(yè)“中性”評級,，行業(yè)實(shí)際走勢也基本符合我們預(yù)期,。根據(jù)Bloomberg數(shù)據(jù)，目前國際主要工程機(jī)械行業(yè)上市公司08年平均市盈率大約為9.54倍,，我國主要工程機(jī)械上市公司08年平均市盈率為10.69倍,，行業(yè)整體估值逐漸和國際接軌，但由于行業(yè)未來需求增速將放緩,，行業(yè)盈利增速也將下降,，同時考慮目前市場的整體估值情況，我們繼續(xù)維持行業(yè)“中性”評級,。

　　2,、機(jī)床行業(yè)：行業(yè)需求下降，增速將放緩

　　08年以來,，我國金屬切削機(jī)床產(chǎn)品產(chǎn)量同比增速大幅下滑,，產(chǎn)量1-8月份累計(jì)同比增長了5.6%，比去年同期下降了5個百分點(diǎn),。而數(shù)控機(jī)床產(chǎn)量同比增速也呈不斷下降趨勢,，1-8月份產(chǎn)量累計(jì)同比增長了10.2%，比去年同期下降了22.1個百分點(diǎn),。

　　由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整,，我國機(jī)床產(chǎn)品數(shù)控化率不斷上升，機(jī)床行業(yè)銷售收入依然保持了30%以上的增長,，增速要大大高于產(chǎn)量的增速,。同時，面對上半年原材料價(jià)格的大幅上升,，人力成本的上漲等等成本的壓力,，行業(yè)盈利能力仍然保持穩(wěn)定。

　　07年我國數(shù)控機(jī)床產(chǎn)量大幅度增長,，月度增速保持在30%以上,，遠(yuǎn)高于金切機(jī)床產(chǎn)量增速11%,。08年開始由于設(shè)備投資下滑，金切機(jī)床產(chǎn)量,、數(shù)控機(jī)床產(chǎn)量增速都大幅下降,，可以看到由于宏觀調(diào)控對投資品需求影響的滯后性，企業(yè)對裝備的升級改造速度放緩,，機(jī)床需求下降,。未來宏觀緊縮政策繼續(xù)，我國機(jī)床發(fā)展速度將進(jìn)一步減緩,。

　　2008年1-7月我國數(shù)控機(jī)床出口保持在35%以上的增長,，而金屬加工機(jī)床出口數(shù)量則大幅萎縮，下降幅度在20%以上,。由于全球金融動蕩,，經(jīng)濟(jì)增長將放緩，預(yù)計(jì)我國數(shù)控機(jī)床出口數(shù)量同比增速將下降,。1-7月我國進(jìn)口金屬加工機(jī)床,、數(shù)控機(jī)床數(shù)量都有所萎縮，反映了國內(nèi)需求的下降,，而數(shù)控機(jī)床的進(jìn)口數(shù)量萎縮幅度為17.88%,，遠(yuǎn)大于金屬機(jī)床的4%�,？梢钥闯�,，經(jīng)過近幾年的快速發(fā)展，國內(nèi)機(jī)床行業(yè)競爭力大幅增強(qiáng),，數(shù)控機(jī)床進(jìn)口替代能力大幅加強(qiáng),。

　　雖然進(jìn)口金屬加工機(jī)床,、數(shù)控機(jī)床數(shù)量萎縮,，但進(jìn)口的金額依然保持增長，08年1-7月分別增長了11.5%和2.18%,，我國進(jìn)口的多為高檔精密機(jī)床,，產(chǎn)品單位價(jià)值較大、附加值高,。金屬加工機(jī)床,、數(shù)控機(jī)床出口金額增速分別為35.2%和45.32%，要遠(yuǎn)高于出口數(shù)量的增長,，我國出口產(chǎn)品的附加值也在不斷上升,。

倒角刀具

同質(zhì)低檔次競爭降加劇
創(chuàng)新將成為生存條件之一,。

駱馬湖鐵匠

不是說做不了好的產(chǎn)品，而是大家都不允許做

倒角刀具

不是說做不了好的產(chǎn)品,，而是大家都不允許做
這話怎么講,？愿聞其詳

I.Robot

剛進(jìn)入機(jī)床行業(yè)，就遭遇寒流,。,。。

機(jī)械浩

著不是寒流把,？
發(fā)展?jié)摿�還是有的

倒角刀具

中國的產(chǎn)品早該升級換代了,。靠倒掛倒逼產(chǎn)業(yè)升級,。

xjl200204121

后輩 來好好的學(xué)了

鎢錳合金

　08年1-7月我國機(jī)械行業(yè)出口同比增長了34.27%,，其中重型裝備和專用設(shè)備出口增速高于行業(yè)平均水平。
-------都按原材料價(jià)格賣出去,，肯定增長了,。

yangwei19850419

就是日子不好過了，對嗎,？