日本十大行業(yè)市值龍頭企業(yè)，汽車行業(yè)穩(wěn)居第一

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本文盤點日本上市企業(yè)中與未來中國企業(yè),、中國市場發(fā)展有關(guān)的代表性行業(yè)市值龍頭,。其中,，“汽車”類股的市值龍頭TOYOTA以市值約1924億美元（以匯率110計算）穩(wěn)居第一（數(shù)據(jù)截至2019年3月31日）,。
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維基百科對獨角獸企業(yè)的定義為：獨角獸（英語：unicorn）是指成立不到10年但估值10億美元（$1 billion）以上，又未在股票市場上市的科技創(chuàng)業(yè)公司,。威音資本認(rèn)為通過合適的收購兼并（Merge & Acquisition）,可以讓企業(yè)從估值不到十億美元邁向百億美元,。

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1-電氣機器：傳感器的尖兵——KEYENCE

在東證一部上市的 KEYENCE，成立于1974年5月27日,，于1989年在東證一部掛牌成功,，至今已經(jīng)上市30年。截至2019年4月30日,，市值達(dá)到8.4兆日圓（以匯率110計算,，相當(dāng)于764億美元），屬于“電氣機器”類股的市值龍頭,。

主要是FA（Factory Automation, 工廠自動化）各種傳感器的主要制造商,，產(chǎn)品類別包括FA傳感器，測量儀器,，圖像處理設(shè)備,，控制和測量設(shè)備，以及用于研究和開發(fā)的分析設(shè)備,。它與制造業(yè)中超過25萬家公司建立了業(yè)務(wù)關(guān)系,，包括汽車，半導(dǎo)體,，電子和電氣設(shè)備,，通信，機械,，化學(xué)品,，化學(xué)品和食品,。在45個國家的200個地點開展業(yè)務(wù)。采用內(nèi)部開發(fā)生產(chǎn)外包的無生產(chǎn)線經(jīng)營（fabless）,，可以安裝在機器人上的圖像識別/理解,，以及物體識別技術(shù)（robot vision，就是機器人視覺）等 ,。

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KEYENCE公司是依賴于自身的產(chǎn)品與技術(shù),、滿足客戶多種需求的直銷通路獲得業(yè)務(wù)的發(fā)展,，在物聯(lián)網(wǎng)主題還不是太熱絡(luò)時,，KEYENCE也能維持穩(wěn)定的獲利率，持續(xù)在傳感器領(lǐng)域鉆研,，一旦遇上一個契機,，就能放大資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效益，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,。盡管沒有通過M&A活動增加競爭力,，但是KEYENCE公司本身就是最好的競爭力，M&A活動自然不熱絡(luò),，或者KEYENCE是通過直接招募優(yōu)秀的人才來達(dá)到獲取關(guān)鍵技術(shù)與優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的好表現(xiàn),。

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2-汽車：汽車界跳舞的大象——TOYOTA
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在東證一部上市的TOYOTA，成立于1937年8月28日,，截至2019年3月31日,，市值約1924億美元（以匯率110計算），屬于“汽車”類股的市值龍頭,。

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TOYOTA是日本排名第一,，全球第三大汽車制造商的巨頭公司。該公司的長處是除了它本身的力量以外還有與Denso,，Aisin Seiki和Toyota Industries等具有國際競爭力公司的鞏固系列關(guān)系,。

目前在中國和一些資源國家的銷售額雖然下降，但綜合銷售量為897.7萬輛,，比上年增加1萬3千輛（0.1％）,。在日本境內(nèi)銷量下降，但亞洲和歐洲支持的海外銷售量增加4萬2千輛（0.6％）至675.1萬輛,。截至2019年3月的財年中,，雖然銷售額增加，但由于未實現(xiàn)的持分證券評估損失的影響,，凈利潤下降,。另外不能忽視的是金融業(yè)務(wù)的收益，該項業(yè)務(wù)總收入額21,535億日元,，營業(yè)利益為3,228億日元,，盡管占該公司總收入比率較小,，約為7％，但對營業(yè)利益的貢獻(xiàn)率不小,，約為13％,。

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汽車行業(yè)確實正在面臨如MaaS和CASE等重大轉(zhuǎn)變。 在豐田也社長本身認(rèn)識到,，這轉(zhuǎn)變是在一百年內(nèi)遇到才一次的那么重大創(chuàng)新,，并且他已經(jīng)宣布了把公司從“生產(chǎn)汽車的公司”改變至“提供與移動有關(guān)的所有的服務(wù)的公司（Mobility for All）”。

如2016年在美國設(shè)立作為豐田研究人工智能的據(jù)點“豐田研究院（Toyota Research Institute（TRI））”,，或者投資于Uber等的先行投資,，代表該公司已經(jīng)開始正式展開為了未來轉(zhuǎn)換至新業(yè)務(wù)模式的行動，同時TRI的投資子公司Toyota AI Ventures已經(jīng)設(shè)立1億美元的Venture Fund（創(chuàng)投基金）,，而且又計劃設(shè)立另外1億美元的創(chuàng)投基金,，此舉導(dǎo)致TOYOTA加速與將來能夠提供移動領(lǐng)域的創(chuàng)新的公司創(chuàng)建長期關(guān)系。

3-精密機器：精密機械的一道光——HOYA

在東證一部上市的HOYA,，成立于1944年8月23日,，截至2019年3月31日，市值約253億美元（以匯率110計算）,，屬于“精密機器”類股的市值龍頭,。

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HOYA給人的第一印象可能是以生產(chǎn)水晶玻璃餐具和飾品為主的企業(yè)，其實是在1941年作為生產(chǎn)當(dāng)時算尖端技術(shù)的光學(xué)玻璃的第一家專業(yè)制造商而創(chuàng)業(yè)的（2009年水晶業(yè)務(wù)結(jié)束）,。跟隨技術(shù)創(chuàng)新以及通過業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓和收購實現(xiàn)的技術(shù)多種化,，HOYA產(chǎn)品的供應(yīng)范圍擴展了從支持半導(dǎo)體和數(shù)字機器行業(yè)的電光學(xué)到眼鏡、隱形眼鏡和內(nèi)窺鏡等保健和醫(yī)療的眾多領(lǐng)域,。不過,，可以認(rèn)為一直堅持

以“光”作為業(yè)務(wù)的核心的姿勢是它穩(wěn)定發(fā)展過來的基礎(chǔ)。作為代表性的產(chǎn)品,，除了上述之外,，還可以提及用于白內(nèi)障的眼內(nèi)人工晶體，用于半導(dǎo)體制造的掩模坯料/光掩模（Mask Blanks,，Photomask）,，制造液晶面板的光掩模等。            

                             

不考慮規(guī)模大小的觀點而從業(yè)務(wù)的目標(biāo)來看,，可以說HOYA是個利基市場的領(lǐng)先公司,。此外它還擁有企業(yè)風(fēng)險投資的部門，以醫(yī)療領(lǐng)域為中心也致力于對初創(chuàng)企業(yè)的投資,。在過去的發(fā)展模式和這些投資業(yè)務(wù)上可以看到對投資而吸收外面的技術(shù)和功能很積極的一種企業(yè)風(fēng)格,。                                                                           

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在2019年3月期結(jié)算，總收入,，凈利潤都增加,，而且凈利潤連續(xù)2財年達(dá)到過去最高,。凈利潤的增長率達(dá)到23%的高水準(zhǔn)，其中掩模坯料（Mask Blanks）的銷售的貢獻(xiàn)度高,。因為掩模坯料的利潤率高,，因此這產(chǎn)品在利潤率和銷售量都發(fā)揮出了效果。

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HOYA的這道光可以說是掌握了行業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ),，特別是從鏡片的角度,，可以用在多樣化的行業(yè)及產(chǎn)品上，因此收購的對象也各有不同,，包含垂直和水平整合都有,，令人驚艷的是HOYA的凈利潤率非常好，財年2017及2018年維持在約18%,，2019年超過20%,。

和Keyence的不同在于,，Keyence并不太通過收購擴張,，因此Keyence的凈利潤率雖然比HOYA高（這個還是涉及到市場地位等其他因素），收入增長比率也高于HOYA,，但是ROE卻沒有HOYA好（依據(jù)2019年公布數(shù)據(jù),，HOYA的ROE為21.08%， Keyence為15.23%,。

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4-機械：給世界制造更好的空氣——DAIKIN
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在東證一部上市的Daikin（股票代號6367.JP）,，成立于1934年2月14日，截至2019年3月31日,，市值38,017億日圓（以匯率110換算為約346億美元）,，屬于“空調(diào)制造”類股的市值龍頭。說到Daikin,，要從它是一家空調(diào)制造公司開始認(rèn)識,，它的競爭對手主要是家電商，不同的是Daikin專注于空調(diào)產(chǎn)品,。

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HOYA一直以“光”為經(jīng)營核心,，Daikin則是一直以“空氣”為經(jīng)營核心。經(jīng)營方式雖各有不同,，但核心不變的經(jīng)營姿態(tài)就是最強大的力量,。

Daikin早在成立公司之前就開始研究氟系制冷劑，并于1935年成為日本首家成功生產(chǎn)出氟碳?xì)怏w的公司,，也因此樹立了該公司在氟系相關(guān)領(lǐng)域的化學(xué)優(yōu)勢地位,。截至2019年3月的財年，Daikin在化學(xué)業(yè)務(wù)的營業(yè)利潤率為16.2％,，比空調(diào)的10.7％高出了約5.5%,。

因此與空調(diào)業(yè)務(wù)銷售份額的90％比較,，Daikin在化學(xué)業(yè)務(wù)方面的銷售份額雖僅約8％，但對公司的整體獲利貢獻(xiàn)確實不容小覷,。

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在空調(diào)業(yè)務(wù)上,，Daikin在中國的銷售額達(dá)到3,420億日元，占全地區(qū)的16％,，雖然規(guī)模小于北美（5,695億日元）和日本（4,493億日元）,，但其利潤率高于其他地區(qū)。為了減少中國經(jīng)濟放緩的沖擊,，Daikin計劃在2019財年（截至2020年3月）啟動中國線上銷售業(yè)務(wù),，并與中國的內(nèi)部裝飾商合作，以拓展二手房領(lǐng)域的銷售市場,；而在中國以外的市場,，Daikin也計劃擴張在印度和東南亞等新興國家的業(yè)務(wù)（也包含高利潤的化學(xué)業(yè)務(wù)）。而在化學(xué)業(yè)務(wù)上,，Daikin預(yù)計在2022財年之前,，投資1,000億日元于半導(dǎo)體制造部件的氟碳樹脂生產(chǎn)，將其產(chǎn)能提高一倍,。

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最后介紹Daikin的經(jīng)營理念是“以人為本的管理”,，有共享的基本想法，接受失敗并重新挑戰(zhàn),，換句話說就是“不管過程,，追求最后做到”。在這樣的風(fēng)格之下,，該公司與大阪大學(xué)合作設(shè)立公司內(nèi)部大學(xué),，自2018財年開始，從每年新招聘的員工中挑出100人,，在兩年內(nèi)不必工作（不影響薪水）并于內(nèi)部大學(xué)學(xué)習(xí)人工智能和數(shù)據(jù)分析,，以培養(yǎng)人力資源保持長期成長。  

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5-醫(yī)葯品：守護(hù)健康的制藥巨頭——TAKEDA

在東證一部上市的Takeda,，成立于1925年1月29日,，截至2019年3月31日，市值約7.08萬億日圓（以匯率110換算約為643.18億美元）,，屬于“醫(yī)藥品”類股的市值龍頭,。

Takeda是目前在70多個國家擁有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)的日本最大全球制藥公司，包括合作伙伴的渠道在內(nèi),，約于100個國家銷售藥品,，核心業(yè)務(wù)專注于消化系統(tǒng)疾病、罕見疾病、血漿分劃制劑,、腫瘤學(xué)（癌癥）和神經(jīng)科學(xué)（神經(jīng)精神疾�,。╊I(lǐng)域。

相信對于武田制藥,，大多數(shù)投資者關(guān)注的話題為日本有史以來最大的海外并購案－武田制藥以約6.2萬億日元收購愛爾蘭制藥巨頭Shire,。收購案完成后武田制藥的合并營收將超過3萬億日元（收購對2018財年結(jié)算的影響只有一部分），使武田制藥躍升為全球第八大的制藥公司,。

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武田制藥通過收購Shire來彌補在罕見疾病和血液制劑領(lǐng)域的弱點,，同時通過積極的業(yè)務(wù)出售來減少有息債務(wù)，包含部分Shire帶來的項目中的非核心領(lǐng)域項目,，例如最近發(fā)表的干眼癥藥和手術(shù)補片,，這兩筆交易將分別帶來34與4億美元。

由于收購Shire,，武田制藥在2019財年一整年計入Shire的營收貢獻(xiàn)后,，預(yù)計銷售額將增加57％，至3.3萬億日元,。同時,，本次收購也是個很大的挑戰(zhàn)，武田制藥CEO于5月14日宣布,，由于收購Shire,，在2019財年（截至2020年3月）上的最終利潤（國際會計準(zhǔn)則）將為虧損3,830億日元，而同期（2018財年）為盈余1,091億日元,，同時也是近五年來的第一次虧損。

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制藥公司最大的風(fēng)險是新藥開發(fā),，主要有兩個原因：(i) 藥物從研發(fā)到上市販?zhǔn)鄣臅r間非常長,。據(jù)日本藥品制造商協(xié)會稱，需要大約9到17年的時間,，開發(fā)成本為百億日元甚至更高,，并且即使花費這么多時間和金錢，也無法保證能生產(chǎn)出可獲利的藥物,；(ii) 來自仿制藥廠的價格競爭,。當(dāng)藥品的專利期結(jié)束，其他藥廠可以立即上市該藥物的仿制藥或生物仿制藥,，讓原研藥失去收益上的優(yōu)勢,，因此制藥公司必須不斷地開發(fā)新藥，以獲得穩(wěn)定收益,。最近,，有些公司開始使用AI，從現(xiàn)有藥物中尋找新的應(yīng)用，減少開發(fā)時間與投資金額,，是制藥行業(yè)頻繁出現(xiàn)聯(lián)合開發(fā),、收購和業(yè)務(wù)出售的主要原因之一。

制藥公司獲得外部研究成果和技術(shù)的方法大概有兩種：一個是收購公司,，當(dāng)標(biāo)的公司擁有與該公司不同的銷售渠道,、擁有多個熱門或有潛力的藥品專利，或者擁有該公司需要的技術(shù)時,，為了擴大將來的業(yè)務(wù),，可能考慮收購；另一個方法為建立伙伴關(guān)系,，主要為增加藥物多樣化與提高開發(fā)效率,，以聯(lián)合開發(fā)名義分擔(dān)開發(fā)成本并分配營銷權(quán)。

6-化學(xué)：日常生活的伴侶——KAO
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在東證一部上市的花王株式會社,，以下簡稱花王,，成立于1887年，截至2019年3月31日,，市值約3.98萬億日圓（以匯率110換算約為362.26億美元）,，屬于“化學(xué)工業(yè)”類股的市值龍頭，如果分類為日用品等的話感覺更合適,，但日本的標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)分類中沒有此分類,，因此被視為化學(xué)工業(yè)類，同時它也是日本國內(nèi)最大的家居用品公司,。

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花王于1890年開發(fā)出高品質(zhì)的國產(chǎn)家用香皂,，并于1932年運用肥皂技術(shù)開發(fā)出“洗發(fā)劑”，是日本首家推出”洗發(fā)精（Shampoo）”的公司,，之后“Shampoo”這名詞也迅速普及了起來,。該公司的收入比率是，化妝品,，護(hù)膚/護(hù)發(fā),，人體保健，織物和家庭護(hù)理等日常消費品業(yè)務(wù)占大約80％,，油脂產(chǎn)品和特種化學(xué)品的化學(xué)業(yè)務(wù)大約20％,。

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1934年，花王利用具備科學(xué)性并合理的方式對家務(wù)雜事展開研究,，建立了“家庭科學(xué)研究所”,，并且通過講習(xí)會等積極進(jìn)行與消費者的對話，讓大眾認(rèn)識該公司的產(chǎn)品,，也成為自創(chuàng)業(yè)以來約130年,，讓花王能穩(wěn)坐日本最大家庭用品公司的堅固基礎(chǔ)。

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于2006年收購佳麗寶后，花王在化妝品業(yè)務(wù)方面,，躍升至僅次于資生堂的日本第二大公司,。收購佳麗寶后，花王尊重其經(jīng)營自主權(quán),，并沒有進(jìn)行完整的資源整合,，但在2018年1月首次重編集團組織，整合花王和佳麗寶的生產(chǎn)和銷售系統(tǒng),，因此未來很有可能逐漸發(fā)揮潛在的協(xié)同效應(yīng),，讓花王的獲利更加效率化與合理化，特別是化妝品業(yè)務(wù)利潤的提升,。

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在公司財報業(yè)務(wù)分類中,，花王的收入來源平均分布在該公司五大業(yè)務(wù)中，分別為(i) 化妝品業(yè)務(wù),、(ii) 皮膚和頭發(fā)護(hù)理業(yè)務(wù),、(iii) 保健業(yè)務(wù)、(iv) 臉部護(hù)理和家居護(hù)理業(yè)務(wù)及(v) 化學(xué)業(yè)務(wù),。在2017-2020年度的4年中期經(jīng)營計劃中,，預(yù)期2020財年其化妝品業(yè)務(wù)銷售額將超過3,000億日元，營業(yè)利潤率提升至10%,，相比2018財年化妝品銷售額約為2,800億日元,，營業(yè)利潤率為9.9％，以一個大公司的標(biāo)準(zhǔn)來說,，這增長幅度直覺上并不高,，但是在競爭激烈的化妝品領(lǐng)域里，對一家規(guī)模已經(jīng)達(dá)到第二大的企業(yè)來說,，這目標(biāo)的確有一定的難度,，可以視為該公司經(jīng)營層對化妝品業(yè)務(wù)充滿期待的指標(biāo)。

在化妝品業(yè)務(wù)以外的消費品領(lǐng)域,，花王藉由多樣化的品牌形象融入消費者的生活模式，提高附加價值,，目前已擁有3個年銷售額達(dá)1,000億日元的品牌：嬰兒尿布“Merries”,；服裝洗滌劑“Attack”和護(hù)膚產(chǎn)品“Biore”。另外,，在沒那么多投資人關(guān)注的化學(xué)業(yè)務(wù)上的銷售額約為3,100億日元,，相當(dāng)一家中型化工企業(yè)。該業(yè)務(wù)在日用消費品的開發(fā)中,，提供充分的基礎(chǔ)研究力量,，是該公司的潛在優(yōu)勢。

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7-其他制造業(yè)：玩轉(zhuǎn)IP——BANDAI NAMCO
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在東證一部上市的Bandai Namco，成立于2005年,，截至2019年3月31日,，市值約1.15萬億日圓（以匯率110換算約為104.55億美元），屬于“其他制造業(yè)”類股的市值龍頭,，擁有許多知名的IP（Intellectual Property,，卡通形象等知識產(chǎn)權(quán)），例如高達(dá)（Gundum）,、七龍珠,、航海王（One Piece）......等，并以”IP本位”的方針來最佳化旗下作品的價值,，提供相關(guān)的產(chǎn)品及服務(wù),。

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Bandai Namco是于2005年由視頻制作公司BANDAI與游戲開發(fā)及娛樂（Amusement）設(shè)施管理公司NAMCO兩家公司合并成立的控股公司，推動“IP核心戰(zhàn)略”,，通過在最佳時機提供利用IP發(fā)揮該公司產(chǎn)品和服務(wù)的協(xié)同效應(yīng),，將IP價值最大化。

長期以來,，透過公司內(nèi)部開發(fā)出來的IP與從外部引進(jìn)的IP產(chǎn)權(quán),，讓該公司擁有許多知名的IP，形成強大優(yōu)勢,。目前的五個業(yè)務(wù)部門分別為：(i) 由Bandai公司率領(lǐng)的玩具業(yè)務(wù)（Toys and Hobby）,；(ii) Bandai Namco Entertainment公司率領(lǐng)的網(wǎng)絡(luò)娛樂業(yè)務(wù)（Network Entertainment）；(iii) Bandai Namco Amusement公司率領(lǐng)的游樂設(shè)施及游戲機臺業(yè)務(wù)（Real Entertainment）,；(iv) Bandai Namco Arts率領(lǐng)的動畫及音樂業(yè)務(wù)（Visual and Music Production）與(v) Sunrise公司率領(lǐng)的IP制造業(yè)務(wù)（IP Creation）,，一起圍繞著共同的IP，進(jìn)行開發(fā)與銷售相關(guān)的IP產(chǎn)品,，例如：玩具,、電玩、電影等,，IP產(chǎn)品銷售將加強IP的人氣,，再將這些人氣轉(zhuǎn)化成相關(guān)產(chǎn)品的更多銷售，因此業(yè)務(wù)部門和IP部門間是相輔相成的關(guān)系,。

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玩具業(yè)務(wù)的GunPla（Gundum + Plastic模型）截至今年4月的出貨量是驚人的超過5億件,，從1980年7月開始銷售至今已將近39年，種類超過2,000種,，至今GunPla仍然很受歡迎,，其中一個原因為多數(shù)高達(dá)消費者在兒時成為粉絲后，一直持續(xù)熱衷于相關(guān)產(chǎn)品,，而當(dāng)年紀(jì)漸長后成為”高端消費者”,，因為他們的財力能購買更高階的材料,、更精密設(shè)計的高檔GunPla。2018財年在以中國為中心的亞洲Gundam等玩具銷售的增長,，整個玩具業(yè)務(wù)的營業(yè)利益增長了50％,，達(dá)到217億日圓。此外,，IP發(fā)揮作用不僅在玩具業(yè)務(wù),，在近幾年來也成為智能手機游戲領(lǐng)域的支柱。在IP別的銷售額上前五名是七龍珠,、高達(dá),、ONE PIECE、假面騎士和超級戰(zhàn)隊,。

Bandai Namco雖然經(jīng)常重復(fù)進(jìn)行并購和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移等,，但大部分是隨著調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，將子公司和附屬公司合并和轉(zhuǎn)移,，并沒有很多與外部的并購,。通過合并，Bandai和Namco把優(yōu)勢結(jié)合起來,，不斷地進(jìn)行高效率的組織結(jié)構(gòu)與營運狀況優(yōu)化,，產(chǎn)出這亮眼的經(jīng)營成績。

截至2019年3月的財年合并結(jié)算上,，凈利潤比上一財年增長17％至633億日圓,，連續(xù)三個財年凈利創(chuàng)新高。然而,，根據(jù)公司預(yù)測,，截至2020年3月的財年的凈利潤將減少21％，由633億日圓降至500億日圓,，總收入額也將減少2％至720億日圓,。 公司解析的原因為“游戲的業(yè)務(wù)環(huán)境變化很激烈，而且新游戲的開發(fā)成本也先行于它的銷售,�,！� 雖然也有金融市場相關(guān)人士認(rèn)為公司本身的預(yù)測太保守，但鑒于在一年內(nèi)變化的可能性時,，公司的說法客觀來說并不算太保守,。

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總體來說，在前段列出的IP都是過了全盛時期且仍然受歡迎的卡通產(chǎn)品,，但它們還能持續(xù)帶來多久的收入的確是個風(fēng)險因素，畢竟亞洲其他國家的卡通IP興起所帶來的威脅的確不可小覷,。因此,，該公司為了繼續(xù)穩(wěn)步增長,，必須不斷產(chǎn)生新的IP，持續(xù)注入開發(fā)資金,；同時也要增加受歡迎的IP數(shù)量來強化公司的護(hù)城河,，而收購海外當(dāng)?shù)豂P可能使成本上升。

8-食品：日本唯一的煙草公司——JAPAN TOBACCO

在東證一部上市的Japan Tobacco ,，成立于1949年,，截至2019年3月31日，市值約5.23萬億日圓（以匯率110換算約為47.55億美元）,，屬于“食品”類股的市值龍頭,。煙草被歸類為食品可能讓人有點意外，但它是在這類別的超大型企業(yè),，集團擁有超過64,000名員工,。

Japan Tobacco的業(yè)務(wù)分為三類：煙草業(yè)務(wù)，制藥業(yè)務(wù)和加工食品業(yè)務(wù),。

1985年,，該公司由于煙草業(yè)務(wù)的衰退，建立了新業(yè)務(wù)：制藥業(yè)務(wù)部門和食品業(yè)務(wù)部門,。在制藥業(yè)務(wù)方面,，1998年收購鳥居（Torii）制藥公司作為子公司，加強制藥業(yè)務(wù)的國內(nèi)基礎(chǔ),。Japan Tobacco負(fù)責(zé)研發(fā),，而鳥居制藥公司負(fù)責(zé)制造，銷售和推廣,。

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在加工食品業(yè)務(wù)方面,，該公司于1999年收購了旭化成的食品業(yè)務(wù)，并于2008年把擅長冷凍食品的Katokichi也作為子公司（2010年改名為Table Mark）,。提到業(yè)務(wù)多樣化的方面,，該公司還做過漢堡連鎖店、飲料業(yè)務(wù),、口香糖生產(chǎn)和銷售等等,，但目前這些業(yè)務(wù)都已經(jīng)退出，或許是因為這些業(yè)務(wù)并無法展現(xiàn)預(yù)期中的協(xié)同效應(yīng),。

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接下來簡要說明該公司經(jīng)營情況,。由于日本吸煙人口減少與健康意識增強等原因，煙草的需求一直下降,，并迫切需要尋找新的收入來源,，然而，新業(yè)務(wù)尚未成為第二大收入支柱,。因此,，該公司在把收入來源擴展到全球市場的方針下陸續(xù)收購海外煙草業(yè)務(wù),，但是，不得不說這些措施並未改善該公司的收益,。煙草業(yè)務(wù)銷售額雖然不是急速但確實一直下降,。

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以近5年的變化來看，2014財年國內(nèi)煙草業(yè)務(wù)的收入為6,859億日元,，而海外煙草業(yè)務(wù)的收入為13,280億日元,；而5年后的2018財年國內(nèi)煙草業(yè)務(wù)的收入為6,214億日元，海外煙草業(yè)務(wù)為13,123億日元,，可以看出在煙草業(yè)務(wù)方面,，日本和海外的收入均有所下降，而海外業(yè)務(wù)的收入份額從66％略微增加至68％,。考慮到未來全球各地導(dǎo)向健康主義或外匯波動等可能性,，可以說海外市場份額高也是一種風(fēng)險。

另外在日本通常被稱為電子煙的RRP（Reduced-Risk Products）領(lǐng)域,，據(jù)該公司的猜測,，其在RRP市場占有率只有21％，雖然出售新款,、新模式等致力于追趕,，但在目前階段還落后于領(lǐng)先的菲利普莫里斯（當(dāng)今世界上第一大煙草公司）。這些經(jīng)營現(xiàn)況是在整個管理指標(biāo)上很清楚地顯示出來,。

然而,，因應(yīng)2020年舉行的東京奧運會，東京都政府已經(jīng)決定推出相當(dāng)嚴(yán)格的吸煙規(guī)則,，使放棄吸煙的人急速增加的可能性大增,。無論如何，煙草業(yè)務(wù)目前逐步變成夕陽產(chǎn)業(yè),，該公司需要迅速提高煙草以外業(yè)務(wù)的利益份額,，特別是海內(nèi)、外的煙草業(yè)務(wù)衰退幅度是否會大于新業(yè)務(wù)的獲利增長,。在2018財年整年的三個業(yè)務(wù)的收入額比率結(jié)構(gòu)是煙草業(yè)務(wù)為88％,，制藥業(yè)務(wù)為5.2％，加工食品業(yè)務(wù)為8.3％,。

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9-非鐵金屬制品：支持社會基礎(chǔ)的電纜巨頭——SUMITOMO ELECTRIC
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在東證一部上市的SUMITOMO ELECTRIC——住友電氣,，成立于1920年，截至2019年3月31日,，市值約1.17萬億日圓（以匯率110換算約為10.64億美元）,，屬于“非鉄金屬制品”類股的市值龍頭，同時也是日本最大的電線電纜制造商。

于1897年成立住友伸銅廠后,，成立住友電線制造所,，并于1920年改制為股份公司、1939年更名為住友電氣工業(yè),。在成立至今的約120年間，該公司雖然一直靠自主研究,、開發(fā),、應(yīng)用的技術(shù)發(fā)展過來了，不過,，所有技術(shù),、產(chǎn)品的根源都是120年前在住友銅工廠開始的裸銅線制造技術(shù)。

目前來看業(yè)務(wù)領(lǐng)域擴張到主要五個業(yè)務(wù),。第一個業(yè)務(wù)是汽車相關(guān)業(yè)務(wù),，該公司指出應(yīng)用于汽車的線束占全球市場的份額是27％，使該公司成為世界巨頭之一,，第二個業(yè)務(wù)是信息通信相關(guān)業(yè)務(wù)（光數(shù)據(jù)連接設(shè)備,，光纖電纜等）、第三個是半導(dǎo)體（陶瓷加熱器,，化合物半導(dǎo)體基板等）等電子相關(guān)業(yè)務(wù),、第四個是能源（聚光型太陽光發(fā)電設(shè)備，氧化還原作用蓄電池等）,、基礎(chǔ)建設(shè)（超電導(dǎo)電線,，架空電線等）等環(huán)境能源相關(guān)業(yè)務(wù)，尤其在光纖等通信基礎(chǔ)設(shè)施方面在世界上具有領(lǐng)先優(yōu)勢,。

這些主要業(yè)務(wù)在表面上各自獨立,，但如前述那樣實際上都有關(guān)聯(lián)性。簡單介紹怎么進(jìn)行技術(shù)擴張：起初利用銅線技術(shù)開發(fā)電力,、通信電纜,、電子線、應(yīng)用電線的特殊拉絲技術(shù)生產(chǎn)特殊的金屬線,，并自己制造拉絲上需要的拉絲模具來開發(fā)超硬材料,，利用這種粉末冶金技術(shù)進(jìn)入燒結(jié)(*1)產(chǎn)品和金剛石產(chǎn)品等非電線領(lǐng)域，從銅線導(dǎo)體技術(shù)開發(fā)化合物半導(dǎo)體和超電導(dǎo)線材,；從被覆材料等絕緣技術(shù)開發(fā)電子束照射產(chǎn)品,、橡膠和塑料產(chǎn)品；以及將原應(yīng)用關(guān)于制造電線的控制技術(shù)和傳輸技術(shù)業(yè)務(wù)延伸到系統(tǒng)電子的領(lǐng)域,，經(jīng)過不斷的技術(shù)開發(fā)與應(yīng)用延伸,，發(fā)展成現(xiàn)今的五大業(yè)務(wù)。

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從2018財年到2022財年的五年中期經(jīng)營計劃“22 VISION”上清楚地顯示了公司的具體業(yè)務(wù)狀態(tài)和未來目標(biāo)：“加強以及擴張五個現(xiàn)有業(yè)務(wù)部門”和“通過創(chuàng)新進(jìn)一步增長”,，以這兩則作為中心的支柱,，并為了實現(xiàn)這兩則目標(biāo),，推動“進(jìn)一步加強制造能力”、“提高全球性存在感“,、“頂尖技術(shù)的創(chuàng)造/加強”這三項重點措施的增長戰(zhàn)略,。

五個業(yè)務(wù)部門以及其加強策略目標(biāo)是：

（1）汽車相關(guān)業(yè)務(wù)：力求成為以線束為核心的巨型供應(yīng)商。

（2）信息和通信相關(guān)業(yè)務(wù)：力求成為在大容量網(wǎng)絡(luò)和互聯(lián)互通（interconnect）市場的領(lǐng)先供應(yīng)商,，并致力于加強光纖和光纜等光學(xué)元件,，與擴大寬帶設(shè)備的銷售。

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（3）電子相關(guān)業(yè)務(wù)：目前主要產(chǎn)品為電子線,，柔韌印刷電路板（FPC）等的制造與銷售,，計畫成為以可移動終端和移動體電子工學(xué)為中心的高功能布線與高功能零件/材料領(lǐng)域全球性龍頭供應(yīng)商。

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（4）環(huán)境能源相關(guān)業(yè)務(wù)：成為環(huán)境能源相關(guān)的產(chǎn)品和系統(tǒng)的全球供應(yīng)商,。

（5）產(chǎn)業(yè)材料相關(guān)業(yè)務(wù)：利用世界頂級材料技術(shù),，力求成為全球高性能、高功能產(chǎn)品的全球性供應(yīng)商,。

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在該經(jīng)營計劃中的加強措施上,，引人注目的是“超級/主要供應(yīng)商”和“高功能/高性能”這兩個詞，計劃中強調(diào)了好幾次,，也明顯地反映到經(jīng)營數(shù)字中,。

10-服飾零售的霸主：優(yōu)衣庫——FAST RETAILING
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在東證一部上市的Fast Retailing，成立于1963年,，截至2019年7月9日,，市值約6.778萬億日圓（以匯率110換算約為616億美元），屬于“零售業(yè)”類股的市值龍頭,。

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Fast Retailing四個主要業(yè)務(wù)

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Fast Retailing經(jīng)營特色

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Fast Retailing海外業(yè)務(wù)增長

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Fast Retailing并購行為

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威音資本

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臉臉

看看人家啊