機(jī)械行業(yè)增速放緩產(chǎn)能過(guò)剩 競(jìng)爭(zhēng)將加劇

倒角刀具

一,、行業(yè)增速放緩，景氣度下降
　　2008年1-7月,，機(jī)械工業(yè)全行業(yè)完成工業(yè)總產(chǎn)值51426.52億元，同比增長(zhǎng)28.83%，增速比上月下降了0.78個(gè)百分點(diǎn),。1-7月全行業(yè)完成銷售產(chǎn)值50118.94億元，同比增長(zhǎng)29.46%,，增速比上月下降了0.58個(gè)百分點(diǎn),。1-7月機(jī)械工業(yè)總產(chǎn)值和銷售產(chǎn)值比07年同期分別下降了3.63和3.02個(gè)百分點(diǎn),，行業(yè)增速放緩。08年我國(guó)實(shí)行了從緊的貨幣政策,，雖然近期央行下調(diào)了基準(zhǔn)的貸款利率和商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率,，我們認(rèn)為緊縮的政策方向不會(huì)有大的改變，但會(huì)有一些調(diào)整,，未來(lái)國(guó)內(nèi)機(jī)械設(shè)備需求增速將繼續(xù)下降,。08年1-8月國(guó)內(nèi)機(jī)械行業(yè)新訂單同比大幅下降，降幅在20%以上,，行業(yè)景氣度下滑,。

　　08年1-7月我國(guó)機(jī)械行業(yè)出口同比增長(zhǎng)了34.27%，其中重型裝備和專用設(shè)備出口增速高于行業(yè)平均水平,，顯示我國(guó)裝備制造能力不斷提升,。行業(yè)整體出口增速有所下滑，從07年底的40%下降到34%左右,，人民幣的升值對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)力較弱的機(jī)械制造業(yè)影響較大,，出口下降比較明顯，同時(shí)全球金融動(dòng)蕩,，未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將有所放緩,，我國(guó)出口產(chǎn)品需求將會(huì)下降，我們預(yù)計(jì)未來(lái)我國(guó)機(jī)械產(chǎn)品出口增速將會(huì)進(jìn)一步下滑,。

　　08年1-7月我國(guó)機(jī)械行業(yè)進(jìn)口同比增長(zhǎng)了24.55%,，其中機(jī)床工具行業(yè)進(jìn)口同比只增長(zhǎng)了13.31%，而工程機(jī)械以及重型礦山等等也都低于行業(yè)出口增速,。08年機(jī)械行業(yè)進(jìn)口有加速跡象,，我們認(rèn)為進(jìn)口加速一方面由于人民幣的升值，另一方面因?yàn)槌隹诘目焖僭鲩L(zhǎng)(出口產(chǎn)品相關(guān)零部件進(jìn)口),，還有工程機(jī)械等等產(chǎn)品核心零部件進(jìn)口,。總體來(lái)看,，我國(guó)機(jī)械產(chǎn)品國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng),，工程機(jī)械、機(jī)床以及重型礦山等裝備不斷替代進(jìn)口,，全球市場(chǎng)上具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力,。

　　二、成本壓力將趨于緩和

　　機(jī)械行業(yè)景氣度下降帶來(lái)企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率下降,，同時(shí),，08年上半年國(guó)家上調(diào)了電價(jià)和成品油價(jià)格，鋼材,、燃料等等原材料價(jià)格的上升,，企業(yè)成本壓力不斷增大,，機(jī)械行業(yè)盈利能力下降。7月份開(kāi)始隨著原油,、鋼材等等價(jià)格的大幅回落,，未來(lái)我國(guó)機(jī)械行業(yè)成本壓力將會(huì)有所緩和。

　　三,、行業(yè)產(chǎn)能趨于過(guò)剩,，競(jìng)爭(zhēng)將加劇

　　從各行業(yè)城鎮(zhèn)投資情況可以看到，通用設(shè)備和專用設(shè)備增速呈下降趨勢(shì),，而電氣機(jī)械及器材和交運(yùn)設(shè)備繼續(xù)維持快速增長(zhǎng),。通用設(shè)備和專用設(shè)備行業(yè)由于前兩年的快速擴(kuò)張，未來(lái)將進(jìn)入產(chǎn)能釋放期,，投資增速也會(huì)有所放緩,，同時(shí)，由于機(jī)械行業(yè)景氣度下降,，需求下滑,，行業(yè)產(chǎn)能會(huì)趨于過(guò)剩，而我國(guó)機(jī)械產(chǎn)品多數(shù)同質(zhì)化程度較高,，產(chǎn)品進(jìn)入門檻較低,，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步加劇。

　　四,、子行業(yè)投資策略

　　1,、工程機(jī)械行業(yè)：成本壓力有所緩解，但需求增速將下降

　　(1)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)決定公司成長(zhǎng)性08年1-8月混凝土機(jī)械累計(jì)產(chǎn)量和鏟運(yùn)機(jī)械累計(jì)產(chǎn)量同比分別增長(zhǎng)了54.9%和25%,，叉車產(chǎn)量同比增速8月份大幅下滑,，從1-7月份的34.28%下降到1-8月份的18.9%，壓實(shí)機(jī)械產(chǎn)量同比繼續(xù)萎縮,，從1-7月份的下降2.44%到1-8月份下降5.6%,。未來(lái)我們繼續(xù)看好混凝土機(jī)械和鏟運(yùn)機(jī)械的增長(zhǎng)情景，但增速將有所回落,，對(duì)壓實(shí)機(jī)械和叉車未來(lái)前景我們保持謹(jǐn)慎,。

　　經(jīng)過(guò)03年新建和擴(kuò)建投資的大幅增長(zhǎng)，目前我國(guó)改建項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)較快,，而隨著宏觀緊縮政策的持續(xù),，我們認(rèn)為未來(lái)我國(guó)固定資產(chǎn)投資增速將保持穩(wěn)中趨降的態(tài)勢(shì)，工程機(jī)械行業(yè)國(guó)內(nèi)需求增速也將有所下滑,，同時(shí)不同工程機(jī)械產(chǎn)品的增長(zhǎng)也將出現(xiàn)分化,。

　　1-7月份裝載機(jī)和推土機(jī)的銷量同比保持了20%以上的增長(zhǎng)，這與鏟運(yùn)機(jī)械產(chǎn)量增速基本保持一致。叉車的銷量增速7月份同比大幅下降,，而經(jīng)過(guò)前兩年的爆發(fā)式增長(zhǎng)，我國(guó)挖掘機(jī)銷量同比增速逐漸回歸合理,，小型挖掘機(jī)銷量同比增速要高于挖掘機(jī)整體銷量增速,。我們預(yù)計(jì)未來(lái)我國(guó)挖掘機(jī)銷量將保持20%左右的增長(zhǎng)，而小型挖掘機(jī)將保持30%左右的增長(zhǎng),。

　　(2)出口增速有所放緩

　　08年1-7月份我們看到挖掘機(jī),、裝載機(jī)、推土機(jī)出口增速都不斷下降,，由于全球經(jīng)濟(jì)放緩,，海外工程機(jī)械需求將出現(xiàn)下降，我國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)品出口增速也將進(jìn)一步下滑,。

　　(3)行業(yè)成本壓力有所緩解

　　08年上半年隨著原材料價(jià)格的持續(xù)上漲,，以及燃料、人工成本的不斷上升,，企業(yè)成本控制以及向下游企業(yè)轉(zhuǎn)嫁能力下降,，盈利能力出現(xiàn)下降。而隨著鋼材,、國(guó)際油價(jià)的大幅回落,，未來(lái)企業(yè)的成本壓力將會(huì)有所緩解，同時(shí)由于企業(yè)原材料,、零部件一般有半年到一年的采購(gòu)周期以及現(xiàn)有原材料,、零部件存貨的影響，成本下降將提升行業(yè)上市公司09年業(yè)績(jī),。

　　在上次策略中我們給予行業(yè)“中性”評(píng)級(jí),，行業(yè)實(shí)際走勢(shì)也基本符合我們預(yù)期。根據(jù)Bloomberg數(shù)據(jù),，目前國(guó)際主要工程機(jī)械行業(yè)上市公司08年平均市盈率大約為9.54倍,，我國(guó)主要工程機(jī)械上市公司08年平均市盈率為10.69倍，行業(yè)整體估值逐漸和國(guó)際接軌,，但由于行業(yè)未來(lái)需求增速將放緩,，行業(yè)盈利增速也將下降，同時(shí)考慮目前市場(chǎng)的整體估值情況,，我們繼續(xù)維持行業(yè)“中性”評(píng)級(jí),。

　　2、機(jī)床行業(yè)：行業(yè)需求下降,，增速將放緩

　　08年以來(lái),，我國(guó)金屬切削機(jī)床產(chǎn)品產(chǎn)量同比增速大幅下滑，產(chǎn)量1-8月份累計(jì)同比增長(zhǎng)了5.6%，比去年同期下降了5個(gè)百分點(diǎn),。而數(shù)控機(jī)床產(chǎn)量同比增速也呈不斷下降趨勢(shì),，1-8月份產(chǎn)量累計(jì)同比增長(zhǎng)了10.2%，比去年同期下降了22.1個(gè)百分點(diǎn),。

　　由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整,，我國(guó)機(jī)床產(chǎn)品數(shù)控化率不斷上升，機(jī)床行業(yè)銷售收入依然保持了30%以上的增長(zhǎng),，增速要大大高于產(chǎn)量的增速,。同時(shí)，面對(duì)上半年原材料價(jià)格的大幅上升,，人力成本的上漲等等成本的壓力,，行業(yè)盈利能力仍然保持穩(wěn)定。

　　07年我國(guó)數(shù)控機(jī)床產(chǎn)量大幅度增長(zhǎng),，月度增速保持在30%以上,，遠(yuǎn)高于金切機(jī)床產(chǎn)量增速11%。08年開(kāi)始由于設(shè)備投資下滑,，金切機(jī)床產(chǎn)量,、數(shù)控機(jī)床產(chǎn)量增速都大幅下降，可以看到由于宏觀調(diào)控對(duì)投資品需求影響的滯后性,，企業(yè)對(duì)裝備的升級(jí)改造速度放緩,，機(jī)床需求下降。未來(lái)宏觀緊縮政策繼續(xù),，我國(guó)機(jī)床發(fā)展速度將進(jìn)一步減緩,。

　　2008年1-7月我國(guó)數(shù)控機(jī)床出口保持在35%以上的增長(zhǎng)，而金屬加工機(jī)床出口數(shù)量則大幅萎縮,，下降幅度在20%以上,。由于全球金融動(dòng)蕩，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩,，預(yù)計(jì)我國(guó)數(shù)控機(jī)床出口數(shù)量同比增速將下降,。1-7月我國(guó)進(jìn)口金屬加工機(jī)床、數(shù)控機(jī)床數(shù)量都有所萎縮,，反映了國(guó)內(nèi)需求的下降,，而數(shù)控機(jī)床的進(jìn)口數(shù)量萎縮幅度為17.88%，遠(yuǎn)大于金屬機(jī)床的4%,�,？梢钥闯觯���(jīng)過(guò)近幾年的快速發(fā)展,，國(guó)內(nèi)機(jī)床行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力大幅增強(qiáng),，數(shù)控機(jī)床進(jìn)口替代能力大幅加強(qiáng),。

　　雖然進(jìn)口金屬加工機(jī)床、數(shù)控機(jī)床數(shù)量萎縮,，但進(jìn)口的金額依然保持增長(zhǎng),，08年1-7月分別增長(zhǎng)了11.5%和2.18%，我國(guó)進(jìn)口的多為高檔精密機(jī)床,，產(chǎn)品單位價(jià)值較大,、附加值高。金屬加工機(jī)床,、數(shù)控機(jī)床出口金額增速分別為35.2%和45.32%，要遠(yuǎn)高于出口數(shù)量的增長(zhǎng),，我國(guó)出口產(chǎn)品的附加值也在不斷上升,。

倒角刀具

同質(zhì)低檔次競(jìng)爭(zhēng)降加劇
創(chuàng)新將成為生存條件之一。

駱馬湖鐵匠

不是說(shuō)做不了好的產(chǎn)品,，而是大家都不允許做

倒角刀具

不是說(shuō)做不了好的產(chǎn)品,，而是大家都不允許做
這話怎么講？愿聞其詳

I.Robot

剛進(jìn)入機(jī)床行業(yè),，就遭遇寒流,。。,。

機(jī)械浩

著不是寒流把,？
發(fā)展?jié)摿�還是有的

倒角刀具

中國(guó)的產(chǎn)品早該升級(jí)換代了�,？康箳斓贡飘a(chǎn)業(yè)升級(jí),。

xjl200204121

后輩 來(lái)好好的學(xué)了

鎢錳合金

　08年1-7月我國(guó)機(jī)械行業(yè)出口同比增長(zhǎng)了34.27%，其中重型裝備和專用設(shè)備出口增速高于行業(yè)平均水平,。
-------都按原材料價(jià)格賣出去,，肯定增長(zhǎng)了。

yangwei19850419

就是日子不好過(guò)了,，對(duì)嗎,？